Налоговый щит уменьшение размера налоговых обязательств компании вызванное

Налоговый щит

Налоговый щит —
эффект, возникающий при реструктуризации
капитала компании.
Заключается в том, что сумма корпоративного
налога,
которым облагается собственный
капитал,
снижается за счет роста доли заёмного
капитала.
Налоговые щиты — планируемые экономии
на налоговых выплатах. В финансовом
менеджменте, например, при планировании
лизинга используют налоговые
щиты: амортизации,
процентов по кредитам и арендной платы.

Другими
словами, налоговый
щит — уменьшение размера налоговых
обязательств компании, вызванное
увеличением затрат, подлежащих вычету
из облагаемого дохода (амортизационных
отчислений и процентных платежей).
Размер налогового щита равен ставке
налога, умноженной на прирост таких
затрат.

31. Стоимость собственного капитала. Сущность, влияющие факторы, расчет, интерпретация результата.

Собственный
капитал
предприятия представляет собой стоимость
(денежную оценку) имущества предприятия,
полностью находящегося в его собственности.
В учете величина собственного капитала
исчисляется как разность между стоимостью
всего имущества по балансу, или активами,
включая суммы, невостребованные с
различных должников предприятия, и
всеми обязательствами предприятия в
данный момент времени.

Стоимость
собственного капитала
— представляет собой минимально
приемлемую доходность для инвесторов.

Таким образом, задача оценки стоимости
собственного капитала заключается в
оценке ожидаемой доходности со стороны
собственников или потенциальных
инвесторов.

Влияющие
факторы:

• фактор возрастания реинвестируемой
  прибыли, который в свою очередь зависит
  от формирования массы валовой прибыли
  и ее базового компонента — предпринимательского
  дохода и решения финансового менеджера
  о распределении валовой прибыли и
  расширении ее инвестируемой части;

• фактор роста объема производства и
  реализации продукции, работ и услуг,
  который сам по себе (при прочих равных
  условиях) обеспечивает еще более
  значительный рост прибыли за счет
  относительной экономии на условно-постоянных
  элементах себестоимости;

• фактор риска и фактор времени: чем
  меньше риск, тем больше привлекательность
  для внешних инвесторов для долгосрочных
  инвестиций.

Существует несколько подходов к
решению данной задачи, из которых
наиболее распространенные: модель
Гордона (метод дисконтированных
дивидендов, модель дивидендов с постоянным
ростом и т.п.); модель оценки стоимости
финансовых активов (CAPM);
оценка, базирующаяся на доходности
облигаций данной компании; использование
коэффициента “цена/прибыль” (P/Eratio). Выбор метода оценки
зависит от имеющихся данных и степени
их достоверности.

Оценка стоимости собственного
капитала (ССК):

1.Методом
дивидендов. Цена
собственного капитала (ЦСК) определяется
текущей стоимостью дивидендов. Норма
дивидендов ЦСК:

k =Д(прогнозируемая
стоимость дивидендов)/ Р(рыночная
стоимость акций)

2.Метод
доходов. Вся полученная
прибыль распределяется между
собственниками.

Цск = Чистая прибыль /
собственный капитал

3.Метод оценки
долгосрочных активов
(CAPM)

,
где

Rf – безрисковая ставка
доходности

b – бета коэффициент
(систематический риск)

ERP – премия за риск
инвестирования в акционерный капитал

Использование данной модели наиболее
распространено в условиях стабильной
рыночной экономики при наличии достаточно
большого числа данных, характеризующих
прибыльность работы предприятия.

4. Метод
ценообразования долгосрочных активов:

СКК = СДб + β × (СДр – СДб),

где
(СДр – СДб) – премия за риск, % в год;

СДб
– безрисковая ставка доходности, % в
год;

СДр
– рыночная доходность собственного
капитала, % в год;

β
– бета-коэффициент, характеризующий
риск инвестиций в компанию, ед.

Оценка ССК имеет следующие
особенности:

1. Сумма дивидендов входит
в состав налогооблагаемой базы, что
повышает стоимость СК по сравнению с
заемным

2.Существует необходимость
постоянной корректировки объема СК,
зафиксированного в бух. балансе, если
СК привлекается дополнительно (учитывается
моральный износ)

3.Привлечение Ск не связано
с обратным денежным потоком как при
заемном капитале => привлечение СК
выгоднее.

4.Привлечение СК связано с
более высоким финансовым риском для
инвесторов, т.к. цена акции на фондовом
рынке может меняться (ставка банковского
депозита не изменяется).

Смотреть что такое НАЛОГОВЫЙ ЩИТ в других словарях:

• Главная
• Правовые ресурсы
• Подборки материалов
• Налоговый щит

Налоговый щит

Подборка наиболее важных документов по запросу Налоговый щит (нормативно–правовые акты, формы, статьи, консультации экспертов и многое другое).

Судебная практика

Статьи, комментарии, ответы на вопросы

Нормативные акты

Налоговый щит — допустимые вычеты из налогооблагаемого дохода.

Что такое налоговый щит?

