Почему падают акции металлургических компаний сегодня

📉Мечел -1.5% В лидерах падения, в моменте котировки теряли более 1.6%. Компания опубликовала слабые операционные результаты по итогам  2022 года. Продажи концентрата коксующегося угля (ККУ) год к году снизились на 9% в связи с ограничениями на перевозку продукции по железной дороге к дальневосточным портам во второй половине 2022 года. Снижение реализации коксовой продукции на 22% обусловлено двумя факторами: административными и логистическими барьерами в отношении отгрузок в западноевропейских направлениях и сокращением спроса со стороны российских потребителей. 

www.mechel.ru/press/releases/mechel-reports-2022-operational-results/

Новости·

31 мая 2021, 10:17

0

0

В интервью РБК первый вице-премьер заявил, что производители получили большие сверхдоходы и должны вернуть их в бюджет в виде налога

Акции российских металлургических компаний упали в первые минуты торгов в понедельник, 31 мая. Котировки «Северстали» снизились на 6% и на 10:01 мск торговались на уровне ₽1652, бумаги НЛМК — на 1,7%, до ₽259 (10:03 мск), ММК — на 1,9%, до ₽61,82 за акцию (10:03 мск).

Снижение акций металлургов произошло на фоне заявлений первого вице-премьера Андрея Белоусова. В интервью РБК тот сказал, что в 2020 году — на фоне пандемии коронавируса — российские металлургические компании увеличили доходы «в разы», в том числе за счет повышения цен на внутреннем рынке вслед за ростом мировых цен.

Белоусов заявил о «нахлобучивании» государства металлургами на ₽100 млрд

«Мы посчитали, что металлурги нас (государство, бюджет) — извините за это слово — нахлобучили в части госкапвложений и гособоронзаказа примерно на ₽100 млрд», — сказал он. По словам чиновника, эти деньги компании должны вернуть в бюджет в виде налога. Белоусов указал на единственную сложность — механизм изъятия сверхдоходов. Он считает, что наилучший вариант — повысить НДПИ.

«У нас рынок свободный, но государство имеет все возможности установить налоги таким образом, чтобы то, что они получили, у них забрать. Это, я думаю, мы сделаем», — сказал он.

Интервью Андрея Белоусова РБК. Главное

Вице-премьер не раз указывал на необходимость повысить налоги, чтобы российский бюджет больше выигрывал от сверхдоходов производителей. Три года назад Белоусов, будучи помощником президента, оценивал сверхдоходы металлургических компаний, производителей удобрений и газохимии в ₽513,7 млрд и предлагал их направить на выполнение майских указов 2018 года. Тогда этот план трансформировался в программу стимулирования инвестиций в России.

Нужно также отметить, что акции «Северстали» могут падать в том числе из-за дивидендного гэпа: 28 мая был последний день, когда можно было купить бумаги компании, чтобы получить дивиденды.

Что происходит на рынке металлов

Сейчас мировая металлургическая отрасль переживает один из лучших периодов в своей истории. По мере восстановления экономики растет спрос на продукцию металлургов. Однако компании, которые из-за спада в экономике во время пандемии приостановили часть имеющихся мощностей, не успевают возвращать их в строй, что ведет к дефициту металлов.

На этом фоне значительно выросли цены на сталь и другую продукцию производителей. К примеру, если в апреле-мае 2020 года российский горячекатаный прокат в портах Черного моря стоил $360–370 за тонну, то в мае 2021 года он достиг $1025 за тонну, подорожав примерно на 180%.

Вслед за металлами взлетели акции металлургов, и российские компании стали одним из бенефициаров сложившегося тренда. С начала года котировки «Северстали» выросли на 33%, НЛМК — на 26%, ММК — на 13%, ТМК — на 18%.

По предварительным данным ассоциации «Русская сталь», благодаря росту цен на металлы входящие в нее российские предприятия черной металлургии заплатят в бюджет более ₽200 млрд по итогам 2021 года. Это почти вдвое превышает показатели 2020 года.

