Показатель рыночной активности который служит индикатором спроса на акции компании - Контакты компаний и предприятий на Adresa.top

Тема: LAN-Testing по финансовому менеджменту с ответами

Раздел: Бесплатные рефераты по финансовому менеджменту

СОДЕРЖАНИЕ И СТРУКТУРА ТЕСТОВЫХ МАТЕРИАЛОВ

Тематическая структура

Общие основы финансового менеджмента.

Организация управления финансами на предприятии

Математические основы финансового менеджмента.

Временная стоимость денег

Основные термины и базовые параметры финансового менеджмента. Финансовый анализ

Формирование и распределение прибыли

Управление выручкой от реализации и рентабельностью продаж на основе операционного (равновесного, маржинального) анализа).

Финансовые риски

Управление денежными потоками

Финансовое планирование. Бюджетирование

Содержание тестовых материалов

Общие основы финансового менеджмента.

Организация управления финансами на предприятии

1. Задание

Финансовый менеджмент — это:

— практическая деятельность по управлению денежными потоками компании

— наука об управлении государственными финансами

— учебная дисциплина, изучающая основы учета и анализа

+ управление финансами хозяйствующего субъекта

— научное направление в макроэкономике

2. Задание

Финансовая система предприятия объединяет:

— финансово-кредитную и учетную политику предприятия

+ все виды и формы финансовых отношений на предприятии

— все финансовые подразделения предприятия

3. Задание

Функции финансов:

— планирование доходов и расходов предприятия и контроль за исполнением финансового плана предприятия

+ формирование, распределение, перераспределение денежных фондов и контроль за этими процессами

— обеспечение своевременности платежей и дальнейшее распределение поступивших платежей

— управление финансово-хозяйственной деятельностью предприятия

— мобилизация денежных ресурсов для выполнения определенной функции предприятия и контроль за их использованием

4. Задание

Сущность финансового контроля на предприятии состоит в:

+ контроле за распределением денежных фондов предприятия

— контроле за работой подразделений финансовых служб предприятия

— составлении отчетности для представления в государственные финансовые органы

5. Задание

В зависимости от длительности периода и характера решаемых задач финансовая политика подразделяется на:

— финансовое планирование

— финансовый контроль

+ финансовую стратегию

+ финансовую тактику

6. Задание

Финансовая стратегия предприятия — это:

+ определение долговременного курса в области финансов предприятия, решение крупномасштабных задач

— решение задач конкретного этапа развития финансовой системы предприятия

— разработка принципиально новых форм и методов перераспределения денежных фондов предприятия

7. Задание

Финансовая политика предприятия — это:

+ деятельность предприятия по целенаправленному использованию финансов

— планирование доходов и расходов предприятия

— совокупность сфер финансовых отношений на предприятии

+ порядок работы финансовых подразделений предприятия

8. Задание

Финансовая тактика предприятия — это:

+ решение задач конкретного этапа развития финансовой системы предприятия

— определение долговременного курса в области финансов предприятия, решение крупномасштабных задач

— разработка принципиально новых форм и методов перераспределения денежных фондов предприятия

9. Задание

Финансовый механизм — это совокупность:

+ форм организации финансовых отношений

+ способа формирования и использования финансовых ресурсов, применяемых предприятием

— способов и методов финансовых расчетов между разными предприятиями

— способов и методов финансовых расчетов между предприятиями и государством

10. Задание

Составляющие финансового механизма:

— должностные лица

+ финансовые методы

+ финансовые рычаги

+ правовое обеспечение

+ нормативное обеспечение

+ информационное обеспечение

11. Задание

Финансовые цели деятельности компании:

— совершенствование качества продукции и услуг

— рост активов компании

+ оптимизация денежных потоков

+ ускорение оборачиваемости капитала

+ увеличение доли предприятия на рынке

12. Задание

Финансовые цели деятельности компании:

+ достижение финансовой устойчивости

— диверсификация деятельности

+ поддержание ликвидности и платежеспособности

+ рост капитализации компании

— достижение социальной гармонии в коллективе

13. Задание

Финансовые цели деятельности компании:

+ снижение финансовых рисков

— совершенствование управленческих систем

— максимизация прибыли

— экономическая экспансия

14. Задание

Финансовые менеджеры преимущественно должны действовать в интересах:

— государственных органов

— кредиторов

— покупателей и заказчиков

+ собственников (акционеров)

— рабочих и служащих

— стратегических инвесторов

Математические основы финансового менеджмента.

Временная стоимость денег

15. Задание

Максимизация доходов акционеров:

— является краткосрочной задачей компании

+ является стратегической финансовой целью деятельности

— является нефинансовой целью

— не должна ставиться как финансовая цель

16. Задание

Краткосрочной финансовой целью деятельности предприятия НЕ является:

— максимизация прибыли предприятия при предусматриваемом уровне финансового риска

+ максимизация прибыли при минимальном финансовом риске

— минимизация уровня финансового риска при предусматриваемом уровне прибыли

17. Задание

Корпоративное управление — это:

— постановка менеджмента в открытых акционерных обществах

— управление финансами на предприятиях

+ система взаимодействия менеджмента с акционерами и другими заинтересованными сторонами

— управление производственно-технологическими процессами

18. Задание

Банковский вклад за один и тот же период увеличивается больше при применении … процентов

— простых

+ сложных

19. Задание

Годовая номинальная ставка банковского процента … годовой фактической ставки

— больше

+ меньше

— равна

20. Задание

Метод аннуитета применяется при расчете:

+ равных сумм платежей за ряд периодов

— остатка долга по кредиту

— величины процентов на вклады

21. Задание

Дисконтирование — это …

— определение будущей стоимости сегодняшних денег

+ определение текущей стоимости будущих денежных средств

— учет инфляции

22. Задание

Термин «альтернативные издержки» или «упущенная выгода» означает

— уровень банковского процента

+ доход, от которого отказывается инвестор, вкладывая деньги в иной проект

— издержки по привлечению данной суммы денежных средств

— доходность государственных ценных бумаг

23. Задание

Термин «стоимость капитала» означает

— денежную оценку собственного капитала

— стоимостную оценку активов компании

+ стоимость привлечения собственного и заемного капитала

— денежную оценку заемного капитала

— суммарную стоимостную оценку собственных и заемных источников финансовых ресурсов

24. Задание

Высокая ставка дисконта приводит к повышению рентабельности проекта, если:

— затраты осуществляются в первые периоды, доходы получаются в последние периоды времени

— затраты и доходы относятся к одним и тех же периодам времени

+ большая часть дохода получается в начальные периоды времени

25. Задание

Внутренняя норма рентабельности означает … проекта

— убыточность

— рентабельность

+ безубыточность

26. Задание

Утверждение «Внутренняя норма рентабельности должна быть не ниже ставки процентов за кредит» …

— верно в любом случае

— неверно

+ верно при условии использования для инвестиций кредитных ресурсов

27. Задание

Допустимое отклонение фактических доходов от проектируемых определяется на основе оценки:

+ внутренней нормы рентабельности

— времени осуществления проекта

— времени получения дохода

28. Задание

Денежный поток от проекта, необходимый инвестору, … от ставки налога на прибыль.

+ зависит

— не зависит

29. Задание

Чистый дисконтированный доход — показатель, основанный на:

— превышении результатов (выручки) над затратами (себестоимостью и капитальными вложениями) с учетом фактора дисконтирования

+ сумме дисконтированных потоков денежных средств от операционной и инвестиционной деятельности

— сумме дисконтированных потоков денежных средств от операционной, финансовой и инвестиционной деятельности

30. Задание

Инвестиции целесообразно осуществлять, если:

+ их чистая приведенная стоимость положительна

— внутренняя норма доходности меньше средневзвешенной стоимости капитала, привлеченного для финансирования инвестиций

— их чистая приведенная стоимость равна нулю

31. Задание

При сравнении альтернативных равномасштабных инвестиционных проектов следует использовать критерий:

+ чистый дисконтированный доход (NPV)

— бухгалтерская норма прибыли

— срок окупаемости

— индекс доходности (РI)

— коэффициент чистого дисконтированного денежного дохода (NPVR)

— внутренняя норма доходности

32. Задание

Проекты А и В по внутренней норме доходности (IRR), если значение этого показателя для проекта А равно 17%, для проекта В — 19%, а возможный допустимый диапазон изменения цены капитала инвестора составляет 10-15%. В этом случае …

— проект А предпочтительнее проекта В, т.к. он имеет меньшее значение внутренней нормы доходности

— проект В предпочтительнее проекта А, т.к. он имеет большее значение внутренней нормы доходности

+ оба проекта равнозначны для инвестора по указанному критерию, т.к. цена капитала ниже внутренней нормы доходности любого из проектов

33. Задание

Лизинг используется предприятием для:

— пополнения собственных источников финансирования предприятия

— приобретения оборудования при отсутствии у предприятия необходимых средств на эту цель

+ получения права на использование оборудования

34. Задание

Кредит используется предприятием для:

— пополнения собственных источников финансирования предприятия

+ приобретения оборудования при отсутствии у предприятия необходимых средств на эту цель

— получения права на использование оборудования

Основные термины и базовые параметры финансового менеджмента. Финансовый анализ

35. Задание

Арендные платежи по лизингу лизингополучатель включает:

— в себестоимость продукции

— прибыль от реализации

— операционные расходы

36. Задание

При использовании долгосрочного кредита расчет ежегодных общих сумм платежей методом аннуитета … общие выплаты по кредиту

— уменьшает

+ увеличивает

— не изменяет

37. Задание

Метод ежегодного погашения кредита равными суммами и метод аннуитета при погашении кредита и выплате процентов приводит к существенной разнице ежегодных выплат при:

+ высокой ставке процентов за кредит

— большой сумме кредита

— коротких сроках его погашения

38. Задание

Прямое финансирование — это:

— получение банковской ссуды

+ выпуск векселя

— финансирование из чистой прибыли

+ эмиссия акций

— начисление амортизации

39. Задание

Прямое финансирование — это:

— снижение налогов

+ эмиссия корпоративных облигаций

— экономия фонда оплаты труда

+ эмиссия акций

— начисление амортизации

40. Задание

Косвенное финансирование — это:

— финансирование путем выпуска акций и облигаций

— направление части прибыли на инвестиции

+ финансирование путем обращения за банковскими кредитами

— получение прямых иностранных инвестиций

41. Задание

Внешними источниками финансирования являются …:

+ эмиссия облигаций

— прибыль, удержанная от распределения

— накопленная амортизация

+ эмиссия акций

— банковские ссуды

42. Задание

Инвестиции представляют собой ресурсы:

— направляемые на личное потребление занятых работников

+ направляемые на цели развития

— направляемые на содержание и развитие объектов социальной сферы

— оставляемые в резерве

43. Задание

Выручка от реализации продукции (работ, услуг), распределяется на возмещение материальных затрат и …

+ прибыль предприятия

— фонд развития производства

+ заработную плату с социальными отчислениями

44. Задание

Вновь созданная стоимость на предприятии — это:

+ фонд оплаты труда + прибыль

— фонд развития производства

— выручка от реализации продукции

45. Задание

Назначение амортизационного фонда:

— учет функциональных возможностей основных фондов и нематериальных активов

+ обеспечение воспроизводства основных фондов и нематериальных активов

— отражение затрат на приобретение основных фондов и нематериальных активов в себестоимости производимой продукции

46. Задание

При распределении выручки амортизационный фонд включается в:

+ фонд возмещения

— прибыль

— фонд потребления

— фонд развития производства

47. Задание

Обязательное условие образование амортизационного фонда:

— использование основных фондов для производства продукции

+ реализация продукции (работ, услуг), производимых с помощью основных фондов

— отнесение части стоимости основных фондов на стоимость производимой продукции (работ, услуг)

48. Задание

Капитальные вложения — это:

+ процесс воспроизводства основных фондов предприятия

— вложение денежных средств в активы, приносящие максимальный доход

— долгосрочное вложение денежных средств в различные активы, в т.ч. в ценные бумаги

49. Задание

Баланс предприятия показывает:

— притоки и оттоки денежных средств

+ активы и обязательства компании в конкретный момент времени

— финансовые результаты деятельности компании

50. Задание

Основные средства предприятия — это:

— денежные средства, направляемые на финансирование основного вида деятельности предприятия

+ денежная оценка основных фондов как материальных ценностей, имеющих длительный период функционирования

— денежная оценка основных производственных фондов предприятия

51. Задание

Основные фонды учитываются в балансе по … стоимости

— текущей (рыночной)

— первоначальной

+ остаточной (восстановительной)

52. Задание

Деловая репутация входит в состав:

— оборотных активов

— заемных средств

+ внеоборотных активов

— собственного капитала

53. Задание

Долгосрочные финансовые вложения — это:

— эмитированные предприятием акции

— долгосрочные банковские ссуды

+ долгосрочные инвестиции в ценные бумаги

+ стоимость незавершенного капитального строительства

54. Задание

Относится к нематериальным активам:

+ техническая документация

— денежные документы в пути

+ стоимость прав на использование земельных участков

— долгосрочные финансовые вложения

+ стоимость программных продуктов

— незавершенные капитальные вложения

55. Задание

Оборотные активы — это:

— стоимость основных фондов

— нематериальные активы фирмы

+ активы, превращающиеся в наличность в течение производственно-финансового цикла

— малоценные и быстроизнашивающиеся предметы

56. Задание

Метод оценки запасов ЛИФО означает учет в себестоимости:

+ поздних по времени закупок

— закупок по средним ценам

— по ценам первых поступлений

57. Задание

Дебиторская задолженность — это:

— задолженность компании перед банками

— краткосрочная задолженность компании перед поставщиками

+ краткосрочная задолженность покупателей и заказчиков перед компанией

58. Задание

В собственный капитал компании включаются:

— банковские ссуды

+ уставный капитал

+ нераспределенная прибыль

+ прирост стоимости имущества при переоценке

— эмитированные долговые бумаги

+ эмиссионный доход

59. Задание

Чистые активы компании — это:

— собственный капитал компании

+ стоимостное выражение активов, доступных к распределению среди акционеров, после расчетов с кредиторами

— разница между собственным капиталом и суммой убытков

60. Задание

Собственные акции, выкупленные у акционеров … собственный капитал

— увеличивают

+ уменьшают

— не влияют на

61. Задание

Выкуп собственных акций производится с целью:

— уменьшения обязательств компании

+ поддержания рыночной стоимости компании

— уменьшения издержек финансирования собственного капитала

62. Задание

Дополнительные эмиссии акций производятся:

— в качестве защиты от поглощений

+ с целью получения дополнительного внешнего финансирования

— в целях удержания контроля

— в целях минимизации налогов

— в целях поддержания рыночного курса

63. Задание

Резервный капитал создается:

— в обязательном порядке

— только в акционерных обществах открытого типа

+ по усмотрению компании в соответствии с учредительными документами

64. Задание

Краткосрочные кредиты используются для:

— покупки оборудования

— строительства зданий

+ закупки сырья

— финансирования научно-исследовательских программ

+ выплаты заработной платы

65. Задание

Долгосрочные обязательства — это:

— выпущенные компанией акции

+ задолженность предприятия по ссудам, займам и ценным бумагам со сроком погашения свыше одного года

— акции других предприятий, приобретенные компанией

66. Задание

Является наиболее дорогим источником финансирования (при прочих равных условиях):

+ эмиссия акций

— банковская ссуда

— эмиссия корпоративных долговых обязательств (облигаций и векселей)

67. Задание

Финансовая устойчивость определяется:

— высокой рентабельностью основной деятельности

+ оптимальным соотношением между собственными и заемными источниками финансирования

— наличием ликвидных активов

— отсутствием убытков

68. Задание

Финансовый рычаг означает:

— увеличение доли собственного капитала

+ прирост рентабельности собственного капитала при использовании заемных источников

— ускорение оборачиваемости текущих активов

— прирост денежных потоков

69. Задание

Финансовый рычаг рассчитывается как отношение:

— собственного капитала к заемному

+ активов к собственному капиталу

— заемного капитала к собственному

70. Задание

Финансовый рычаг действует при условии:

+ превышения рентабельности активов над стоимостью привлечения заемных ресурсов

— роста ссудного процента

— снижения производственных издержек

71. Задание

Привлечение дополнительных заемных источников финансирования целесообразно, если ставка процентов за кредит … рентабельности активов

— равна

+ ниже

— выше

72. Задание

Коэффициенты деловой активности компании показывают:

+ оценку интенсивности использования активов

— степень заимствований компании

— уровень ликвидности активов

73. Задание

Коэффициентами деловой активности являются:

+ коэффициенты фондоотдачи и фондоемкости

— коэффициенты рентабельности

+ производительность труда

+ коэффициенты оборачиваемости текущих активов

— коэффициенты выплаты дивидендов

74. Задание

Рентабельность показывает:

— абсолютную сумму чистого дохода компании

— темпы роста прибыли

+ относительные показатели эффективности в виде соотношения прибыли к ресурсам или затратам

75. Задание

Рентабельность производственных фондов определяется отношением:

+ балансовой прибыли к стоимости основных фондов и материальных оборотных средств

— балансовой прибыли к средней стоимости имущества предприятия

— прибыли от реализации к стоимости основных производственных фондов

— балансовой прибыли к объему реализованной продукции

76. Задание

Два предприятия имеют финансовую рентабельность активов, но оборачиваемость активов на первом предприятии вдвое выше, чем на втором. Большей инвестиционной привлекательностью обладает … предприятие.

+ первое

— второе

77. Задание

Формула Du PONT показывает взаимосвязь:

— прибыли и затрат

+ рентабельности продаж, оборачиваемости и структуры капитала

— балансовой прибыли и активов

78. Задание

В факторном анализе рентабельности собственного капитала степень финансового риска учитывает показатель:

— рентабельность продаж

+ финансовый рычаг

— оборачиваемость активов

79. Задание

Ставка доходности акционерного капитала показывает возможный уровень выплаты дивидендов на … акции

— все

— привилегированные

+ обыкновенные

80. Задание

Показатель прибыли на акцию рассчитывается исходя из:

— балансовой прибыли

— чистой прибыли

+ чистой прибыли, уменьшенной на сумму обязательных платежей из нее

81. Задание

Текущая доходность акции определяется делением выплаченной суммы дивидендов на … стоимость акций

— номинальную

+ среднюю рыночную

— курсовую

82. Задание

Коэффициент покрытия дивидендов измеряет:

— уровень фактически выплаченных дивидендов на обыкновенные акции

— установленный уровень дивидендов на привилегированные акции

+ максимально возможный уровень дивидендов на обыкновенные акции

Формирование и распределение прибыли

83. Задание

Индикатором спроса на акции компании служит показатель рыночной активности:

— дивидендная доходность

+ отношение «цена акции / прибыль на акцию», Р/Е

— прибыль на акцию

— отношение рыночной цены акции к ее книжной цене

84. Задание

Верные утверждения:

— финансы фирмы — это ее денежные средства

+ на предприятии может возникнуть ситуация, когда при наличии прибыли нет денег на счетах в банке

— предприятие, берущее кредит в банке, находится в плохом финансовом состоянии

+ ускоренная амортизация способствует увеличению уровня самофинансирования

+ индексация — способ сохранения реальной величины денежных ресурсов в условиях инфляции

85. Задание

Верные утверждения:

+ ускоренная амортизация способствует увеличению уровня самофинансирования

+ индексация — способ сохранения реальной величины денежных ресурсов в условиях инфляции

— итог баланса отражает рыночную оценку фирмы

— собственный капитал компании — полный синоним понятия «чистые активы»

— предприятие считается банкротом при наличии убытков

86. Задание

В состав выручки от реализации продукции предприятии включаются:

— остатки товаров на складе у покупателя, неоплаченные в срок, денежные средства в пути и остатки на расчетном счете предприятия

+ налоги на добавленную стоимость, акцизы, денежные накопления предприятия и полная себестоимость продукции

— разность между отпускной ценой предприятия и ценой реализации в розничной торговле и прибыль предприятия

— товары, находящиеся на ответственном хранении у покупателя и на складе у продавца

87. Задание

Относятся к себестоимости продукции предприятия:

— текущие затраты на производство

— затраты на сырье, материалы, заработную плату работающих

— затраты на оборудование и капитальные затраты

+ затраты предприятия на производство и реализацию продукции

— затраты на приобретение материалов и реализацию продукции

88. Задание

Коммерческие расходы включают затраты:

— затраты на основные и вспомогательные сырье и материалы

+ по сбыту продукции

— на производство продукции

— общецеховые затраты

89. Задание

Трансакционные издержки — это издержки:

— производственные

— сбытовые

+ по адаптации предприятия к рынку

90. Задание

Понятие «амортизационные отчисления» включает в себя:

— плановые отчисления от прибыли на формирование фондов для переоснащения производства

— отчисления в резервный фонд предприятия для покрытия непредвиденных расходов

+ денежное выражение степени износа основных фондов

— косвенные расходы предприятия, связанные с приобретением оборудования, относимые на себестоимость

— часть общехозяйственных расходов, относимых на себестоимость продукции

91. Задание

Амортизационные отчисления начисляются на группы активов:

— продуктивный скот

+ основные фонды

— акции в фондовом портфеле компании

— земельные участки

— деловая репутация

92. Задание

Прямые издержки — это издержки:

+ непосредственно относящиеся на отдельный продукт

— не зависящие от объема производства и продаж

— сбытовые

93. Задание

Косвенные издержки — это:

— суммарные издержки

+ издержки, связанные с производством нескольких продуктов

— расходы по оплате труда производственных рабочих

94. Задание

Определение цены продукции предприятия по методу полных затрат основывается на:

— расчете предельных затрат в зависимости от характера и масштабов увеличения спроса на продукцию

+ совокупности всех прямых и косвенных издержек производства и реализации продукции

— расчете затрат, лежащих в основе калькуляции себестоимости продукции

95. Задание

Распределение косвенных издержек на единицу производимого товара или услуги на предприятии, выпускающем однородную продукцию целесообразно на основе:

+ соотнесения их суммы с количеством произведенной продукции

— стоимости одного часа работы оборудования

— стоимости одного часа затраченного живого труда

96. Задание

На снижение себестоимости продукции влияют внутрипроизводственные факторы:

— изменение состава и качества природного сырья

— изменение размещения производства

+ повышение технического уровня производства

— улучшение использования природных ресурсов

+ улучшение структуры производимой продукции

97. Задание

Прибыль как экономическая категория отражает:

— заработную плату работников, величина которой определяется необходимостью воспроизводства рабочей силы

— доход, рассчитанный на основе объема реализованной продукции, исходя из действующих цен без косвенных налогов, торговых и сбытовых скидок

— сумму прибылей (убытков) предприятия от реализации продукции и доходов (убытков), не связанных с ее производством и реализацией

+ финансовый результат деятельности предприятия

98. Задание

Прибыль является показателем:

+ экономического эффекта

— экономической эффективности

— рентабельности производства

— доходности бизнеса

99. Задание

Для получения достоверной информации о прибыли акционерного общества следует воспользоваться:

— балансом акционерного общества

— данными рейтинговых агентств

— результатами аудиторских проверок

+ отчетом о прибылях и убытках

100. Задание

Использование принципа начислений означает расчет прибыли в момент:

+ отгрузки и предъявления покупателям (заказчикам) расчетных документов

— поступления денежных средств на счета предприятия

101. Задание

Прибыль от реализации продукции — это:

— чистый доход предприятия за минусом уплаченных налогов

— выручка от реализации продукции основного и вспомогательного производства

— доход. полученный предприятием от основной деятельности

— разность между валовым доходом предприятия и прямыми затратами на производство продукции

+ разность между объемом реализованной продукции и ее себестоимостью

102. Задание

Внереализационными доходами являются:

— прибыль от реализации основных фондов

+ доходы от сдачи имущества в аренду

— прибыль прошлых лет, выявленная в отчетном году

+ отрицательные курсовые разницы по валютным счетам, а также операциям в иностранной валюте

+ прибыль от реализации услуг нетоварного характера

103. Задание

Внереализационными доходами являются:

+ полученные санкции за нарушение условий договоров и контрактов

— прибыль прошлых лет, выявленная в отчетном году

— прибыль от реализации основных фондов

+ дивиденды по акциям и доходы по другим ценным бумагам, принадлежащим предприятию

104. Задание

Балансовая прибыль предприятия включает в себя:

— выручку от реализации продукции за вычетом налогов и акцизов

— разность между объемом реализованной продукции в денежном выражении и ее себестоимостью

— прибыль, остающуюся в распоряжении предприятия после уплаты налогов и сборов в бюджет

+ прибыль от реализации продукции, результат от прочей реализации, доходы от внереализационных операций

— выручку, полученную от реализации продукции за вычетом налогов и производственной себестоимости продукции

105. Задание

Чистая прибыль предприятия определяется как разница между:

+ балансовой прибылью и обязательными отчислениями от прибыли в бюджет, фонды и резерв вышестоящей организации

— валовыми доходами предприятия и совокупными издержками на производство и реализацию продукции

— балансовой прибылью и отчислениями в фонды и резервы предприятия

— балансовой прибылью и прибылью от внереализационных мероприятий

— выручкой и совокупными затратами на производство и реализацию продукции

106. Задание

Разница между балансовой и чистой прибылью зависит от:

— предприятия

— партнеров предприятия

+ налогового законодательства

107. Задание

Проценты по займам и ссудам:

— выплачиваются из чистой прибыли

— выплачиваются из валовой прибыли до уплаты налогов

— выплачиваются из прибыли после уплаты налогов

+ включаются в себестоимость

108. Задание

Дивиденды выплачиваются из прибыли:

+ чистой

— валовой

— после уплаты процентов и налогов

109. Задание

Источник выплаты дивидендов по привилегированным акциям при нехватке прибыли у акционерного общества:

— дополнительная эмиссия акций

— краткосрочный банковский кредит

+ эмиссия облигаций

— резервный фонд

— выпуск векселя

110. Задание

Снижение выплаты дивидендов практикуется:

— для экономии наличных ресурсов

+ для активизации инвестиций и роста

— в целях ограничения спроса на свои акции

Финансовые риски

111. Задание

Убытки предприятия отражаются в:

— активах баланса предприятия

— отчете о движении денежных средств

+ отчете о прибылях и убытках

112. Задание

В понятие «рентабельность бизнеса» входит:

— отношение полученной предприятием выручки к сумме производственных затрат

+ относительная доходность, измеряемая в процентах к затратам средств или капитала

— чистая прибыль на один рубль объема реализованной продукции

— отношение прибыли на единицу продукции к отпускной цене предприятия за единицу продукции

— полученный предприятием чистый доход

113. Задание

Рентабельность реализованной продукции рассчитывается как отношение:

— балансовой прибыли к полной себестоимости реализованной продукции

— прибыли от производства и реализации продукции к общим затратам на производства

+ прибыли от производства и реализации продукции к полной себестоимости реализованной продукции

— прибыли от реализации продукции к выручке от реализации продукции

— балансовой прибыли к объему реализованной продукции

114. Задание

Деление издержек предприятия на постоянные и переменные производится с целью:

— определения производственной и полной себестоимости

— планирования прибыли и рентабельности

+ определения минимально необходимого объема реализации для безубыточной деятельности

— определения суммы выручки, необходимой для простого воспроизводства

115. Задание

Затраты на организацию производства и управление в себестоимости продукции — это … затраты

+ косвенные

+ постоянные

— прямые

— переменные

116. Задание

Постоянные затраты в составе выручки от реализации — это затраты, величина которых не зависит от:

+ натурального объема реализованной продукции

— заработной платы управленческого персонала

— амортизационной политики предприятия

117. Задание

Переменными расходами являются:

+ заработная плата производственного персонала

— амортизационные отчисления

— административные и управленческие расходы

+ материальные затраты на сырье и материалы

— расходы по сбыту продукции

— проценты за кредит

118. Задание

При увеличении выручки от реализации постоянные затраты:

+ не изменяются

— уменьшаются

— увеличиваются

119. Задание

При увеличении выручки от реализации доля постоянных затрат в общей сумме затрат на реализованную продукцию:

— увеличивается

+ уменьшается

— не изменяется

120. Задание

При увеличении натурального объема реализации сумма переменных затрат:

+ увеличивается

— уменьшается

— не изменяется

121. Задание

При увеличении натурального объема реализации и прочих неизменных условиях доля переменных затрат в составе выручки от реализации:

— увеличивается

— уменьшается

+ не изменяется

122. Задание

При снижении цен на реализованную продукцию и прочих неизменных условиях доля переменных затрат в составе выручки от реализации:

+ увеличивается

— уменьшается

— не изменяется

123. Задание

При повышении цен на реализованную продукцию и прочих неизменных условиях доля постоянных затрат в составе выручки от реализации:

— увеличивается

+ уменьшается

— не изменяется

124. Задание

При одновременном снижении цен и натурального объема реализации доля переменных затрат в составе выручки от реализации:

+ увеличивается

— уменьшается

— не изменяется

125. Задание

Операционный (маржинальный, равновесный) анализ — это анализ:

— выполнения производственной программы

+ безубыточности

— динамики и структуры издержек

126. Задание

Понятие «порог рентабельности» (критическая точка, мертвая точка) отражает:

— чистый доход предприятия в денежной форме, необходимый для расширенного воспроизводства

+ выручку от реализации при которой предприятие не имеет ни убытков, ни прибылей

— минимально необходимую сумму выручки для возмещения постоянных затрат на производство и реализацию продукции

— величину отношения полученной прибыли к затратам на производство

— отношение прибыли от реализации к выручке от реализации (без налогов)

127. Задание

В расчете точки безубыточности участвуют:

— общие издержки

+ постоянные издержки

+ удельные переменные издержки

+ объем реализации

— косвенные издержки

— прямые издержки

128. Задание

Маржинальная прибыль — это …

— выручка за вычетом прямых издержек

+ выручка за вычетом переменных издержек

— прибыль за вычетом налогов

— валовая прибыль до вычета налогов и процентов

129. Задание

Величина маржинальной прибыли имеет практическое значение для оценки …

— рентабельности реализации

+ пределов возможности маневрирования ценами на продукцию

— структуры затрат

130. Задание

Критический объем реализации при наличии убытков от реализации … фактической выручки от реализации

+ выше

— ниже

— равен

131. Задание

При дополнительном производстве и реализации нескольких видов изделий предельно низкая цена на них равна … в расчете на одно изделие

— полным издержкам

— сумме постоянных, переменных затрат и прибыли

+ маржинальнам издержкам ( переменным затратам

132. Задание

Предприятие раньше проходит точку безубыточности (мертвую точку, порог рентабельности) при …

— снижении цен

+ росте цен

— уменьшении постоянных расходов

+ увеличении постоянных издержек

+ уменьшении удельных (на единицу продукции) переменных издержек

— увеличении удельных переменных издержек

133. Задание

Показатель критического объема реализации имеет практическое значение в условиях … спроса на продукцию предприятия

— повышения

+ снижения

— неизменности

134. Задание

Повышается спрос на продукцию предприятия. Для получения большей прибыли от реализации целесообразно:

+ повышать цены

— увеличивать натуральный объем реализации

135. Задание

Снижается спрос на продукцию предприятия. Наименьшие потери прибыли от реализации достигаются при:

— снижении цен

+ снижении натурального объема реализации

— одновременном снижении цен и натурального объема

136. Задание

Предприятие убыточно. Выручка от реализации меньше переменных затрат Для получения прибыли от реализации можно:

— увеличивать натуральный объем реализации

+ повышать цены

137. Задание

Падает спрос на продукцию предприятия А и Б. Предприятие А снижает цены, обеспечивая таким образом сохранение прежнего натурального объема реализации; предприятие Б сохраняет прежние цены путем уменьшения натурального объема продаж. Правильно поступает предприятие …

— А

+ Б

138. Задание

Предприятия №1 и № 2 имеют равные переменные затраты и равную прибыль от реализации, но выручка от реализации на предприятии № 1 выше, чем на предприятии № 2. Критический объем реализации будет больше на предприятии …

+ № 1

— № 2

139. Задание

Операционный рычаг оценивает:

— затраты на реализованную продукцию

— выручку от реализации

— степень рентабельности продаж

+ меру чувствительности прибыли к изменениям цен и объемов продаж

140. Задание

Операционный рычаг исчисляется в:

— процентах

— стоимостном выражении

+ виде коэффициента

141. Задание

Фирма стремительнее теряет прибыли при падении продаж при более … операционном рычаге:

+ высоком

— низком

142. Задание

Операционный рычаг тем выше, чем выше:

+ выручка от реализации

— прибыль от реализации

— переменные затраты

143. Задание

Высокий уровень операционного рычага обеспечивает улучшение финансовых результатов от реализации при … выручки от реализации

+ снижении

— неизменности

— росте

144. Задание

При наличии убытков от реализации рост натурального объема продаж без изменения цен … убыток

+ увеличивает

— уменьшает

— не влияет на

145. Задание

Уровень риска потери прибыли больше, если:

+ снижается натуральный объем продаж и одновременно растут цены

— растет натуральный объем продаж и одновременно снижаются цены

— снижаются цены и натуральный объем продаж

146. Задание

При операционном рычаге в результате снижения цен, равном 10, вместо прибыли от реализации возникает убыток, если цены снижаются на … %

— 8

+ 15

— 10

147. Задание

Доля переменных затрат в выручке от реализации в базисном периоде на предприятии А — 50%, на предприятии Б — 60%. В следующем периоде на обоих предприятиях предполагается снижение натурального объема реализации на 15% при сохранении базисных цен. Финансовые результаты от реализации ухудшатся:

— одинаково

+ в большей степени на предприятии А

— в большей степени на предприятии Б

148. Задание

Испытывают больший уровень делового риска фирмы с …

+ большей долей постоянных затрат

— паритетными долями постоянных и переменных затрат

— перевесом переменных затрат

149. Задание

Запас финансовой прочности показывает …

— степень превышения рентабельности компании над среднеотраслевой

+ дополнительный, сверх точки безубыточности, объем продаж

— высокую степень ликвидности и платежеспособности компании

150. Задание

При оптимизации ассортимента следует ориентироваться на выбор продуктов с …

+ максимальными значениями коэффициента «маржинальная прибыль/ выручка»

— минимальным значением общих удельных издержек

— наибольшим удельным весом в структуре продаж

151. Задание

Показатель финансового рычага (левереджа) определяет …

— соотношение балансовой и чистой прибыли

— долю обязательных твердых платежей в составе чистой прибыли

+ соотношение чистой прибыли с ее суммой, уменьшенной на величину обязательных твердых платежей

152. Задание

Финансовый рычаг имеет практическое значение для …

— анализа балансовой прибыли

— планирования выручки от реализации

+ определения максимально возможной суммы обязательных твердых платежей за счет чистой прибыли

153. Задание

Низкий уровень финансового рычага благоприятен для финансового состояния предприятия в случае …

— роста переменных затрат

— снижении ставки налога на прибыль

+ повышении ставки налога на прибыль

154. Задание

Финансовый рычаг может быть ниже 1, если предприятие имеет убыток…

— от реализации

— от финансово-хозяйственной деятельности

+ балансовый

155. Задание

Финансовый рычаг равен 1, если …

+ обязательные платежи за счет чистой прибыли отсутствуют

— предприятие освобождено от налога на прибыль

— обязательные платежи из чистой прибыли превышают чистую прибыль

156. Задание

При финансовом рычаге ниже 1 операционный рычаг …

— ниже 1

— выше 1

+ не зависит от уровня финансового рычага

157. Задание

Совокупное влияние операционного и финансового рычагов измеряет …

— инвестиционную привлекательность компании

— степень финансовой устойчивости компании

+ меру общего предпринимательского риска

— конкурентную позицию предприятия

158. Задание

Оборотные средства — это …

+ денежные средства, авансируемые в оборотные производственные фонды и фонды обращения

— денежные средства, авансируемые в основные фонды и товарные запасы

— финансовые ресурсы, направляемые на текущие расходы и развитие

159. Задание

Оборотные производственные фонды принимают …

+ однократное участие в производственном процессе, изменяя при этом своей натурально-вещественной форме

— многократное участие в производственном процессе, не изменяя при этом своей натурально-вещественной формы

— однократное участие в процессе обращения

160. Задание

Фонды обращения включают …

— совокупность долгов и обязательств предприятия, состоящую из заемных и привлеченных средств, включая кредиторскую задолженность

— запасы сырья

— расходы будущих периодов

+ готовую продукцию

+ денежные средства на счетах предприятия, в кассе и расчетах

161. Задание

Оборотные фонды …

— активно участвуют в создании новой стоимости

+ непосредственно участвуют в создании новой стоимости

— не участвуют в создании новой стоимости

162. Задание

Основное назначение фондов обращения обеспечение …

— достаточного уровня заемных средств

— бесперебойности производства

+ ресурсами процесса обращения

163. Задание

Оборотные средства предприятия, участвуя в процессе производства и реализации продукции …

— совершают только часть кругооборота

+ совершают непрерывный кругооборот

— не совершают кругооборота

164. Задание

Оборотные средства …

— находятся в распоряжении предприятия и изъятию не подлежат

— подлежат частичному изъятию в бюджет

+ могут быть частично изъяты в бюджет при определенных условиях

165. Задание

Одной из основных составляющих оборотных средств являются …

+ производственные запасы предприятия

— текущие активы

— основные фонды

166. Задание

Дебиторская задолженность … составляющей оборотных средств

+ является

— не является

— частично является

167. Задание

Оборотные средства предприятия относятся к …

— основным производственным фондам

— долгосрочным обязательствам

+ мобильным активам предприятия

168. Задание

Под составом оборотных средств понимается …

— соотношение отдельных элементов оборотных производственных фондов

+ совокупность элементов, образующих оборотные производственные фонды и фонды обращения

— совокупность денежных ресурсов

169. Задание

Структура оборотных средств представляет собой …

— совокупность элементов, образующих оборотные производственные фонды и фонды обращения

+ соотношение отдельных элементов оборотных производственных фондов и фондов обращения

— совокупность предметов труда и орудий труда

170. Задание

Целью нормирования оборотных средств является определение …

— максимального размера кредиторской задолженности

— оптимального объема производства продукции

+ оптимального размера оборотных средств

171. Задание

Норма оборотных средств — это …

+ относительная величина (в днях или процентах), соответствующая минимальному экономически обоснованному объему запасов товарно-материальных ценностей

— сумма вкладов учредителей предприятия и заемных средств

— стоимость основных фондов, которая частями, по мере их износа, переносится на стоимость создаваемой продукции

172. Задание

Норматив оборотных средств — это …

— стоимость объектов промышленной и интеллектуальной собственности и иных имущественных прав

— денежные средства предприятия, которые имеются в его распоряжении

+ минимально необходимая сумма денежных средств, обеспечивающая предпринимательскую деятельность предприятия

173. Задание

Нормируемые оборотные средства — это …

+ собственные оборотные средства, рассчитанные по экономически обоснованным нормативам

— имущество, находящееся на балансе предприятия

— средства труда, которые многократно используются в хозяйственном процессе

174. Задание

Оптимальный размер заказа — это размер заказа, при котором минимизируются затраты …

— по покупке и доставке товарно-материальных запасов

— по хранению

+ совокупные

175. Задание

Излишек собственных оборотных средств может служить источником …

— сокращения оборотных средств

+ финансирования прироста оборотных средств

— увеличения стоимости основных фондов

176. Задание

Отвлечение оборотных средств из производства …

— приводит к ускорению оборачиваемости оборотных средств

+ приводит к замедлению оборачиваемости оборотных средств

— не имеет последствий

177. Задание

По источникам формирования оборотные средства делятся на …

— производственные фонды и фонды обращения

— нормируемые и ненормируемые

+ собственные и заемные

178. Задание

Эффективность использования оборотных средств характеризуется …

— выручкой от реализации

+ их оборачиваемостью

— средним остатком оборотных средств

179. Задание

Длительность одного оборота в днях определяется как …

— отношение среднегодовой стоимости оборотных средств к выручке от реализации продукции

— отношение суммы среднего остатка оборотных средств к сумме однодневной выручки за анализируемый период

+ произведение остатков оборотных средств на число дней в отчетном периоде, разделенное на объем реализованной продукции

180. Задание

Коэффициент оборачиваемости средств характеризует …

— соотношение собственных средств по отношению к сумме средств из всех возможных источников

— отношение объема выручки от реализации продукции к среднегодовой стоимости основных фондов

+ размер объема выручки от реализации в расчете на один рубль оборотных средств

181. Задание

Оборачиваемость оборотных средств исчисляется …

— фондоотдачей

+ продолжительностью одного оборота в днях

— общей суммой источников денежных средств в рублях

182. Задание

Коэффициенты ликвидности показывают …

+ способность покрывать свои текущие обязательства за счет своих текущих активов

— наличие текущих долгов у предприятия

— степень доходности основных операций

183. Задание

Статьи баланса в порядке убывания ликвидности:

1: денежная наличность

2: счета дебиторов

3: готовая продукция

4: незавершенное производство

5: материалы

6: основные средства

184. Задание

Коэффициент текущей ликвидности можно повысить путем увеличения:

+ оборотных активов

— внеоборотных активов

— кредитов банков

185. Задание

Между коэффициентом текущей ликвидности и коэффициентом обеспеченности собственными средствами … зависимость

+ существует прямая

— существует обратная

— отсутствует

186. Задание

Собственный оборотный капитал — это:

— стоимость текущих активов компании

— часть собственного капитала, являющаяся источником покрытия долгосрочных активов

+ часть собственного капитала, являющаяся источником покрытия текущих активов

— разница между текущими активами и собственным капиталом

187. Задание

Собственный оборотный капитал … материальное воплощение

+ не имеет

— имеет

188. Задание

Коэффициент обеспеченности собственными средствами можно повысить путем уменьшения …

— капитала

— резервов

— фондов потребления

+ внеоборотных активов

189. Задание

Предприятие в соответствии с нормативными критериями признается неплатежеспособным, если его коэффициент обеспеченности собственными средствами ниже …

— 0,5

— 0,95

+ 0,1

190. Задание

Умеренная политика финансирования оборотного капитала — это …

— финансирование оборотного капитала и части внеоборотного капитала за счет краткосрочного кредита

— финансирование части оборотного капитала долгосрочными кредитами

+ согласование сроков, или компенсация активов обязательствами при равном сроке погашения

191. Задание

Расходы и риски, связанные с излишком оборотных средств:

— увеличение продолжительности производственного цикла и рост затрат

— задержки в снабжении сырьем и материалами

+ отказ дебиторов от оплаты или их банкротство

— снижение объемов продаж и потерянный сбыт

+ физическое и моральное устаревание и порча запасов

192. Задание

Расходы и риски, связанные с излишком оборотных средств:

— простой рабочей силы

+ рост расходов на хранение излишков запасов

— дополнительные затраты на решение вопросов финансирования

+ возможные банкротства банков, в которых хранятся денежные средства

+ просрочка платежей поставщикам

193. Задание

Расходы и риски, связанные с излишком оборотных средств:

+ возможные банкротства банков, в которых хранятся денежные средства

+ увеличение налога на имущество

— влияние инфляции на реальную стоимость текущих активов

— задержки в снабжении сырьем и материалами

+ отказ дебиторов от оплаты или их банкротство

194. Задание

Торговый (коммерческий) кредит означает …

— краткосрочный банковский кредит под оборотный капитал

+ отказ от скидки поставщика

— поставка товара под вексель

195. Задание

Стоимость товарного кредита равна …

— стоимости банковского кредита

+ величине скидки поставщика

— стоимости услуг факторинга

— учетному проценту по векселю

196. Задание

Если размер скидки поставщика выше банковского процента на соответствующий срок, то следует …

+ воспользоваться скидкой

— следует отказаться от скидки

197. Задание

Факторинг — это …

— инвестиционный кредит

+ переуступка неоплаченных долговых требований специализированной фирме

— краткосрочная банковская ссуда под залог товарно-материальных ценностей

198. Задание

Предприятие может прибегнуть к факторингу в случае …

+ недостатка источников финансирования оборотного капитала

— низкой рентабельности продаж

— покупки основных средств

199. Задание

Сумма продаваемой фактор-фирме дебиторской задолженности … поступающих в оборот предприятия средств

— равна сумме

— меньше суммы

+ больше суммы

Управление денежными потоками

200. Задание

Ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности … финансового(ое) состояния(ие) предприятия

+ является фактором улучшения

— является фактором ухудшения

— не влияет на

201. Задание

Более быстрая оборачиваемость дебиторской задолженности по сравнению с кредиторской создает условия для …

— повышения платежеспособности

— повышения рентабельности

+ уменьшения потребности в собственных оборотных средствах

202. Задание

Ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности может быть достигнуто путем увеличения …

+ выручки от реализации

— кредиторской задолженности

— запасов

203. Задание

Денежный поток — это …

+ движение денежных средств в реальном режиме времени

— полученные предприятием прибыли

— активы компании

204. Задание

В денежные потоки/оттоки от основной деятельности входит …

+ выплата налогов

— приобретение оборудования

+ оплата сырья

+ погашение дебиторской задолженности

+ выпуск векселя

+ получение прибыли

205. Задание

В денежные потоки/оттоки от инвестиционной деятельности входит …

+ продажа оборудования

— получение ссуды в банке

+ покупка ценных бумаг

— выкуп собственных акций

206. Задание

В денежные потоки/оттоки от финансовой деятельности входит …

— финансирование хранения товарно-материальных запасов

— выдача заработной платы

+ эмиссия акций

+ начисление амортизации

— погашение кредитов

207. Задание

Рост текущих активов …

— вызывает денежный приток

+ вызывает денежный отток

— не влияет на денежные потоки

208. Задание

Рост текущих обязательств …

+ вызывает денежный приток

— вызывает денежный отток

— не влияет на денежные потоки

209. Задание

Амортизация входит:

— в денежный приток

+ уменьшает отток

— не влияет на денежные потоки

210. Задание

Увеличение потребности во внешнем финансировании при любом значении темпа роста реализации вызывает изменения:

— растут расходы на рекламу

— фирма переходит на продажу продукции в кредит (ранее продажа осуществлялась только за наличный расчет)

+ фирма решает проводить расчеты со своими поставщиками в момент доставки сырья и материалов, а не с отсрочкой платежа на 30 дней, имея в виду уменьшение платежа на величину предоставленной поставщиком скидки за досрочную оплату

+ растет норма выплаты дивидендов

211. Задание

+ фирма заключает контракты на покупку некоторых компонентов для производства своей продукции вместо того, чтобы самой производить их

— принято решение о замене долгосрочных облигаций краткосрочными банковскими кредитами

+ фирма начинает платить заработную плату работникам 2 раза в месяц (раньше они получали ее в конце месяца)

— растут расходы на рекламу

212. Задание

Уменьшает денежные оттоки компании:

+ сокращение затрат

— продажа или сдача в аренду внеоборотных активов

+ отсрочка платежей по обязательствам

— использование частичной предоплаты

+ приостановка выплаты дивидендов

213. Задание

Уменьшает денежные оттоки компании:

— реструктуризация дебиторской задолженности в финансовые инструменты

+ привлечение внешних источников краткосрочного финансирования

+ использование скидок поставщиков

— разработка системы скидок для покупателей

+ вексельные расчеты и взаимозачеты

Финансовое планирование. Бюджетирование

214. Задание

Уменьшает денежные оттоки компании:

+ ускоренная амортизация

— разработка системы скидок для покупателей

— дополнительная эмиссия акций и облигаций

+ временное прекращение формирования портфеля долгосрочных финансовых вложений

+ лизинг основных фондов

215. Задание

Статьи баланса, обычно изменяющиеся пропорционально увеличению объема реализации.

+ дебиторская задолженность

— векселя к оплате в банках

+ задолженность по оплате труда

+ отложенные к выплате налоги

— облигации

216. Задание

Статьи баланса, обычно изменяющиеся пропорционально увеличению объема реализации.

— обыкновенные акции

+ прибыль до налогообложения

— ликвидные ценные бумаги

+ задолженность по оплате труда

+ отложенные к выплате налоги

217. Задание

Главная задача финансового планирования:

— обоснование производственно-технологической и инновационной политики предприятия

+ определение необходимого объема финансовых ресурсов с учетом разумных резервов в рамках оптимальной структуры капитала

— оптимизация организационной структуры предприятия

— обеспечение маркетинговой стратегии

218. Задание

Прирост или снижение выручки от реализации в плановом периоде по сравнению с базисным непосредственно приводит к изменению в балансе:

— внеоборотных активов

+ оборотных активов

— убытков

219. Задание

Увеличение выручки от реализации …

— улучшает структуру баланса активов и пассивов

— ухудшает структура баланса

+ улучшает или ухудшает в зависимости от других условий

— не влияет на структуру баланса активов и пассивов

220. Задание

Снижение выручки от реализации …

— улучшает структуру баланса активов и пассивов

— ухудшает структура баланса

+ улучшает или ухудшает в зависимости от других условий

— не влияет на структуру баланса активов и пассивов

221. Задание

Более быстрая оборачиваемость дебиторской задолженности покупателей по сравнению с оборачиваемостью кредиторской задолженности поставщикам при увеличении выручки от реализации приводит к …

— недостатку источников финансирования прироста оборотных активов

— снижению платежеспособности

+ снижению прибыли

222. Задание

Более медленная оборачиваемость дебиторской задолженности покупателей по сравнению с оборачиваемостью кредиторской задолженности поставщикам при увеличении выручки от реализации приводит к …

+ недостатку источников финансирования прироста оборотных активов

— снижению платежеспособности

— снижению прибыли

223. Задание

Более быстрая оборачиваемость дебиторской задолженности покупателей по сравнению с оборачиваемостью кредиторской задолженности поставщикам при уменьшении выручки от реализации приводит к …

+ недостатку источников финансирования прироста оборотных активов

— снижению платежеспособности

— снижению прибыли

224. Задание

Уровень платежеспособности предприятии в базисном периоде принимается во внимание при планировании:

— выручки от реализации

— прибыли от реализации

+ пассива баланса

225. Задание

Бюджет компании — это …

— прогноз отношений предприятия с государственным бюджетом

— разновидность платежного календаря

— совокупность отчетной документации

+ комплексная система сквозных оперативных финансовых планов

226. Задание

В финансовый бюджет компании входят …

+ кассовый бюджет

— бюджет продаж

— бюджет производства

— прогноз прибылей и убытков

— бюджет производственных запасов

Внимание!

Если вам нужна помощь в написании работы, то рекомендуем обратиться к профессионалам. Более 70 000 авторов готовы помочь вам прямо сейчас. Бесплатные корректировки и доработки. Узнайте стоимость своей работы

Бесплатная оценка

+50

12.07.08 в 19:11

Понравилось? Нажмите на кнопочку ниже. Вам не сложно, а нам приятно).

Чтобы скачать бесплатно Lan-Testing на максимальной скорости, зарегистрируйтесь или авторизуйтесь на сайте.

Важно! Все представленные Lan-Testing для бесплатного скачивания предназначены для составления плана или основы собственных научных трудов.

Друзья! У вас есть уникальная возможность помочь таким же студентам как и вы! Если наш сайт помог вам найти нужную работу, то вы, безусловно, понимаете как добавленная вами работа может облегчить труд другим.

Добавить работу

Если Lan-Testing, по Вашему мнению, плохого качества, или эту работу Вы уже встречали, сообщите об этом нам.

Добавление отзыва к работе

Добавить отзыв могут только зарегистрированные пользователи.

Похожие работы

Ответы на КОПР по финансовому менеджменту
Тесты для самоконтроля по финансовому менеджменту
Итоговый тест по финансовому менеджменту с ответами
Ответы на тест по финансовому менеджменту
КОПРы по финансовому менеджменту с ответами
Тестирование по финансовому менеджменту на ПЭВМ

Источник

1.4. Информационное обеспечение деятельности финансового менеджера

Успешность работы руководителей (равно как и специалистов) зависит от различных видов обеспечения их деятельности: правового, информационного, нормативного, технического и т. п.

Информационное обеспечение относится к числу ключевых элементов этой системы. Существуют различные определения понятия «информация«. Наиболее точным является следующее: информация — это сведения, уменьшающие неопределенность в той области, к которой они относятся. То есть не любые данные можно квалифицировать как информацию, а лишь те, которые раскрывают объект изучения с новой, ранее неизвестной стороны. Информация сама по себе не существует, существуют лишь данные, из которых можно получить информацию. Поэтому информация вариабельна и весьма субъективна.

К исходным данным, потенциально несущим информацию, предъявляются различные требования, в том числе:

значимость, которая определяет, насколько привлекаемая информация влияет на результаты финансовых решений;
полнота, которая характеризует завершенность круга информативных показателей, необходимых для проведения анализа, планирования и принятия управленческих решений;
достоверность, которая определяет, насколько формируемая информация адекватно отражает реальное состояние и результаты финансовой деятельности, характеризует внешнюю финансовую среду. Достоверность в значительной степени определяется надежностью источника (например, данные бухгалтерского учета и данные, циркулирующие на фондовом рынке);
своевременность, которая характеризует соответствие формируемой информации потребности в ней по периоду ее использования. Для финансового менеджмента имеют значение не данные вообще, а данные в нужном объеме и в нужное время;
понятность, которая определяется простотой ее построения, соответствия и определенным стандартом представления и доступностью понимания теми категориями пользователей, для которых она предназначена;
релевантность (избирательность), определяющая достаточно высокую степень используемости формируемой информации в процессе управления финансовой деятельностью предприятия;
сопоставимость, которая определяет возможность сравнительной оценки стоимости и результатов финансовой деятельности, возможность проведения сравнительного финансового анализа предприятия;
эффективность, которая означает, что затраты по привлечению определенных информационных показателей не должны превышать эффект, получаемый в результате их использования;
необходимая достаточность, которая отражает необходимые для конкретного предприятия объем и точность информации. Содержание системы информационного обеспечения финансового менеджмента, ее широта и глубина определяются отраслевыми особенностями деятельности предприятий, их организационно-правовой формой функционирования и др.

Основу информационного обеспечения составляет информационная база, в состав которой входят пять укрупненных блоков (рис. 1.3).

Рис. 1.3. Структура информационной базы процесса управления финансами

Первый блок включает в себя законы, постановления и другие нормативные акты, положения и документы, определяющие правовую основу финансовых институтов, рынка ценных бумаг.

Во второй блок входят нормативные документы государственных органов (Министерства финансов РФ, Банка России и др.), международных организаций и различных финансовых институтов, содержащие требования, рекомендации и количественные нормативы в области финансов к участникам рынка (положение о выплате дивидендов по акциям и процентов по облигациям, сообщения Минфина РФ о различных процентных ставках и т. п.).

Третий блок включает бухгалтерскую отчетность, которая является наиболее информативным и надежным источником, характеризующим имущественное и финансовое положение предприятия.

Четвертый блок включает сведения финансового характера, публикуемые органами государственной статистики, биржами и специализированными информационными агентствами (например, «Moody’s», «Standart & Poor’s»). Стоит отметить, что этот раздел информационного обеспечения пока еще недостаточно развит в России, хотя, по опыту развитых стран, именно он является наиболее существенным для принятия решений в области управления финансами.

Пятый блок содержит сведения, не имеющие непосредственного отношения к информации финансового характера или генерируемые вне какой-либо устойчивой информационной системы (например, официальная статистика, имеющая общеэкономическую направленность, данные аудиторских компаний, данные, публикуемые в различных средствах массовой информации, неофициальные данные и т. п.).

По аналитическим возможностям рассмотренные источники информации можно разделить на две большие группы:

характеризующие собственное имущественное и финансовое положение предприятия;
характеризующие окружающую среду (прежде всего рынок ценных бумаг).

Основу первой группы составляет бухгалтерская отчетность, основу второй группы — статистическая финансовая информация.

Для финансового менеджера наибольшую ценность имеет бухгалтерская отчетность. Согласно Федеральному закону «О бухгалтерском учете» (ст. 2) бухгалтерская отчетность — это «единая система данных об имущественном и финансовом положении организации и о результатах ее хозяйственной деятельности, составляющаяся на основе данных бухгалтерского учета по установленным формам».

Статьей 13 Закона определен состав бухгалтерской отчетности коммерческой организации:

бухгалтерский баланс;
отчет о прибылях и убытках;
приложения к ним, предусмотренные нормативными актами;
аудиторское заключение;
пояснительная записка.

В данный набор входят достаточно разноплановые документы как по структуре, так и по источникам возникновения.

Состав бухгалтерской отчетности в настоящее время определен приказом Минфина РФ «О годовой (квартальной) отчетности организаций» № 67н от 26 июля 2003 г.

В частности, в состав годовой отчетности за 2000 г. согласно приказу от 13 января 2000 г. № 4н входили:

бухгалтерский баланс (форма № 1);
отчет о прибылях и убытках (форма № 2);
отчет об изменениях капитала (форма № 3);
отчет о движении денежных средств (форма № 4);
приложение к бухгалтерскому балансу (форма № 5);
пояснительная записка;
аудиторское заключение;
некоммерческим организациям рекомендуется: включать в состав годовой бухгалтерской отчетности — отчет о целевом использовании полученных средств (форма № 6).

Качество финансового управления определяется уровнем бухгалтерского и управленческого учетов. Для того чтобы управление было эффективным, оно должно опираться на разнообразную и достоверную информацию о состоянии как внутренней, так и внешней среды и оперативном влиянии ее отдельных факторов на общее финансовое положение, своевременно определять отклонения в плановых показателях от реальных. Сосредотачивая свое внимание на отклонениях, менеджеры могут «управлять» ими, занимаясь именно теми показателями, которые больше всего нуждаются в улучшении. В финансовые отчеты организации должны включаться такие основные показатели, как прибыльность, использование активов, инновации. Актив баланса позволяет обосновать решения инвестиционного характера. Пассив баланса дает оценку состояния источников финансирования. Отчет о прибылях и убытках, рассматриваемые в динамике, позволяет судить о прибыльности предприятия в среднем. Отчет о движении денежных средств позволяет давать аналитическую оценку и осуществлять контроль за состоянием платежно-расчетной дисциплины. Все основные объекты внимания финансового менеджера, в обобщенном представлении, систематизированы в финансовой отчетности, в особенности в балансе, являющимся наилучшей финансовой моделью предприятия. Это обстоятельство объясняет конкретизацию задач финансового менеджмента по вопросам инвестирования и финансирования. Рассмотрим статическое представление бухгалтерского баланса (рис. 1.4).

Рис. 1.4. Статическое представление баланса

Можно идентифицировать различные разрезы в балансе, как раз позволяющие обособить отдельные функции и задачи финансового менеджера.

Вертикальный разрез по активу. Условно обособляются разделы 1 и 2, т. е. задачи по управлению активами (ресурсным потенциалом). Сюда относятся следующие задачи: определение общего объема ресурсов, оптимизация их структуры, управление вложениями во внеоборотные активы (в том числе по видам: основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения и др.), управление производственными запасами, управление дебиторской задолженностью, управление денежными средствами и др.
Вертикальный разрез по пассиву. Условно обособляются разделы 3, 4, 5, т. е. задачи по управлению источниками финансирования. Сюда относятся следующие задачи: управление собственным капиталом, управление заемным капиталом, управление краткосрочными обязательствами, оптимизация структуры источников финансирования, выбор способов мобилизации капитала, дивидендная политика и др.
Финансовые решения долгосрочного характера. Условно обособляются разделы 1, 3, 4, т. е. задачи по управлению инвестиционными программами, понимаемыми в широком смысле: а) каким образом развивать основной компонент ресурсного потенциала предприятия — материально-техническую базу; б) из каких источников (прибыль, дополнительные вложения собственников, привлечение долгосрочных заемных средств) может быть профинансировано это развитие.
Таким образом, сюда относятся две основные задачи: обоснование инвестиционных проектов и программ; управление капиталом (обеспечение финансовой устойчивости предприятия).
Финансовые решения краткосрочного характера. Условно обособляются разделы 2 и 5, т. е. задачи по управлению текущей финансовой деятельностью, включая управление ликвидностью и платежеспособностью. С позиции кругооборота и трансформации денежных средств текущая деятельность означает поступление производственных запасов с одновременным возникновением кредиторской задолженности и последующую трансформацию запасов в незавершенное производство, готовую продукцию, дебиторскую задолженность, денежные средства. Иными словами, сюда относятся задачи по управлению оборотными активами и источниками их финансирования.

Так как для финансового менеджера финансовая отчетность имеет наибольшую ценность, она является наиболее информативным и надежным источником, характеризующим имущественное и финансовое положение предприятия.

Финансовый менеджмент представляет собой синтез науки и искусства. Иными словами, фактор субъективности играет весьма существенную роль при принятии управленческих решений, в том числе и решений финансового характера. Эта сторона финансового менеджмента задается его тесной связью с бухгалтерским учетом как с позиции информационного обеспечения деятельности финансового менеджера, так и с позиции совпадения объекта деятельности представителей этих двух направлений, каковым являются финансовые потоки и операции с ними, приводящие к изменению в активах и обязательствах предприятия.

В большинстве небольших компаний финансовая служба может вообще отсутствовать. В этом случае функции финансового менеджера, как правило, выполняет бухгалтер. Финансовый менеджмент весьма тесно связан с бухгалтерским учетом. Во-первых, бухгалтерский учет имеет наиболее обширную и достоверную информационную базу для финансового анализа и менеджмента. Во-вторых, любые бизнес-контакты начинаются со взаимного представления публичной финансовой отчетности. В-третьих, для участия в листинге на любой бирже, необходимо предоставить финансовую отчетность, составленную с учетом определенных требований.

Тесная взаимосвязь финансов и бухгалтерского учета проявляется в стремительно нарастающей значимости процессов стандартизации и гармонизации учета. В этой связи любой финансовый менеджер просто обязан в достаточной степени владеть международными стандартами бухгалтерского учета. Эти стандарты ориентированы не только на бухгалтеров. Это, по сути, — финансовый документ, в котором даются определения и финансово-экономическая интерпретация таких понятий, как инфляция, гиперинфляция, стоимость, финансовый актив, финансовое обязательство, финансовый инструмент, доходы, расходы, гудвилл и др.

Но у финансовой отчетности есть и недостатки для использования ее в финансовом менеджменте. Бухгалтерская отчетность построена таким образом, что она позволяет с той или иной полнотой ответить лишь на первые четыре ключевых вопроса финансового менеджмента.

Благоприятно ли положение предприятия на рынках благ и факторов производства и какие меры способствуют его неухудшению?
Куда вложить финансовые ресурсы с наибольшей эффективностью?
Откуда взять требуемые финансовые ресурсы?
Эффективно ли функционирует предприятие?

Исключение составляет последний вопрос: «Обеспечивают ли денежные потоки ритмичность платежно-расчетной дисциплины?», который не может найти разрешения в периодической финансовой отчетности. Для многих предприятий, особенно небольших по размеру, именно ритмичность расчетов имеет первостепенную важность, однако ее характеристика, методы управления и контроля лишь отчасти касаются системы бухгалтерского учета и не находят отражения в отчетных данных.

Объективности ради следует также отметить, что исключительная ориентация на отчетность имеет еще и тот недостаток, что такой важный объект внимания как финансовые отношения, также не находит в ней непосредственного отражения.

Финансовая отчетность в России представляет интерес для внешних и внутренних пользователей. Практически все пользователи финансовых отчетов предприятий используют результаты финансового анализа для принятия решений по оптимизации своих интересов. Собственники анализируют финансовые отчеты для повышения доходности капитала, обеспечения стабильности предприятия. Кредиторы и инвесторы анализируют финансовые отчеты, чтобы минимизировать свои риски по займам и вкладам. Можно твердо говорить, что качество принимаемых решений целиком зависит от качества аналитического обоснования решения.

Субъектами анализа выступают, как непосредственно, так и опосредованно, заинтересованные в деятельности предприятия пользователи информации.

К первой группе пользователей относятся собственники средств предприятия, заимодавцы (банки и др.), поставщики, клиенты (покупатели), налоговые органы, персонал предприятия и руководство. Каждый субъект анализа изучает информацию, исходя из своих интересов. Следует отметить, что только руководство (администрация) предприятия может углубить анализ отчетности, используя данные производственного учета в рамках управленческого анализа, проводимого для целей управления.

Вторая группа пользователей финансовой отчетности — это те, которые хотя непосредственно и не заинтересованы в деятельности предприятия, но должны по договору защищать интересы первой группы пользователей отчетности. Это — аудиторские фирмы, консультанты, биржи, юристы, пресса, ассоциации, профсоюзы.

Чаще всего годовая и квартальная отчетность являются единственным источником внешнего финансового анализа.

Наибольшую информацию для анализа и оценки финансового состояния предприятия содержит бухгалтерский баланс (форма № 1) и отчет о прибылях и убытках, хотя данные всех приложений к балансу также могут быть использованы для проведения анализа финансового состояния и результатов деятельности за отчетный период. Рассмотрим подробнее вышеназванные документы финансовой отчетности.

Бухгалтерский баланс (форма № 1) — документ бухгалтерского учета, который в обобщенном денежном выражении дает представление о финансовом состоянии дел предприятия на определенную дату. По своему строению, бухгалтерский баланс — двусторонняя таблица, где левая сторона (актив) отражает состав и размещение хозяйственных средств, а правая (пассив) — источники образования хозяйственных средств и их целевое назначение, представляет собой отчет о финансовом состоянии предприятия, который фиксирует на определенную дату его активы, обязательства и собственный капитал. Баланс составляется исключительно на основе выверенных оборотов и остатков на конец периода по всем синтетическим счетам. При этом должны быть приведены бухгалтерские записи по совершившимся операциям, закрыты все операционные счета, выявлены финансовые результаты и оформлены проводки по налогам.

Отчет о прибылях и убытках (форма № 2) В отличие от баланса, представляющего собой свод моментных данных об имущественном и финансовом положении предприятия, отчет о прибылях и убытках предназначен для характеристики финансовых результатов его деятельности за отчетный период. При этом данные в отчете приводятся нарастающим итогом. Отчет несет в себе информацию о доходах, расходах и прибыли (убытках) предприятия, которые сложились на определенную дату. Главной особенностью рассматриваемого отчета является то, что в нем финансовые результаты формируются по видам деятельности — операционной (основной) и обычной. Основная деятельность отражает операции, связанные с производством и реализацией продукции, работ, услуг. Обычная деятельность объединяет операционную и доходы от участия в капитале, дивиденды, проценты и другие поступления от финансовых инвестиций и их реализации, доходы от продажи внеоборотных активов и имущественных комплексов, а также другие доходы, несвязанные с операционной деятельностью предприятия.

В разделе I формы № 3 «Отчет об изменении капитала» раскрываются частные показатели движения собственного капитала организации (уставного, добавочного и резервного капиталов; нераспределенной прибыли, непокрытых убытков отчетного года и прошлых лет), рассчитываются их величины по состоянию на начало и конец года, увеличение и уменьшение величины капитала за счет различных факторов. В форму № 3, для повышения аналитических возможностей и реализации принципа прозрачности ее данных, включены сведения о таких факторах увеличения собственного капитала, как дополнительный выпуск акций, увеличение стоимости акций, переоценка объектов основных средств, изменение в учетной политике. Здесь же содержится информация о факторах уменьшения собственного капитала в связи со снижением номинала и количества акций, реорганизацией юридического лица. Раздел II содержит информацию о резервах, образованных в соответствии с законодательством и учредительными документами, а также о резервах предстоящих расходов. Форма № 3 позволяет проанализировать состав и структуру собственного капитала, рассчитать ряд коэффициентов, характеризующих его движение и т. п.

В форме № 4 «Отчет о движении денежных средств» отражаются наличие, поступление и расходование денежных средств организации от текущей, инвестиционной и финансовой деятельности, оценивается их изменение по состоянию на конец года в сравнении с началом года.

В форме № 5 «Приложение к бухгалтерскому балансу» дается развернутая характеристика состава, показателей движения, амортизации нематериальных активов и основных средств; приводятся состав и объем долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений, доходных вложений в материальные ценности, расходов на научно-исследовательские, опытно-конструкторские и технологические разработки, на освоение природных ресурсов на начало и конец отчетного периода; состав дебиторской и кредиторской задолженности, в том числе долгосрочной и краткосрочной, расходов по обычным видам деятельности за предыдущий и отчетный периоды по элементам затрат, а также изменения остатков незавершенного производства, расходов будущих периодов и резервов предстоящих расходов и др.

Основной целью финансовой отчетности является предоставление ее пользователям полной, правдивой и непредвзятой информации о состоянии, результатах деятельности и движении денежных средств предприятия. Информация, которая отражается в финансовых отчетах, должна быть доходчива и рассчитана на однозначное толкование. Ее уместность, доходчивость и достоверность должны способствовать правильному принятию решений юридическими и физическими лицами по тому или иному вопросу финансовой деятельности предприятия.

Чтобы быть полезной, информация должна отвечать соответствующим критериям:

уместность — означает, что данная информация значима и оказывает влияние на решение, принимаемое пользователем. Информация считается также уместной, если она обеспечивает возможность перспективного и ретроспективного анализа;
достоверность информации определяется ее правдивостью, преобладания экономического содержания над юридической формой, возможностью проверки и документальной обоснованностью;
информация считается правдивой, если она не содержит ошибок и пристрастных оценок, а также не фальсифицирует событий хозяйственной жизни;
нейтральность — предполагает, что финансовая отчетность не делает акцента на удовлетворение интересов одной группы пользователей общей отчетности в ущерб другой;
понятность — означает, что пользователи могут понять содержание отчетности без специальной профессиональной подготовки;
сопоставимость — требует, чтобы данные о деятельности предприятия были сопоставимы с аналогичной информацией о деятельности других фирм.

Следует отметить, что сам баланс, являясь основной отчетной и аналитической формой, не свободен от некоторых ограничений.

Баланс историчен по своей природе: он фиксирует сложившиеся к моменту его составления итоги финансово-хозяйственной деятельности.
Баланс отражает статику в средствах и обязательствах предприятия, т. е. отвечает на вопрос, что представляет собой предприятие в данный конкретный момент, согласно используемой учетной политике, но не отвечает на вопрос, в результате чего сложилось такое положение.
По данным отчетности можно рассчитать целый ряд аналитических показателей, однако все они будут бесполезны, если не проводить сопоставления с какой-либо базой. Баланс, рассматриваемый изолировано, не обеспечивает пространственной и временной сопоставимости, поэтому его анализ должен проводиться в динамике и по возможности дополняться обзором аналитических показателей по родственным предприятиям, их среднеотраслевыми значениями.
Интерпретация балансовых показателей возможна лишь с привлечением данных об оборотных средствах.
Баланс — свод одномоментных данных на конец отчетного периода — и в силу этого не отражает изменений средств предприятия в течение отчетного периода. Это относится прежде всего к наиболее динамичным статьям баланса.
При составлении баланса заложен принцип оценки по ценам приобретения. В условиях инфляции, роста цен на используемое на предприятие сырье и оборудование многие статьи отражают совокупность одинаковых по функциональному назначению, но разных по стоимости учетных объектов, что существенно искажает результаты деятельности предприятия.
Одна из главных целей функционирования предприятия — получение прибыли. Однако этот показатель отражен в балансе недостаточно полно. Представленная в нем абсолютная величина накопленной прибыли, в отрыве от затрат и объема реализации, не показывает в результате чего сложилась именно такая сумма прибыли.
Итог баланса не отражает той суммы средств, которой реально располагает предприятие, его «стоимостной оценки». Основная причина этого состоит в возможном несоответствии балансовой оценки хозяйственных средств реальным условиям вследствие инфляции, конъюнктуры рынка и т. д.
Финансовое положение предприятия и перспективы его изменения находятся под влиянием факторов не только финансового характера, но и многих других, вообще не имеющих стоимостной оценки (политические и экономические изменения, смена форм собственности). Поэтому анализ финансовой отчетности является лишь одним из разделов комплексного экономического анализа, использующего, кроме формализованных критериев, и неформальные оценки.

Главная цель анализа — своевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности и находить резервы улучшения финансового состояния предприятия и его платежеспособности с помощью рациональной финансовой политики.

Под финансовым состоянием понимается способность предприятия финансировать свою деятельность. Оно характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразностью их размещения и эффективностью использования, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью.

Финансовое состояние может быть устойчивым, неустойчивым и кризисным. Способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе свидетельствует о его хорошем финансовом состоянии.

Финансовое состояние предприятия зависит от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если производственный и финансовый планы успешно выполняются, то это положительно влияет на финансовое положение предприятия. И, наоборот, в результате недовыполнения плана по производству и реализации продукции происходят повышение ее себестоимости, уменьшение выручки и суммы прибыли и, как следствие, ухудшение финансового состояния предприятия и его платежеспособности.

Устойчивое финансовое положение, в свою очередь, оказывает положительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому финансовая деятельность, как составная часть хозяйственной деятельности, направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективного его использования.

Анализ финансовой отчетности — это процесс, при помощи которого мы оцениваем прошлое и текущее финансовое положение и результаты деятельности организации. Финансовый анализ решает следующие задачи:

оценивает структуру имущества организации и источников его формирования;
выявляет степень сбалансированности между движением материальных и финансовых ресурсов;
оценивает структуру и потоки собственного и заемного капитала в процессе экономического кругооборота, нацеленного на извлечение максимальной или оптимальной прибыли, повышение финансовой устойчивости, обеспечение платежеспособности и т. п.;
оценивает правильное использование денежных средств для поддержания эффективной структуры капитала;
оценивает влияние факторов на финансовые результаты деятельности и эффективность использования активов организации;
осуществляет контроль за движением финансовых потоков организации, соблюдением норм и нормативов расходования финансовых и материальных ресурсов, целесообразностью осуществления затрат.

Умение анализировать текущую финансово-хозяйственную деятельность предприятия входит в число основных требований, предъявляемых к финансовому менеджеру.

По целям осуществления финансовый анализ подразделяется на различные формы:

по организации проведения:
- внутренний финансовый анализ, который проводится финансовыми менеджерами предприятия и его владельцами с использованием всей совокупности имеющейся информации;
- внешний финансовый анализ, который осуществляют работники налоговых органов, аудиторских фирм, коммерческих банков, страховых компаний;
по объему аналитического исследования:
- полный финансовый анализ, который проводится с целью изучения всех аспектов и всех характеристик финансового состояния и финансовой деятельности предприятия в комплексе;
- тематический финансовый анализ, который ограничивается изучением отдельных сторон финансовой деятельности и отдельных характеристик финансового состояния предприятия, например, финансовая устойчивость, уровень текущей платежеспособности и т. п.);
по объекту финансового анализа:
- анализ финансовой деятельности предприятия в целом;
- анализ финансовой деятельности отдельных структурных подразделений предприятия (цех, участок, отдел, «центр ответственности»);
- анализ отдельных финансовых операций предприятия;
по периоду проведения:
- предварительный финансовый анализ (например, отдельных ценных бумаг при принятии решений о направлениях долгосрочных финансовых вложений и т. п.);
- текущий (оперативный) финансовый анализ, который проводится в контрольных целях в процессе реализации отдельных финансовых планов для оперативного воздействия на ход финансовой деятельности;
- последующий (ретроспективный) финансовый анализ, который осуществляется предприятием за отчетный период (месяц, квартал, год). Он позволяет глубже и полнее проанализировать финансовое состояние и результаты финансовой деятельности предприятия в сравнении с предварительным и текущим анализом.

Для решения конкретных задач финансового менеджмента применяется ряд специальных систем и методов анализа, позволяющих получить количественную оценку результатов финансовой деятельности:

горизонтальный (трендовый) финансовый анализ, который базируется на изучении динамики отдельных финансовых показателей во времени;
вертикальный (структурный) финансовый анализ, который базируется на структурном разложении показателей финансовой отчетности предприятия (рассчитывается удельный вес отдельных структурных составляющих агрегированных финансовых показателей);
сравнительный финансовый анализ, который базируется на составлении значений отдельных групп аналогичных показателей между собой (рассматриваются размеры абсолютных и относительных отклонений сравниваемых показателей);
анализ финансовых коэффициентов (R-анализ), который базируется на расчете соотношений различных абсолютных показателей между собой;
интегральный финансовый анализ, который позволяет получить наиболее углубленную (многофакторную) оценку условий формирования отдельных агрегированных финансовых показателей (например, система фирмы Du Pont, объективно ориентированная система Microsoft, интегральная система портфельного заказа).

Успешность анализа определяется различными факторами. Большинство авторов рекомендует придерживаться пяти основных принципов:

прежде чем начать выполнение аналитических процедур, необходимо составить достаточно точную программу анализа (включая составление макетов таблиц, алгоритмов расчета показателей и требуемых источников информационного и нормативного обеспечения);
схема анализа должна быть построена по принципу «от общего к частному»;
любые отклонения (позитивные и негативные) от нормативных или плановых значений должны тщательно анализироваться для выявления основных факторов, вызвавших зафиксированные отклонения и обоснованность принятой системы планирования;
обоснованность используемых критериев, т. е. , отбирая показатели, необходимо формулировать логику их объединений в совокупность;
выполняя анализ, не нужно стремиться к высокой точности оценок; как правило, наибольшую ценность представляет выявление тенденции и закономерностей.

При выполнении анализа следует особо отметить важность проработки и однозначной идентификации аналитических алгоритмов, так как в учебно-методической литературе описано большое количество показателей, разнообразных по названиям и методам расчета в зависимости от пристрастий автора (т. е. даже широко распространенные показатели могут иметь неодинаковую трактовку, поэтому, сравнивая показатели разных предприятий, нужно быть уверенным, что их значения рассчитаны по одному и тому же алгоритму).

Анализ имущественного и финансового состояния может выполняться с различной степенью детализации в зависимости от имеющейся информации, степени владения методиками анализа, временного параметра, наличия технических средств для выполнения расчетов и т. п.

Логика методики анализа может быть описана следующей схемой:

Рис. 1.5. Логика содержания методики анализа финансово-хозяйственной деятельности: ЭП — экономический потенциал предприятия; ИП — имущественный потенциал предприятия; ФП — финансовое состояние предприятия; ФР — финансовые результаты за отчетный период

В экономической литературе имеются различные подходы к определению понятия экономического потенциала. В данном случае под экономическим потенциалом понимается способность предприятия достигать поставленные перед ним цели, используя имеющиеся у него материальные, трудовые и финансовые ресурсы.

Для формализованного описания экономического потенциала можно использовать бухгалтерскую отчетность. В этом случае выделяют две стороны экономического потенциала: имущественное и финансовое положение предприятия. Имущественное положение характеризуется величиной, составом и состоянием активов (в первую очередь долгосрочных), которыми владеет и распоряжается предприятие. Финансовое положение определяется достигнутыми за отчетный период финансовыми результатами.

Целью предварительного анализа является оперативная, наглядная и простая оценка финансового состояния и динамика развития предприятия. Такой анализ рекомендуется выполнять в три этапа: 1) подготовительный; 2) предварительный обзор бухгалтерской отчетности; 3) экономические чтение и анализ отчетности.

Цель первого этапа — принять решение о целесообразности анализа финансовой отчетности и убедиться в ее готовности к чтению. Эти задачи решаются путем ознакомления с аудиторским заключением (стандартным или нестандартным) и проведением визуальной и простейшей счетной проверки отчетности по формальным признакам и по существу (например, определяется наличие всех необходимых форм и приложений, реквизитов и подписей, проверяется валюта баланса и все промежуточные итоги, взаимная увязка показателей отчетных форм и основные контрольные формы соотношения между ними и т. п.)

Цель второго этапа — ознакомление с годовым отчетом или пояснительной запиской к бухгалтерской отчетности. Это необходимо для того, чтобы оценить условия работы в отчетном периоде, определить тенденции основных показателей деятельности и качественные изменения в имущественном и финансовом положении предприятия.

Анализируя тенденции основных показателей, необходимо принимать во внимание влияние искажающих факторов (например, инфляции), ограничения в бухгалтерском балансе (например, баланс историчен по природе, отражает статус-кво и т. п.) и наличие статей, имеющие характер регуляторов, завышающих его валюту.

При чтении отчетности необходимо обращать внимание на так называемые «больные статьи», которые могут свидетельствовать о недостатках в работе предприятия в явном или завуалированном виде (например, «Непокрытые убытки прошлых лет», «Непокрытый убыток отчетного года» (форма № 1), «Кредиты и займы, не погашенные в срок», «Кредиторская задолженность просроченная» (форма № 5) и т. п.).

Целью третьего этапа является обобщенная оценка результатов хозяйственной деятельности и финансового состояния предприятия.

Такой анализ проводится с той или иной степенью детализации, в интересах различных производителей.

В общем виде методикой экспресс-анализа отчета (отчетности) предусматривается анализ ресурсов и их структуры, результатов хозяйствования, эффективности использования собственных и заемных средств. Смысл оперативного анализа — отбор наибольшего количества наиболее существенных и сравнительно несложных в исчислении показателей и постоянное отслеживание их динамики. Отбор субъективен и проводится аналитиком. Один из вариантов отбора аналитических показателей приведен в табл. 1.1.

Таблица
1.1.
Совокупность аналитических показателей

Направление (процедура) анализа	Показатель
1. Оценка экономического потенциала субъекта хозяйствования
1.1 Оценка имущественного положения	1. Величина основных средств и их доля в общей сумме активов 2. Коэффициент износа основных средств 3. Общая сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия
1.2. Оценка финансового положения	1. Величина собственных средств и их доля в общей сумме источников 2. Коэффициент текущей ликвидности 3. Доля собственных оборотных средств в общей их сумме 4. Доля долгосрочных оборотных средств в общей сумме источников 5. Коэффициент покрытия запасов
1.3. Наличие «больных» статей в отчетности	1. Убытки 2. Ссуды и займы, не погашенные в срок 3. Просроченная дебиторская и кредиторская задолженность
2. Оценка результативности финансово-хозяйственной деятельности
2.1. Оценка прибыльности	1. Прибыль 2. Рентабельность операционная 3. Рентабельность основной деятельности
2.2. Оценка динамичности	1. Сравнительные темпы роста выручки, прибыли и совокупного капитала 2. Оборачиваемость активов 3. Продолжительность операционного и финансового цикла
2.3. Оценка эффективности использования экономического потенциала	1. Рентабельность авансированного (совокупного) капитала 2. Рентабельность собственного капитала

Оперативный анализ может завершаться выводом о целесообразности (или необходимости) более углубленного и деятельного анализа финансовых результатов и финансового положения.

Цель этого анализа — более подробная характеристика имущественного и финансового положения предприятия, результатов его деятельности в отчетном периоде и возможностей развития в перспективе. Степень детализации зависит от желания аналитика. В общем виде программа углубленного анализа может быть представлена следующим образом.

Анализ может выполняться одним из двух способов: а) на основании исходный отчетности; б) на основании баланса-нетто. Большинство аналитиков используют второй способ, так как баланс не свободен от определенных искажений.

Построение аналитического баланса преследует две цели:

повысить реальность учетных оценок имущества в целом и отдельных его компонентов, что достигается проведением дополнительной очистки баланса от имеющихся в нем регулятивов;
представить баланс в форме, облегчающей расчет основных аналитических коэффициентов, что достигается построением углубленного (свернутого) баланса путем агрегирования некоторых однородных по составу элементов балансовых статей и их перекомпоновки (тем самым может быть резко сокращено число статей баланса, повышена его наглядность).

В общем виде программа углубленного анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия может выглядеть следующим образом:

Предварительный обзор экономического и финансового положения субъекта хозяйствования.
- … Характеристика общей направленности финансово-хозяйственной деятельности.
- … Выявление «больных» статей отчетности.
Оценка и анализ экономического потенциала субъекта хозяйствования.
Оценка имущественного положения.
- … Построение аналитического баланса-нетто.
- … Вертикальный анализ баланса.
- … Горизонтальный анализ баланса.
- … Анализ качественных сдвигов в имущественном положении.
Оценка финансового положения.
- … Оценка ликвидности и платежеспособности.
- … Оценка финансовой устойчивости.
Оценка и анализ результативности финансово-хозяйственной деятельности субъекта хозяйствования.
- .. Оценка производственной (основной) деятельности.
- .. Анализ рентабельности.
- .. Оценка положения на рынке ценных бумаг.
- .. Система показателей оценки финансового состояния.

Содержание и результативность анализа зависят от многих факторов, условий и ограничений. В их числе — обоснованная система показателей.

В настоящее время в мировой учетно-аналитической практике известны десятки показателей, используемых для оценки финансового состояния предприятий. Сложилась определенная классификация. Большинство экономистов выделяют следующие группы показателей:

ликвидности;
финансовой устойчивости;
деловой активности;
рентабельности;
отражающие положение на рынке ценных бумаг.

Подавляющая часть показателей рассчитывается по данным баланса и отчета о прибылях и убытках (непосредственно по данным отчетности или с помощью уплотненного аналитического баланса).

Финансовое положение предприятия с позиции краткосрочной перспективы оценивается показателями ликвидности и платежеспособности.

Под ликвидностью какого-либо актива понимают особенность его трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. То есть, чем короче период трансформации, тем выше ликвидность данного вида актива. Основным признаком ликвидности считается формальное превышение (в стоимостной оценке) оборотных активов над краткосрочными пассивами. Уровень ликвидности предприятия оценивается с помощью коэффициентов ликвидности. Ликвидность не тождественна платежеспособности.

Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Основными признаками платежеспособности являются наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете и отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

Ликвидность менее динамична по сравнению с платежеспособностью, поэтому коэффициенты ликвидности обычно изменяются в некоторых предсказуемых границах. А показатели платежеспособности — весьма изменчивы буквально со дня на день. Ликвидность и платежеспособность могут оцениваться с помощью абсолютных и относительных показателей.

Основным абсолютным показателем считается величина собственных оборотных средств (СОС), который рекомендуют считать по формуле:

СОС = Оборотные активы — Краткосрочные обязательства. (1.1)

Из относительных показателей можно выделить следующие:

коэффициент текущей ликвидности;
коэффициент срочной (быстрой) ликвидности;
коэффициент абсолютной ликвидности.

Коэффициент текущей ликвидности (К_лт) дает общую оценку ликвидности предприятия, показывая, сколько рублей оборотных средств (текущих активов) приходится на один рубль текущей краткосрочной задолженности (текущих обязательств) и рассчитывается по формуле:

Значение этого показателя существенно изменяется по отраслям и видам деятельности. Рекомендуемое значение — от 1 до 2. Превышение этих границ считается нежелательным, поскольку может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала.

Коэффициент срочной ликвидности исчисляется по более узкому кругу оборотных активов, т. е. из расчета исключена наименее ликвидная часть — производственные запасы.

По международным стандартам уровень коэффициента должен быть равен 1. В России его оптимальное значение определено на уровне 0,7-0,8.

Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия. Он показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть погашена немедленно за счет имеющихся денежных средств.

В западной практике коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается редко, и рекомендаций по его значению практически нет. В России его оптимальный уровень считается равным 0,2-0,25.

Финансовая устойчивость является одной из важнейших характеристик финансового состояния предприятия с позиции долгосрочной перспективы. Она связана прежде всего с общей финансовой структурой предприятия, со степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Количественно финансовая устойчивость может оцениваться двояко:

с позиции структуры источников средств;
с позиции расходов, связанных с обслуживанием внешних источников.

Соответственно выделяют две группы показателей: коэффициенты капитализации и коэффициенты покрытия.

К первой группе относят следующие основные показатели.

Коэффициент финансовой независимости характеризует долю собственности владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность:

Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо предприятие.

Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т. е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована:

Значение этого показателя существенно изменяется от структуры капитала и отраслевой принадлежности предприятия.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами:

Ко второй группе относят:

Коэффициент обеспеченности процентов к уплате:

Очевидно, что значение коэффициента должно быть больше единицы, иначе нельзя полностью рассчитаться с внешними инвесторами по текущим обязательствам.

Коэффициент покрытия постоянных финансовых расходов:

Снижение величин К_ОПУ и К_ПФР свидетельствует о повышении степени финансового риска.

Следует отметить, что в настоящее время значение коэффициентов покрытия для российских предприятий можно рассчитать лишь в рамках внутреннего анализа из-за системы бухгалтерского учета.

Коэффициенты деловой активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства. Чаще всего к этой группе относят различные показатели оборачиваемости. Эти показатели имеют большое значение, поскольку скорость оборота оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия.

В финансовом менеджменте наиболее часто используются следующие показатели оборачиваемости:

Коэффициент оборачиваемости активов характеризует эффективность использования предприятием всех имеющихся ресурсов, независимо от источников их привлечения, т. е. показывает, сколько раз в год совершается полный цикл производства и обращения:

Этот коэффициент изменяется в зависимости от отрасли, особенностей производственного процесса.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности показывает, сколько предприятию требуется оборотов для оплаты выставленных ему счетов:

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает, сколько раз в среднем дебиторская задолженность превращалась в денежные средства в течение отчетного периода:

Эти показатели сравниваются со среднеотраслевыми показателями.

Коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов отражает скорость реализации этих запасов:

В целом, чем выше показатель оборачиваемости запасов, тем меньше средств связано в этой наименее ликвидной статье оборотных средств, тем более ликвидную структуру они имеют и тем устойчивее финансовое положение предприятия (при прочих равных условиях).

Длительность финансового цикла. По этому показателю определяют, сколько дней в среднем требуется для производства, продажи и оплаты продукции предприятия:

Д_ФЦ = Оборачиваемость дебиторской задолженности в днях +

+ Оборачиваемость материально-производственных запасов в днях. (1.14)

Коэффициенты рентабельности показывают, насколько прибыльна деятельность предприятия. В зависимости от того, с чем сравнивается выбранный показатель прибыли, выделяют две группы коэффициентов рентабельности:

рентабельность инвестиций (капитала);
рентабельность продаж.

К первой группе относят следующие показатели:

Коэффициент рентабельности активов показывает, сколько денежных единиц потребовалось предприятию для получения одной денежной единицы прибыли, независимо от источника привлечения этих средств:

Этот показатель является важнейшим индикатором конкурентоспособности предприятия.

Коэффициент рентабельности собственного капитала позволяет определить эффективность использования капитала и сравнить этот показатель с возможным получением дохода от альтернативных решений:

Рентабельность собственного капитала показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая денежная единица, вложенная собственниками предприятия.

Ко второй группе относят:

Валовая рентабельность продаж:

Рентабельность реализованной продукции:

Чистая рентабельность реализованной продукции:

В российской практике чаще всего используется показатель Р_ЧР.

Показатели оценки рыночной активности. Этот раздел анализа выполняется финансовыми менеджерами предприятий, зарегистрированных на фондовых биржах и котирующих там свои ценные бумаги, а также любыми участниками фондового рынка. Анализ не может быть выполнен непосредственно по данным бухгалтерской отчетности — нужна дополнительная информация. Кроме того, привлекают внешнюю информацию о положении предприятия на рынке ценных бумаг. Основными показателями, используемыми в расчетах, являются: количество выпущенных акций, рыночная цена обыкновенной акции, размеры выплачиваемых по акциям дивидендов:

Этот показатель в значительной степени влияет на рыночную цену акции. Его рост способствует увеличению операций с ценными бумагами данного предприятия, повышению его инвестиционной привлекательности:

Этот коэффициент служит индикатором спроса на акции данного предприятия и показывает, сколько согласны платить инвесторы в данный момент за один рубль прибыли на акцию:

Этот показатель характеризует процент возврата на капитал, вложенный в акции предприятия. Это прямой эффект:

Этот коэффициент показывает долю чистой прибыли, выплаченной акционерам в виде дивидендов. Значение коэффициента зависит от инвестиционной политики предприятия.

Книжная цена характеризует долю собственного капитала, приходящегося на одну акцию; она складывается из номинальной стоимости, доли эмиссионной прибыли и доли накопленной и вложенной в развитие предприятия прибыли. Значение коэффициента котировки больше единицы означает, что потенциальные акционеры, приобретая акцию, готовы дать за нее цену, превышающую бухгалтерскую оценку реального капитала, приходящегося на эту акцию в данный момент.

Анализ рыночной активности не сводится только к расчету коэффициентов. Предполагается использование специальных аналитических методов, разработанных в рамках финансовой математики.

Хотя анализ коэффициентов и обеспечивает полезную информацию о производственной деятельности предприятия и его финансового положения, он, тем не менее, связан с некоторыми специфическими проблемами и ограничениями, требующими тщательности при его проведении.

Многие крупные предприятия проводят свои операции в нескольких различных подразделениях (филиалах), функционирующих в рамках совершенно различных секторов экономики (отраслей). В этом случае достаточно трудно разработать последовательный набор средних по отрасли показателей, необходимых для сравнения. Эта причина объясняет большую эффективность подобного анализа для малых, узкоспециализированных предприятий, чем для больших, многоотраслевых.
Большинство предприятий желает быть лучше среднего предприятия в своей отрасли, поэтому простое соответствие средней по отрасли производительности еще не означает хорошего результата деятельности. В качестве цели высокого уровня эффективности производства предпочтительно ориентироваться на коэффициенты предприятий, занимающих лидирующее положение в отрасли.
Инфляция сильно отражается на балансовых отчетах предприятий: зарегистрированная стоимость часто существенно отличается от «реальной» стоимости. Кроме того, поскольку это касается как амортизационных платежей, так и затрат на товарно-материальные запасы, то такая ситуация также не может не сказываться и на прибыли. Следовательно, анализ коэффициентов одного предприятия за определенный период времени или сравнительный анализ предприятий в разные периоды времени должен проводиться тщательно и продуманно.
Сезонные факторы тоже способны сказаться на результатах анализа коэффициентов, например, коэффициент оборачиваемости активов для предприятий по переработке продуктов питания могут сильно различаться по месяцам. Остроту данной проблемы можно минимизировать, если при расчетах таких коэффициентов, как оборачиваемость, использовать средние месячные показатели по товарно-материальным запасам.
Для того чтобы сделать свои фактические отчеты более привлекательными в глазах специалистов в области кредитования, предприятия могут использовать методы «украшения витрин». Например, перед отчетом 29.12 получить займ, продержать до 5.01 и погасить 5.01. В результате улучшатся коэффициенты покрытия и критические оценки ликвидности. Баланс станет более благополучным. Однако улучшение носит временный характер.
Различная практика деятельности и бухгалтерского учета способна помешать сравнительному анализу. Оценка товарно-материальных запасов и методы начисления амортизации могут сказаться на показателях финансовых отчетов и, таким образом, нарушить сравнение показателей отдельных предприятий, использующих разные процедуры бухгалтерского учета. Кроме того, если одно предприятие арендует значительную часть своего производственного оборудования, то его активы могут быть ниже относительно объема продаж, поскольку арендуемые активы отражаются на забалансовых счетах. Поэтому аренда искусственно улучшит коэффициенты задолженности и коэффициенты оборачиваемости.
Сложно говорить о том, является ли конкретный коэффициент «хорошим» или «плохим». Например, высокий коэффициент покрытия может указывать как на сильную позицию ликвидности, являясь хорошим признаком, так и на избыток наличного денежного капитала, являясь плохим признаком, поскольку избыточный наличный денежный капитал в банке не считается доходным активом. По аналогии с этим высокий коэффициент оборачиваемости основных средств может указывать на предприятие, эффективно использующее активы, или на предприятие, имеющее недостаточный оборотный капитал и просто не способное приобрести достаточно активов.
У предприятия могут быть одни коэффициенты, которые выглядят «хорошими», и другие, которые выглядят «плохими», затрудняя оценку того, к чему относится предприятие, судя по его балансу, к сильным или слабым. В этом случае можно применять статистические методы для анализа чистого эффекта от использования некоторых коэффициентов. Многие банки используют статистические методы для анализа финансовых коэффициентов предприятий и на основе их анализа проводят классификацию предприятий по вероятности возникновения финансовых затруднений (дискриминантный анализ — методика Сбербанка).

Анализ коэффициентов полезен, однако следует помнить о перечисленных проблемах и необходимости делать поправки. Анализ коэффициентов, проведенный механически и непродуманно, просто опасен. Однако при условии его разумного и вдумчивого применения он способен дать глубокое понимание деятельности предприятия.

Источник

Термин «рыночная активность» имеет различные интерпретации.

С позиции компании, котирующей свои ценные бумаги на бирже, он означает комплекс мероприятий, способствующих стабильному ее положению на рынке капитала в плане динамики рыночных индикаторов.

С позиции других компаний рыночная активность подразумевает контроль за динамикой рынка капитала, имеющий целью выявление общеэкономических и отраслевых тенденций, оценку положения основных конкурентов и (или) компаний, определяющих «погоду» в конкретном секторе производства товаров и услуг, формирование эффективного инвестиционного портфеля и др.

Поэтому в развитой рыночной экономике подавляющее число компаний в той или иной степени связано с рынком капитала. Целесообразность общения с рынком (в плане мобилизации финансовых ресурсов, в спекулятивных целях, с позиции оценки конъюнктуры рынков и т. п.) оценивается по результатам анализа ряда финансовых индикаторов. Охарактеризуем наиболее значимые из них.

Доход (прибыль) на акцию (Earnings Per Share, EPS). Представляет собой отношение чистой прибыли, уменьшенной на величину дивидендов по привилегированным акциям, к общему числу обыкновенных акций.

Именно этот показатель в значительной степени влияет на рыночную цену акций, поскольку он рассчитан на широкую публику — владельцев обыкновенных акций. Рост этого показателя или, по крайней мере, отсутствие негативной тенденции способствуют увеличению операций с ценными бумагами данной компании, повышению ее инвестиционной привлекательности.

Необходимо подчеркнуть, что повышение цены находящихся в обращении акций компании, естественно, не приносит непосредственного дохода эмитенту, вместе с тем этот процесс сопровождается косвенными доходами, например: растет доход от капитализации, что стимулирует действующих акционеров к реинвестированию прибыли в активы компании; возрастает резервный заемный потенциал компании; становится возможным размещать вновь эмитируемые ценные бумаги на более выгодной основе и т. п.

Ценность акции (Price/Earnings Ratio, P/E). Рассчитывается как частное от деления рыночной цены акции на доход на акцию.

Коэффициент Р/Е служит индикатором спроса на акции данной компании, поскольку показывает, как много согласны платить инвесторы в данный момент за один рубль прибыли на акцию. Относительно высокий рост этого показателя в динамике указывает на то, что инвесторы ожидают более быстрого роста прибыли данной фирмы по сравнению с другими.

Этот показатель уже можно использовать в пространственных (межхозяйственных) сопоставлениях. Компаниям, имеющим относительно высокое значение коэффициента устойчивости экономического роста, характерно, как правило, и высокое значение показателя «ценность акции».

Дивидендная доходность акции (Dividend Yield) выражается отношением дивиденда, выплачиваемого по акции, к ее рыночной цене. В компаниях, расширяющих свою деятельность путем капитализирования большей части прибыли, значение этого показателя относительно невелико. Дивидендная доходность акции характеризует процент возврата на капитал, вложенный в акции фирмы. Это прямой эффект. Есть еще и косвенный (доход или убыток), выражающийся в изменении цены на акции данной фирмы и характеризующийся показателем капитализированной доходности.

Дивидендный выход (Dividend Payout) рассчитывается путем деления дивиденда, выплачиваемого по акции, на прибыль на акцию. Наиболее наглядное толкование этого показателя — доля чистой прибыли, выплаченная акционерам в виде дивидендов. Значение коэффициента зависит от инвестиционной политики фирмы. С этим показателем тесно связан коэффициент реинвестирования прибыли, характеризующий ее долю, направленную на развитие производственной деятельности. Сумма значений показателя дивидендного выхода и коэффициента реинвестирования прибыли равна единице.

Коэффициент котировки акции (Market-to-Book Ratio) есть отношение рыночной цены акции к ее книжной (учетной) цене. Книжная цена характеризует долю собственного капитала, приходящегося на одну акцию.

Таким образом, она складывается из номинальной стоимости (т. е. стоимости, проставленной на акции, по которой она учтена в акционерном капитале), доли эмиссионной прибыли (накопленной разницы между рыночной ценой проданных акций и их номинальной стоимостью) и доли накопленной и вложенной в развитие фирмы прибыли.

Значение коэффициента котировки больше единицы означает, что потенциальные акционеры, приобретая акцию, готовы дать за нее цену, превышающую бухгалтерскую оценку реального капитала, приходящегося на эту акцию на данный момент.

Источник

Показатели оценки
положения предприятия на рынке
ценных бумаг,
или показатели рыночной активности,
включают различные индикаторы,
характеризующие стоимость и доходность
акций компании.

Данный вид анализа
выполняется, во-первых, финансовыми
менеджерами компаний, зарегистрированных
на фондовых
биржах
и котирующих собственные ценные бумаги,
и, во-вторых, любыми участниками фондового
рынка. Поэтому термин “рыночная
активность” имеет двоякий смысл:
активность
в отношении собственных ценных бумаг
и активность
в отношении ценных бумаг сторонних
компаний.
С одной стороны, любая компания отслеживает
изменение цен собственных акций и
пытается доступными средствами
воспрепятствовать динамике, представляющейся
негативной с позиции ее владельцев и
руководства. С другой стороны, необходимо
управлять инвестиционным портфелем
компании.

Таблица 1.27.
Расчет показателей оценки финансового
состояния предприятия

Оценка положения
предприятия на рынке ценных бумаг не
может быть выполнена только на основании
данных финансовой
отчетности

требуется дополнительная информация.

В акционерных
компаниях чистая прибыль распределяется
на выплаты по привилегированным акциям,
обыкновенным
акциям,
реинвестирование (т. е. использование
прибыли на расширение
производственно-хозяйственной
деятельности). Если при выплатах по
привилегированным акциям обычно исходят
из фиксированных ставок, то соотношение
и размер выплат по обыкновенным акциям
и величина реинвестированной прибыли
определяются успешностью текущей работы
и стратегией развития предприятия.
Акционеры могут предпочесть сиюминутной
выгоде в виде полученных дивидендов по
акциям вложение большей части доступной
к распределению прибыли в развитие
фирмы в надежде, что в будущем доходы
по акциям существенно возрастут.

Любые решения в
этой области отражаются на положении
предприятия на рынке ценных бумаг.
Рыночная активность как раз и заключается
в том, чтобы выбрать оптимальную стратегию
и тактику в использовании прибыли, ее
аккумулировании, наращивании капитала
путем выпуска дополнительных акций,
влиянии на рыночную цену акции.

Основные показатели
оценки предприятия на рынке ценных
бумаг:

5.1. Доход на акцию
представляет собой отношение чистой
прибыли, уменьшенной на величину
дивидендов по привилегированным акциям,
к общему числу обыкновенных акций. Этот
показатель в значительной степени
влияет на рыночную цену акций, поскольку
он рассчитан на владельцев обыкновенных
акций. Его рост способствует увеличению
операций с ценными бумагами данной
компании, повышению ее инвестиционной
привлекательности. Необходимо подчеркнуть,
что повышение цены находящихся в
обращении акций компании не приносит
непосредственного дохода эмитенту,
вместе с тем этот процесс сопровождается
косвенными доходами, например, растет
доход от капитализации, возрастает
заемный потенциал компании, становится
возможным размещать вновь эмитируемые
ценные бумаги на более выгодной основе
и т. п.

5.2. Ценность
акции
рассчитывается как частное от деления
рыночной цены акции на прибыль на акцию.
Показатель служит индикатором спроса
на акции данной компании, поскольку
показывает, как много согласны платить
инвесторы в данный момент за один рубль
прибыли на акцию. Относительно высокий
рост этого показателя в динамике
указывает на то, что инвесторы
ожидают более быстрого роста прибыли
данной фирмы по сравнению с другими.

5.3. Дивидендная
доходность акции выражается
отношением дивиденда,
выплачиваемого по акции, к ее рыночной
цене. В компаниях, расширяющих деятельность
путем капитализации
большей
части прибыли, значение этого показателя
относительно невелико. Дивидендная
доходность акции характеризует процент
возврата на капитал, вложенный в акции
фирмы. Это прямой эффект. Есть еще и
косвенный (доход или убыток), выражающийся
в изменении цены на акции данной фирмы
и характеризующийся показателем
капитализированной
доходности.
Показатель неинформативен, если рыночная
цена акции определяется по формуле
капитализируемых дивидендов.

Таблица 1.28.
Основные показатели оценки рыночной
активности и методика их расчета

5.4. Доходность
акции с учетом курсовой стоимости акции.
Показатель доходности акции может быть
рассчитан с учетом курсовой разницы,
которую владелец акции может получить
при продаже акции. Доходность акции
определяется как частное от деления
суммы дивиденда, полученного в течение
периода владения акцией, и разницы
(прибыли или убытка) между ценой покупки
акции и ценой ее продажи на цену покупки
акции.

5.5. Балансовая
стоимость акции (учетная цена)
показывает стоимость чистых активов
предприятия (собственного капитала),
которая приходится на одну обыкновенную
акцию
в соответствии с данными бухгалтерского
учета. Складывается из следующих
элементов:

 номинальной
стоимости (проставленной на акции, по
которой она учтена в акционерном
капитале);

 эмиссионного
дохода (разницы между рыночной ценой
проданных акций и их номинальной
стоимостью);

 накопленной и
вложенной в развитие предприятия
прибыли.

5.6. Коэффициент
котировки акции 
отношение рыночной цены акции к ее
балансовой стоимости. Значение
коэффициента котировки больше единицы
означает, что потенциальные акционеры,
приобретая акцию, готовы дать за нее
цену, превышающую бухгалтерскую оценку
реального капитала, приходящегося на
эту акцию на данный момент.

5.7. Дивидендный
выход (коэффициент выплаты дивидендов)
указывает, какая часть чистой прибыли
израсходована на выплату дивидендов.
Превышение данным коэффициентом единицы
свидетельствует или о нерациональной
дивидендной политике предприятия, или
о финансовых затруднениях (компания
вынуждена “заимствовать” деньги из
своих финансовых резервов).

В условиях развитого
фондового
рынка
оценкой стоимости акций может служить
рыночная капитализация компании, однако
в российских условиях получить подобную
оценку для небольших компаний
затруднительно, так как акции большинства
из них не котируются на рынке ценных
бумаг. Если необходимо оценить рыночную
стоимость не котирующихся на бирже
акций предприятия, которое все-таки
выплачивает или собирается выплачивать
дивиденды, то просчитать результат по
методу капитализируемых дивидендов в
принципе возможно²⁴.

5.8. Рыночная
(курсовая) цена акции 
это цена,
по которой акция продается и покупается
на рынке.

Курс акции 
рыночная цена, отнесенная к номиналу и
выраженная в процентах.

Рассчитать
возможную рыночную цену акции достаточно
сложно, поскольку акции 
это ценные бумаги с изменяющимся доходом,
величина которого зависит от многих
факторов. Для расчета курсов акций
используются различные модели. Наиболее
известной из них является модель М.
Гордона, имеющая ряд модификаций.

Если темп прироста
дивидендов равен нулю, т. е. g

0, рыночная цена акции прямо пропорциональна
сумме дивидендов, выплачиваемых по
акции и обратно пропорциональна требуемой
норме доходности:

(1.5)

где Ц_а

текущая цена акции;

Див 
предполагаемая к получению сумма
дивидендов;

r

требуемая инвестором норма доходности,
в долях ед.

Если темп прироста
дивидендов постоянный, т. е. g

const, для оценки курсовой цены акции
используют следующую модель:

(1.6)

где Див₀,
Див₁

величины дивидендов соответственно
отчетного и прогнозируемого периодов;

g

темп прироста дивидендов, в долях ед.

Для определения
текущей стоимости акций, используемых
в течение определенного срока, используется
следующая модель:

(1.7)

где Ц_t

ожидаемая рыночная цена акции в конце
периода ее реализации;

п 
число периодов использования акции.

Пример 1.12.
Номинальная стоимость акции 
1000 руб., уровень дивидендов 
20%, ожидаемая курсовая цена акции в конце
периода ее реализации 
1100 руб., требуемая инвестором рыночная
норма доходности 
15%, период использования акции 
три года, периодичность выплаты дивидендов

раз в году. Определить курсовую цену
акции.

Анализ рыночной
активности не сводится только к расчету
описанных коэффициентов. Выбор путей
наиболее целесообразного вложения
капитала предполагает также использование
специальных аналитических методов,
разработанных в рамках финансовой
математики и получающих все большее
распространение при проведении финансовых
и коммерческих расчетов.

Пример 1.13. На
основании данных бухгалтерского баланса
и отчета о прибылях и убытках (Приложения
I, II)
оценить показатели рыночной активности
предприятия с позиции руководства и
владельцев компании. Количество
выпущенных привилегированных акций 
1000 ед. номинальной стоимостью 1000 руб.,
обыкновенных акций 
30 000 ед. Рыночная цена одной обыкновенной
акции 
517,0 руб.

Таблица 1.29.
Расчет показателей оценки рыночной
активности предприятия

Чистая прибыль
отчетного периода составила 6 219 000 руб.
Дивиденды, приходящиеся на одну
привилегированную акцию 
250,0 руб. (стр. 201, ф. № 2), по обычным 
70,0 руб. (стр. 202, ф. № 2). Балансовая оценка
собственного капитала на конец периода
составила 16 507 300 руб. (итог разд. III, ф. №
1).

Рекомендация:

Для
самоконтроля полученных знаний выполните
тренировочные задания из набора объектов
к текущему параграфу

¹
Финансовый менеджмент: Учебник для
вузов / Г. Б. Поляк, И. А. Акодис, Т. А. Краева
и др.; Под ред. Г. Б. Поляка. М.: Финансы:
ЮНИТИ, 1997.

²
Шеремет А. Д., Сайфулин Р. С. Финансы
предприятий. М.: ИНФРА-М, 1999.

³
Ковалев В. В. Финансовый анализ: Управление
капиталом. Выбор инвестиций. Анализ
отчетности. 2-е изд., перераб. и доп. М.:
Финансы и статистика, 2000.

⁴
Анализ хозяйственной деятельности в
промышленности: Учебник / Л.А. Богдановская,
Г.Г. Виноградов, О.Ф. Мигун и др.; под общ.
ред. В.И. Стражева. Мн.: Высшая школа,
1995.

⁵
Хелферт Э. Техника финансового анализа.
СПб.: Питер, 2003.

⁶
Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной
деятельности предприятия: Учеб. пособие.
/ Г.В. Савицкая. 7-е изд., испр. Мн.: Новое
знание, 2002.

⁷
Там же.

⁸
Финансовый менеджмент: Учебник для
вузов / Г. Б. Поляк, И. А. Акодис, Т. А. Краева
и др.; Под ред. Г. Б. Поляка. М.: Финансы:
ЮНИТИ, 1997.

⁹
Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый
менеджмент. Полный курс: В 2 т. / Пер. с
англ.; под ред. В.В. Ковалева. СПб.:
Экономическая школа, 1997.

¹⁰
Хелферт Э. Техника финансового анализа.
СПб.: Питер, 2003.

¹¹
Финансовый менеджмент: теория и практика:
Учебник / Под. ред. Е. С. Стояновой. 5-е
изд., перераб. и доп. М.: Перспектива,
2003.

¹²
Анализ хозяйственной деятельности в
промышленности: Учебник / Л.А. Богдановская,
Г.Г. Виноградов, О.Ф. Мигун и др.; под общ.
ред. В.И. Стражева. Мн.: Высшая школа,
1995.

¹³
Ковалев В. В. Финансовый анализ: Управление
капиталом. Выбор инвестиций. Анализ
отчетности. 2-е изд., перераб. и доп. М.:
Финансы и статистика, 2000.

¹⁴
Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной
деятельности предприятия: Учеб. пособие.
/ Г.В. Савицкая. 7-е изд., испр. Мн.: Новое
знание, 2002.

¹⁵
Карлин Т. П., Маклин A. P. Анализ финансовых
отчетов (на основе СААР). М.: ИНФРА-М,
1998.

¹⁶
Хелферт Э. Техника финансового анализа.
СПб.: Питер, 2003.

¹⁷
Анализ хозяйственной деятельности в
промышленности: Учебник / Л.А. Богдановская,
Г.Г. Виноградов, О.Ф. Мигун и др.; под общ.
ред. В.И. Стражева. Мн.: Высшая школа,
1995.

¹⁸
Коласс Б. Управление финансовой
деятельностью предприятия: Проблемы,
концепции и методы: Учеб. пособие / Пер.
с фр.; под ред. проф. Я. В. Соколова. М.:
Финансы: ЮНИТИ, 1997.

¹⁹
Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной
деятельности предприятия: Учеб. пособие.
/ Г.В. Савицкая. 7-е изд., испр. Мн.: Новое
знание, 2002.

²⁰
Там же.

²¹
Ковалев В. В. Введение в финансовый
менеджмент. М.: Финансы и статистика,
2001.

²²
Там же

²³
Там же

²⁴
Пожидаева Т. А. Практикум по анализу
финансовой отчетности / Т.А. Пожидаева,
Н.Ф. Щербакова, Л.С. Коробейникова.
Воронеж: Изд-во Воронеж. гос. ун-та, 2003.

Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]

Источник

Инвесторы, которые недавно пришли на рынок, сталкиваются с огромным количеством информации по ценным бумагам. На рынке несколько тысяч акций и множество подходов и способов, как их анализировать.

Но для инвесторов, которые понимают, что начинать нужно с малого, изучение основных правил анализа рынка, а также терминологии, поможет сформировать общее понимание и представление об эффективности деятельности компании и ее акциях. Ниже приведены семь основных параметров, на которые начинающему инвестору стоит обратить внимание перед совершением сделки.

Далее идет мнение от первого лица эксперта USNews World Report Уэйна Даггана.

1. Прибыль на акцию (EPS)

Когда дело доходит до публикации финансовых отчетов, один из самых важных параметров – это прибыль на акцию. Отчеты публикуются ежеквартально и показывают, сколько компания получила прибыли в расчете на одну акцию за отчетный период. Чем выше EPS, тем лучше.

Но продолжительный рост EPS может стать призывом к осторожности. Компании могут получать прибыль от продажи активов, также EPS может увеличиться при сокращении расходов. Здесь важно понимать, что привело к росту данного показателя.

Читайте: Компания Berkshire Hathaway Уоррена Баффета потеряла миллионы долларов – в чем причина

2. Выручка

Прибыль на акцию может дать инвесторам представление о том, насколько эффективно работает бизнес-модель компании.

Выручка является показателем того, как компания ведет свой бизнес. Положительная динамика роста выручки может быть индикатором того, как компания развивает свой бизнес. Такие быстрорастущие компании, как Amazon и Netflix, на протяжении многих лет не показывают положительную прибыль на акцию, так как инвестируют прибыль для освоения новых рынков и развивают разные направления деятельность.

В то же время компании, которые оказываются под давлением, как например ритейлер Macy’s, генерируют стабильную прибыль, но ее выручка сократилась на 11% за последние пять лет.

3. PEG ratio

Соотношение цены акции с прибылью на акцию и ожидаемой прибыли – PEG. Показатель является одним из способов объединить прибыль, рост выручки и стоимость акции в одно значение – это модификация показателя P/E.

P/E – это соотношения цены акций и прибыли на акцию. Чем выше коэффициент P/E , тем больше инвесторы готовы платить за каждый доллар заработанной компанией, но данный параметр показывает, что было в прошлом. PEG, это (P/E)/G, где G – годовой прогноз роста EPS.

Значение коэффициента PEG ниже 1, представляет собой хорошее значение при выборе акции, а значение PEG выше 2, свидетельствует о переоцененности актива.

4. Соотношение заемных и собственных средств (Debt-equity ratio)

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств показывает, сколько приходится заемных средств на один доллар собственных средств, и является показателем финансовой устойчивости. Если прибыль и рост выручки идут в одном направлении, то единственной проблемой компании, которая скрывается за кадром – это задолженность предприятия.

Если компания полагается на кредиты для поддержания своего роста, то она уязвима. Инвесторы могут счесть компанию некредитоспособной и ужесточить условия займов.

Соотношение долга к собственному капиталу менее 0,1 является идеальным, но все, что выше 0,5, может быть признаком потенциальных проблем в будущем.

Читайте: Основные правила успешного трейдинга

5. Прогноз руководства компании

Акции оцениваются не только на основе прошлых или текущих результатов деятельности компаний, но и на основе ожиданий будущих результатов.

Многие компании при публикации своих квартальных финансовых результатах проводят пресс-конференции, на которых раскрывают свои прогнозы на следующий квартал или до конца года.

Представители компании раскрывают собственные внутренние ожидания по выручке и/или прибыли на акцию, а также отраслевые показатели такие, как рост числа подписчиков или продажи в одном магазине. Стоимость акций часто реагирует на прогноз значительнее, чем на показатели прибыли и доходов в текущем квартале.

6. Рекомендации аналитиков

Помимо внутреннего прогноза компании, одним из лучших источников информации об акциях являются аналитические отчеты. Эксперты из инвестиционных банков таких, как Morgan Stanley и Goldman Sachs, периодически выпускают подробные отчеты по отдельным акциям, которые включают финансовые прогнозы, рейтинги акций, а также 12-месячные целевые значения для цены акций.

Котировки акций часто реагируют, когда аналитики повышают или понижают свои оценки или корректируют цели по цене. Аналитические прогнозы далеки от совершенства, но внимание к их обновлениям помогает инвесторам оставаться в курсе важных проблем, стоящих перед компанией и ее инвесторами.

7. Дивидендная доходность

Цена акций колеблется ежедневно, но надежные эмитенты выплачивают дивиденды, как часы, каждый квартал.

Усредненное значение на акцию из индекса S&P 500 составляет около 2% дивидендной доходности. Дивидендная доходность у иностранных ценных бумаг на американском рынке выше 3% считается высокой.

Однако компании могут сократить свои дивиденды в любое время, поэтому инвесторам следует быть осторожными при выборе акций, которые выплачивают дивиденды выше 5%.

Источник