Налоговый щит — это допустимый вычет из налогооблагаемого дохода, который приводит к уменьшению суммы налогов, подлежащих уплате. Налоговые щиты различаются в разных странах и основаны на том, какие вычеты допустимы, а какие нет. Стоимость этих щитов зависит от эффективной ставки налога для корпорации или физического лица (более высокая ставка увеличивает стоимость вычетов).

Общие расходы, которые подлежат вычету, включают амортизацию, выплаты по ипотеке и процентные расходы. Бывают случаи, когда доход может быть снижен за определенный год из-за ранее невостребованных налоговых потерь за предыдущие годы.

Как стратегически используются налоговые щиты?

Как корпорации, так и частные лица ощущают преимущества налоговых щитов. Существует две основные стратегии, используемые компаниями:

1. Оптимизация структуры капитала;
2. Методы ускоренной амортизации.

Структура капитала

Влияние добавления/удаления налогового щита достаточно значительно, чтобы компании учитывали его при рассмотрении оптимальной структуры капитала, которая представляет собой сочетание долгового и акционерного финансирования. Поскольку процентные расходы по долгу подлежат налогообложению (а дивиденды по акциям — нет), это делает долговое финансирование намного дешевле.

Ускоренная амортизация

Поскольку амортизационные расходы подлежат налогообложению, компании, как правило, предпочитают как можно быстрее максимизировать амортизационные расходы в своих налоговых декларациях. Корпорации могут использовать различные методы амортизации, такие как двойной уменьшающийся остаток и сумма лет-цифр, чтобы снизить налоги в первые годы.

Следует отметить, что независимо от того, какой метод амортизации используется, общие расходы будут одинаковыми в течение всего срока службы актива. Таким образом, выгода исходит из временной стоимости денег и максимально возможного уменьшения налоговых расходов. Поскольку амортизация — это неденежные расходы, а налог — это денежные расходы, экономия происходит за счет временной стоимости денег.

Формула налогового щита

Для увеличения денежных потоков и дальнейшего повышения стоимости бизнеса используются налоговые щиты. Эффект от налогового щита можно определить по формуле. Обычно это вычет, умноженный на ставку налога.

Формула:

Налоговый щит = Вычет х Налоговая ставка

Пример налогового щита на проценты

Компания имеет остаток долга в размере $8 000 000 при стоимости долга 10% и налоговой ставке 35%. Налоговая экономия этой компании эквивалентна процентному платежу, умноженному на налоговую ставку. Таким образом, экономия составляет $8,000,000 x 10% x 35% = $280,000. Это эквивалентно процентным расходам в размере $800 000, умноженным на 35%.

Интуиция подсказывает, что компания уменьшает налогооблагаемый доход на $800 000, поскольку процентные расходы вычитаются. Это уменьшает налог, который она должна заплатить, на $280 000.

Пример амортизационного налогового щита

Например, если годовая амортизация компании составляет $2 000, а ставка налога установлена на уровне 10%, налоговая экономия за период составляет $200.

При амортизации методом ускоренной амортизации налоговый щит также будет больше в более ранние периоды и меньше в более поздние. Налоговая экономия больше, поскольку вычет больше. Однако важно учитывать влияние временных различий между амортизацией и резервированием капитальных затрат для налоговых целей.

Добавление налогового щита

При добавлении обратно налогового щита для определенных формул, таких как свободный денежный поток, может быть не так просто добавить обратно полную стоимость налогового щита. Вместо этого следует вернуть первоначальный расход, умноженный на единицу минус налоговая ставка. Это связано с тем, что чистый эффект от потери налогового щита — это потеря стоимости налогового щита, но возвращение первоначального расхода в качестве дохода.

В нашем примере с процентными расходами годовая стоимость налогового щита составляет 280 000 долларов. Однако теперь мы предположим, что этот долг был конвертируемой облигацией. Чтобы рассчитать влияние конвертации этой облигации на разводненную прибыль на акцию, мы должны добавить процентные расходы после уплаты налогов обратно к чистой прибыли. Таким образом, обратная добавленная стоимость находится следующим образом:

Процентные расходы после уплаты налогов = Процентные расходы x (1 — Тс)

Пример налогового щита на проценты Продолжение

В этом году наша конвертируемая облигация выплачивает купон в размере $800 000. Налоговая экономия составила бы $280 000, если бы облигация не была конвертирована. Однако если бы эта облигация была конвертирована, чистая стоимость потерянного налогового щита составила бы $800 000 (1 — 35%) = $520 000.

Интуиция подсказывает, что, хотя мы теряем $280 000 налогового щита, мы получаем обратно процентные расходы в размере $800 000 (поскольку мы больше не обязаны их выплачивать). Чистый эффект — $280 000 + $800 000 = $520 000.

Дополнительные ресурсы:

Спасибо, что прочитали статью Finansistem про налоговый щит. Статьи Finansistem помогут каждому стать финансовым аналитиком мирового класса. Чтобы продолжать учиться и продвигаться по карьерной лестнице, вам будут полезны дополнительные ресурсы, приведенные ниже:

• Анализ финансовой отчетности
• Револьверный кредит
• Инвестиционные банки
• Доходные акции