Беспрецедентный рост цен на черные металлы и доходов металлургов привлек внимание российских регулирующих органов. Федеральная антимонопольная служба (ФАС) возбудила дела в отношении «Северстали», ММК и НЛМК, которые, по ее данным, поддерживали монопольно высокие цены.

В конце апреля Андрей Белоусов и курирующий промышленность вице-премьер Юрий Борисов поручили Минпромторгу, Минфину и Росрезерву проработать способ регулирования цен на металлы с помощью создания запасов в Росрезерве с последующей продажей в период всплеска цен — по примеру рынка зерна.

Больше новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»

В 2022 году российские металлургические компании столкнулись с большими трудностями: после введения в марте запрета ЕС на импорт стали и металлопродукции из России они стали терять премиальный рынок сбыта. По некоторым оценкам, переориентировать придется 7 млн тонн продукции, а это примерно четверть российского металлургического экспорта.

Кроме того, европейские производители прекратили поставки оборудования. Вместе с тем с начала 2022 года на отрасль выросла налоговая нагрузка, а рубль по итогам года укрепился более чем на 6% к доллару впервые за три года, что негативно сказалось на бизнесе экспортеров, которые продают ресурсы в валюте.

Тем не менее уже во втором полугодии 2022 года российские металлурги переориентировали логистику: есть планы увеличивать поставки на внутренний рынок. Кроме того, Россия намерена развивать поставки металлопродукции в Турцию, Иран, Индию, а также страны Северной и Западной Африки и Азиатско-Тихоокеанского региона, включая Китай.

Разбираемся вместе с экспертами, какие перспективы у металлургов в 2023 году, получится ли у них восстановить продажи за счет новых покупателей и стоит ли инвестировать в акции компаний сектора.

Что происходит в металлургической отрасли

Отрасль в целом адаптируется к изменению рыночных условий, по возможности корректируя географию экспорта, говорит аналитик ФГ «Финам» Алексей Калачев. Меняется продуктовая линейка в связи с потребностями новых покупателей.

Тем не менее производственные результаты компаний по итогам четвертого квартала 2022 года говорят о замедлении восстановления отрасли, замечает он.

В 2023 году на показатели металлургов может давить сокращение спроса со стороны строительной отрасли, если продолжится снижение продаж квартир. Машиностроение, по его словам, напротив, будет постепенно восстанавливаться, увеличивая потребность в металле. Продолжит расти производство труб: это и новые трубопроводы на Восток, и модернизация инженерных сетей ЖКХ. Вероятно, и оборонная промышленность добавит спроса, считает аналитик.

Производство стали в 2023 году в России, вероятно, будет на уровне (70–72 млн тонн) показателя 2022 года (71,5 млн тонн), но, скорее всего, ниже 2021 года (77 млн тонн) в силу частично выпавшего экспорта, говорит руководитель дирекции по работе с акциями УК «Альфа-Капитал» Эдуард Харин. По его словам, пока сложно говорить, насколько внутренний рынок может заменить экспорт.

Также давление на отрасль может оказать замедление внутреннего строительства, которое исторически занимало более 50% спроса на сталь внутри России, добавляет он.

При этом рынок может поддержать восстановление мировых цен на сталь после их обвала в середине 2022 года, полагает ведущий аналитик ИК «Велес Капитал» Василий Данилов. Он напоминает, что мировое производство стали сокращается еще с середины 2021 года на фоне замедления глобальной экономики. Это компенсирует часть падения спроса и препятствует дальнейшему снижению цен, замечает он.

Стоит ли инвестировать в акции металлургов в 2023 году

Разворот цен на металлопродукцию в сторону умеренного роста, наметившийся в начале 2023 года, может поддержать акции металлургов, считает Калачев.

По разным видам стальной продукции цены росли на 5–15% с конца 2022 года.

Однако в текущих условиях государство вряд ли позволит сильно поднять цены на сталь на внутреннем рынке, уточняет он. «Поэтому потенциал этого роста будет ограниченным», — полагает аналитик.

Сейчас интереснее выглядят компании черной металлургии («Северсталь», ММК, НЛМК), так как на фоне открывающегося Китая существенно растут цены на металлы на мировом рынке, говорит Харин. Этот рост находит отражение и во внутренних ценах на сырье, замечает он.

Среди производителей цветных металлов он выделяет акции «Русала». «Компания может стать бенефициаром открытия Китая. Не исключено, что цена на алюминий может снова вернуться к 2 800–3 000 долларов за тонну с текущих 2 380 долларов», — полагает он. Также на акции компании позитивное влияние оказывает слабый рубль, замечает эксперт.

Однако бумаги отечественных сталеваров несут в себе повышенные риски, считает Данилов.

При резких колебаниях цен на сталь «Северсталь», НЛМК и ММК будут испытывать негативное давление, говорит он. «В случае «Северстали» и ММК ценовой фактор будет дополнен сокращением продаж стальной продукции», — полагает он.

На фоне недавнего предложения властей сделать «добровольный взнос» в бюджет от крупного бизнеса появился риск повышения платежей в пользу государства, добавляет аналитик.

Пока для компаний металлургической отрасли единственным позитивным фактором является постепенное ослабление рубля, курс которого превысил 74 рубля за доллар, говорит Данилов.

Девальвация рубля делает российскую стальную продукцию более конкурентоспособной на мировом рынке, повышая маржинальность отечественных сталеваров и способствуя переориентации поставок на Азию, объясняет он.

«В этих условиях наилучшим выбором среди трех металлургов нам видится НЛМК», — говорит аналитик. Компания продолжает реализовывать стальную продукцию в Евросоюз и больше остальных выигрывает от девальвации по причине наиболее высокой доли экспорта в структуре выручки, перечисляет Данилов.

Портфельный менеджер УК «Открытие» Ирина Прохорова, в свою очередь, считает, что среди представителей черной металлургии, более высоким запасом прочности по свободному денежному потоку обладает не только НЛМК, но и «Северсталь». Финансовой устойчивости эмитентов сейчас способствуют низкая долговая нагрузка и возможность значительного снижения капитальных затрат, поясняет она.

В цветной металлургии эксперт выделяет акции «Норникеля». Свободный денежный поток компании в ближайшие годы может быть невысоким из-за обширной инвестпрограммы. При этом долгосрочные перспективы роста спроса на основные металлы делают его акции интересным объектом для вложений на срок от трех лет, заключает она.

С помощью сервиса Банки.ру вы можете больше изучить тему инвестиций, почитать рыночную аналитику, выбрать подходящего брокера, а также купить интересующие вас акции, облигации или ПИФы, узнать ситуацию на рынке металлов, валюты и недвижимости.

Еще по теме:

Предупреждение о риске: Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.

Английская версия данного соглашения является основной версией в случае, если информация на русском и английском языке не совпадают.

© 2007-2023Fusion Media Limited. Все права зарегистрированы. 18+

Снижение производства и продаж 

Крупнейшие компании российской черной металлургии на этой неделе отчитывались об операционных результатах за II квартал и сообщили о резком сокращении объемов производства. У ММК во II квартале объем выплавки составил 2,9 млн т — на 7,9% меньше, чем в I квартале. Продано было 2,4 млн т металлопродукции — минус 18% в квартальном выражении. Экспорт за квартал рухнул почти вдвое, до 329 000 т. При этом средняя цена в долларах за тонну металлопродукции из-за укрепления рубля выросла на 15,7%, а рублевые цены снизились на 10% из-за «значительного снижения спроса на российском рынке» (внутри страны и в СНГ продажи снизились на 9,9%).  

«Северсталь» отчиталась о снижении выплавки стали за квартал на 18%, до 2,4 млн т. Продажи стальной продукции также сократились — на 17%. Загрузка производственных мощностей  упала до 75%. 

НЛМК отчетность пока не раскрывал, но председатель совета директоров компании миллиардер Владимир Лисин сообщил, что комбинат сократил производство примерно на 1 млн т по сравнению с заложенными ориентирами. «А это значит, как мы и прогнозировали, от 30% до 50% вся российская металлургия потеряет», — сказал Лисин на съезде областного союза промышленников и предпринимателей в Липецке. Он также отметил значительное сокращение экспорта и сложность переориентации поставок на азиатские рынки, в частности, Китай.

Дорогой рубль и внутренний спрос

На фоне санкций российские сталевары могут рассматривать наращивание присутствия на внутреннем рынке и освоение новых направлений экспорта, прежде всего в Азию. Однако и с тем, и с другим есть сложности, считают аналитики, опрошенные Forbes. 

До 30-40% производимой в России стали уходило на экспорт, говорит аналитик ФГ «Финам» Алексей Калачев. Мировой рынок стали высококонкурентный, и российским металлургам пришлось осваивать востребованную номенклатуру, модернизировать производства, чтобы занять место на европейском рынке. Потеря всего этого оказалась для сектора очень чувствительной. Поддержать отрасль может наращивание потребления стальной продукции внутри страны за счет развития машиностроения, инфраструктурных проектов и жилищного строительства. 

«С другой стороны, металлургам придется сокращать объемы производства, пересматривать продуктовую линейку в сторону упрощения, переориентировать экспорт с Запада на Юг и Восток с упором на заготовку и полуфабрикаты вместо продукции с высокой добавленной стоимостью, снижать издержки и пересматривать инвестиционные программы исходя из сильно изменившейся перспективы», — говорит Калачев.

Освоение азиатского рынка в то же время затрудняет укрепившийся в последние месяцы рубль, говорит ведущий аналитик ИК «Велес Капитал» Василий Данилов. «Экспорт в Азию будет иметь околонулевую рентабельность при 70 рублях за доллар, а для получения прибыли курс должен быть еще выше», — говорит он. 

Дорогой рубль — это ключевой негативный фактор, влияющий на черных металлургов сейчас, говорит эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Пучкарев. Ослабление национальной валюты помогло бы отрасли перейти к восстановлению. Также мерой поддержки могли бы стать налоговые послабления для металлургов, считает эксперт. 

Обсуждаемые меры господдержки тоже могут оказать умеренный позитивный эффект на отрасль, считает Данилов из «Велес Капитала». К ним относится снижение акциза на жидкую сталь и налога на добычу полезных ископаемых. Однако одних этих мер будет недостаточно, полагает аналитик. 

Как компании переживают кризис

Несмотря на общий негатив сегодняшней ситуации, компании чувствуют себя в ней по-разному. 

Лучше других сейчас, по мнению управляющего директора департамента по работе с акциями УК «Система Капитал» Константина Асатурова, выглядит ММК. Это связано с большей по сравнению с конкурентами ориентацией на внутренний рынок. Также в плюс ММК идет то, что основной объем выручки, сгенерированной за рубежом, приходится на Турцию. При этом сжатие экспортных рынков для сталеваров будет означать рост конкуренции внутри страны и на «дружественных» площадках. «В этой связи более благоприятное положение ММК может оказаться не очень долговременным, а учитывая ее низкую степень вертикальной интеграции по сравнению с НЛМК и «Северсталью», мы не можем утверждать, что в случае «ценовой войны» ММК будет обладать каким-то преимуществом», — полагает Асатуров. 

ММК обладает наиболее высокой себестоимостью сляба (полупродукт металлургического производства прямоугольной формы), указывает Василий Данилов из «Велес Капитала». На фоне растущей конкуренции это оказывает негативное влияние на компанию.

Низкой себестоимостью продукции обладает «Северсталь», продолжает Данилов. Но компания была ориентирована на экспорт продукции с высокой добавленной стоимостью в Евросоюз. Экспорт в целом приносил ей до половины выручки, а экспорт в Европу — около трети, говорит Алексей Калачев из «Финама». Сейчас на фоне санкций экспортные возможности для «Северстали» потеряны, и она в более тяжелом положении, чем другие игроки. 

У НЛМК почти 60% прокатных мощностей находится в России (остальные — в ЕС и США). Слябы НЛМК не попали под санкции. Также в санкционные списки не попал ни сам комбинат, ни председатель совета директоров компании Владимир Лисин. «Это позволяет НЛМК сохранить структуру продаж, включая поставки на экспорт, и в меньшей степени зависеть от состояния внутреннего рынка. Однако, как мы видим из заявлений Владимира Лисина, и у НЛМК есть проблемы», — говорит Калачев. 

Слабее слабого

Акции «Северстали» с 22 февраля по 20 июля подешевели на 55,8%, НЛМК — на 45,4%, ММК — на 53,6%. «В целом отраслевые эмитенты выглядят сейчас слабее остального, тоже, в общем, слабого фондового рынка. Поэтому инвестиции в их акции сейчас имеют повышенные риски», — предупреждает Калачев. 

Фундаментального прогноза по стоимости бумаг сталеваров сейчас нет, но в зависимости от новостного фона к ним может появляться спекулятивный интерес, считает начальник управления торговых операций на российском фондовом рынке «Фридом Финанса» Георгий Ващенко. «Если инвестор не успел зафиксировать по ним убыток, возможно, стоит задуматься о том, что их придется теперь держать в портфеле долго», — добавляет он. 

Если горизонт инвестирования долгосрочный, то бумаги металлургов можно сохранить в портфеле, соглашается Дмитрий Пучкарев из «БКС». «При ослаблении курса рубля компании должны улучшить финансовые показатели, котировки постепенно восстановятся. Если горизонт кратко- и среднесрочный, то можно рассмотреть закрытие позиций в «Северстали» и ММК. На текущий момент очевидных предпосылок для их восстановления нет», — говорит он. 

Закрыть позиции в акциях сталеваров также советует Константин Асатуров из «Системы Капитал». Он говорит, что до конца года эти бумаги будут смотреться хуже широкого рынка. При этом ослабление рубля, которое эксперт ожидает к концу 2022 года, обеспечит акциям умеренный отскок.

Улучшение ситуации на фоне ослабления рубля и введения мер господдержки допускает и Василий Данилов из «Велес Капитала». «Но, на наш взгляд, более вероятно сохранение текущих непростых условий в течение оставшегося года. Соответственно, компании будут и дальше сокращать выплавку и продажи стали и отказываться от дивидендов», — говорит он. 

Размещённые в настоящем разделе сайта публикации носят исключительно ознакомительный характер, представленная в них информация не является гарантией и/или обещанием эффективности деятельности (доходности вложений) в будущем. Информация в статьях выражает лишь мнение автора (коллектива авторов) по тому или иному вопросу и не может рассматриваться как прямое руководство к действию или как официальная позиция/рекомендация АО «Открытие Брокер». АО «Открытие Брокер» не несёт ответственности за использование информации, содержащейся в публикациях, а также за возможные убытки от любых сделок с активами, совершённых на основании данных, содержащихся в публикациях. 18+

АО «Открытие Брокер» (бренд «Открытие Инвестиции»), лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-06097-100000, выдана ФКЦБ России 28.06.2002 г. (без ограничения срока действия).

ООО УК «ОТКРЫТИЕ». Лицензия № 21-000-1-00048 от 11 апреля 2001 г. на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг №045-07524-001000 от 23 марта 2004 г. на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия.