В чем заключается особое значение венчурного бизнеса

Пару месяцев назад прошла конференция для молодых предпринимателей Rusbase Young. Я выступал там с лекцией и предложил освежить основы венчурного бизнеса. Презентация вызвала большой интерес, поэтому я решил оформить ее тезисы в статью, чтобы к ней можно было при случае вернуться.

Материал может быть полезен тем, кто только начинает свой путь в венчурном бизнесе. Если вы уже развиваете свой проект, то можете немного выдохнуть и задать себе еще раз базовые вопросы, чтобы понять, что вы на верном пути.

Венчурная история или нет

Это первый вопрос, который нужно себе задать. Его можно задать в любой момент запуска или работы над бизнесом. На этапе идеи он вам позволит продумать план с нуля, а на этапе работающего бизнеса — основные стратегические задачи и KPI.

Венчурный бизнес или стартап отличаются от любого частного бизнеса тем, что фокусируются на росте. Задача стартапа кратно расти по ключевым показателям максимально возможный промежуток времени. О прибыльности забывают только частично — ваша юнит-экономика все же должна расти (улучшаться) со временем, а вы должны выходить в прибыль. Однако в малом бизнесе срок выхода на прибыль должен быть минимальным, потому что он должен почти сразу окупить инвестиции. 

В этом и есть ключевое отличие. Отсюда вытекает определение венчурных инвестиций.

Какие ресурсы вам нужны

Именно ресурсы, а не сколько денег. Потому что это первичный вопрос. Если вам нужны только деньги, то проще взять кредит в банке или устроить краудфандинговую кампанию.

Роль венчурных компаний

На рисунке выше вы видите основные данные (немного устаревшие, но структурно не потерявшие актуальность) по влиянию компаний, привлекавших венчурные инвестиции, на экономику США.

Матчасть — объем инвестиционного рынка

В России объем венчурных инвестиций и количество сделок в разы меньше, чем в Европе и США. США — это основной рынок, где больше всего ликвидности. И это один из самых значительных факторов, почему стартапы стремятся туда. 

Оценки компании на разных раундах

Источник: KPMG

На что делает ставку фонд

Венчурные фонды, как правило, стараются заработать три раза на капитал или получить доходность более 30% годовых. Поэтому если вы оцениваете рентабельность инвестиций в свой проект меньше, то инвестору вы вряд ли понравитесь. На ранней стадии ожидаемая доходность от одной конкретной инвестиции должна быть еще выше — не менее 5-10 раз на вложенный капитал, поскольку риски таких инвестиций гораздо выше, а значит, выше и смертность стартапов.

Сколько денег инвестирует венчурный инвестор

Хорошо, я хочу инвестиции от топовых фондов, кто же они

Как правило, к ведущим венчурным фондам относят Andreessen Horowitz (a16z), Benchmark, Index Ventures, Sequoia Capital, Bessemer Venture Partners, Founders Fund, GGV Capital, Insight Ventures. 

Обращу ваше внимание, что среди топовых фондов есть только один представитель Европы. Это английский Index Ventures. 

Конечно, в этот список можно включить десяток-другой венчурных фондов и он от этого не то чтобы потеряет в весе. Но у этих, пожалуй, самая увесистая репутация.

Про все фонды вы можете прочитать на Crunchbase, Pitchbook и Dealroom.

Например, вот ссылки на профиль Index Ventures:

• Crunchbase;
• Pitchbook;
• Dealroom.

Или ссылки на наш профиль Fort Ross Ventures:

• Сrunchbase;
• Pitchbook;
• Dealroom.

А что же акселераторы

Да, про них мы говорим едва ли не больше, чем про фонды, потому что их роль чрезвычайно важна. Акселераторы помогают огромному количеству проектов с решениями проблем запуска и первого роста, нахождения product-market-fit и работе на глобальных рынках.

Среди топовых акселераторов можно выделить Y Combinator, Techstars, 500 Startups, Startupbootcamp, Plug and Play, Alchemist, SOSV, Entrepreneur First, Startup Wise Guys, Seedcamp.

В список можем включить больше европейских игроков. Великобританию представляют Entrepreneur First и Seedcamp, а Startup Wise Guys — Эстонию.

А что в России

На рынке работают независимые private equity фонды, венчурные фонды, семейные офисы, финансовые группы и фонды с государственным участием.

Делать рейтинг фондов я не возьмусь, но порекомендую обратиться к рейтингам Российской ассоциации венчурного инвестирования, аналитического сервиса Preqveca и рейтингу активности фондов от Российской Венчурной Компании. 

Среди ключевых российских акселераторов можно выделить двух игроков — это (1) совместный акселератор от 500 Startups и «Сбера» и (2) ФРИИ. ФРИИ — старейший игрок и имеет самый большой опыт в акселерации локальных команд, а Сбербанк получил в партнеры одного из топовых глобальных игроков, серьезно зарядив ценностью свою программу.

Что нужно знать при общении с инвестором

На этот вопрос ответить сложно, я советую вам как минимум почитать статьи о том, как вести переговоры. Например, можно начать с материала «7 шагов перед общением с инвестором». 

О чем нужно думать дополнительно, если вы молоды:

• В своем инвестиционном тезисе опирайтесь на данные. Это может быть рынок, мировой опыт, паттерны в смежных отраслях. Это независимые данные, которые позволят вам провалидировать гипотезу.
• Логика против опыта. Все просто — у вас недостаточно опыта из-за возраста, но главное — не поступать успешно, а поступать логично и правильно. Постарайтесь воззвать к здравому смыслу, который компенсирует отсутствие опыта.
• Вы можете компенсировать недостаток вашего опыта за счет привлечения менторов, адвайзеров или независимых членов совета директоров в свой проект. Не нужно привлекать ради фото в презентации, но часто опытный наставник может во многом помочь.
• Простой совет при общении с инвесторами — начинать общение лучше с теми, кто ниже в вашем виш-листе, с кем не так сильно хотите иметь дело. Базовые вопросы и атмосфера примерно одинаковая, но зато у вас получится отработать процесс и избежать дрожи в коленках.
• Стратегия холодных писем работает, если они хорошо написаны. Читайте у Алексея Менна на Facebook. 
• Ищите теплые интро / контакты. Это самый лучший способ. Вы можете начать с того, чтобы посмотреть, кто с вашим потенциальным инвестором в коннектах в Facebook или Linkedin, и попросить представить. 

Как выглядит инвестиционный процесс

В фондах есть четкие (хотя и гибкие) процедуры одобрения сделок. Без таких процедур там царил бы хаос и принимать инвестиционные решения взвешенно было бы невозможно.

Как правило, фонд тратит от нескольких дней до пары недель только на изучение ваших материалов. На практике бодрые и поддерживаемые всеми сделки закрываются в среднем за 3-4 месяца. 

Бывают исключения? Да, конечно. Но надо понимать, что в большинстве фондов существует инвестиционный комитет, в котором есть управляющие партнеры фондов и, как правило, независимые члены инвестиционного комитета. Собрать их всех в одно время — то еще упражнение, поэтому комитеты проводятся не так часто. А их нужно, скорее всего, два-три, чтобы сделку одобрить и закрыть. Вот и считайте.

Что еще нужно знать о процессах в фондах

• В фонде инвестиционная команда может составлять до 10 человек. Очень важно найти правильный выход на команду. Это необязательно «самый главный» партнер. В команде может быть главный скаут или человек, который покрывает именно ваш сектор. Найдите его.
• У фонда нет KPI сделать сделку, ему важно сделать хорошую сделку. Но упустить хорошую сделку — лучше, чем сделать плохую, поэтому, как правило, фонд в любом случае не торопится и не ориентируется на эффект FOMO.
• Чем позже стадия развития проекта, тем больше делается упор на финансовые показатели. Будьте готовы рассказать про ваш финансовый план и про вашу юнит-экономику. Чем раньше вы про это станете задумываться, тем лучше. На ранних стадиях это способ показать адекватность ваших суждений и логики. Это критически важно, если нет исторической информации.
• У фондов, как правило, есть специализация. Если отрасль для фонда новая и непривычная, то процесс будет долгим, а добавленная стоимость от такого акционера — ниже.
• Встаньте на радар у фонда — спросите советы в точке 0, чтобы в точке 1 обсудить инвестиции. У вас нет рассылки для потенциальных инвесторов? Сделайте!
• Не скрывайте со-инвесторов. Для фонда сделать синдикат и разделить риски лучше, чем сделать сделку одному.
• Уточняйте, есть ли dry powder у фонда (свободные средства). Если нет, то для вас это репетиция или игра вдолгую, потому что процесс фандрайзинга у фонда может затянуться. Поднимать фонды гораздо сложнее, чем привлекать инвестиции в стартап. 

По данным DocSend, успешные стартапы на ранней стадии в среднем в процессе привлечения раунда:

• контактируют с 58 инвесторами;
• проводят с ними 40 встреч;
• все это в течение 12.5 недель (чуть больше трех месяцев);
• чтобы показать презентацию на 19 слайдов;
• потратить 3:44 минуты времени инвестора на просмотр презентации;
• привлечь $1.3 млн инвестиций.

Что необходимо показать инвестору

Как правило, в список базовых материалов, которые вам нужно иметь под рукой, включают:

• тизер или одностраничник — краткая информация по проекту для проверки первичного интереса;
• презентация — можете сделать более короткую презентацию (elevator pitch, который можно показать на ходу или, дословно, «в лифте») и инвестиционный меморандум, раскрывающий все составляющие инвестиционного предложения;
• финансовая модель — это прогноз бизнеса на 3-5 лет;
• описание технологического стека — иногда это не требуется, но наличие технического описания явно добавит вам положительных очков;
• CCC — Clients, customers, contracts. Вы должны иметь возможность связать инвестора с вашими клиентами, пользователями, доказать наличие контрактов.

Типичная структура презентации

Инвесторы привыкли смотреть на типовые презентации. Это не проблема для стартапов, выделиться можно в чем-то другом. Просто в течение чуть более трех минут удобнее бегать взглядом по привычной структуре.

Docsend на основе анализа презентаций выделяет 10 секций: 

• цель работы компании;
• проблема;
• решение;
• почему сейчас?;
• рынок;
• продукт;
• команда;
• бизнес-модель;
• конкурентное окружение;
• финансовая информация.

К этому списку можно добавить ряд дополнительных слайдов, которые могут обогатить презентацию:

• стратегия и план развития;
• дорожная карта развития и разработки;
• use of funds;
• инвесторы / партнеры;
• equity Story — как инвестор сможет выйти из проекта, можно расписать потенциал IPO или стратегической продажи.

Шаблон для презентации по структуре можно также посмотреть в материалах Y Combinator — у них есть шаблон для презентации стартапа (Скачать).

C материалов Y Combinator можно начать обучение.

• Startup School — бесплатная школа для фаундеров стартапов, в рамках которой фаундеры проходят обучение с трекерами и менторами акселератора. Must have для тех, кто только начинает свой бизнес; 
• Startup School for Future Founders — если вы только думаете о том, чтобы начать;
• YC Series A Guide — руководство для стартапа по привлечению раунда А. Не беспокойтесь, большинство рекомендаций работает и для других стадий, в том числе и для посевной стадии.

Как готовиться к питчингу

Где найти списки инвесторов

Когда вы начинаете, вы мало кого знаете. Это нормально. Так с чего начать? 

• Я советую начать с рейтинга венчурных фондов (и ангелов) от РВК. Любой фонд или ангел, который совершил хотя бы одну публичную сделку, даже если деталей по сделке не было известно, вошли в рейтинг. Сделайте список и проверяйте инвесторов на соответствие вашему фокусу и ищите на них выходы.
• Далее нужно обязательно проверить сайты РАВИ и Preqveca. Последний доступен по подписке, но она не сильно бьет по карману (подумайте, может быть, стоит купить доступ к Crunchbase).
• Читайте венчурную прессу: Rusbase, VC.ru, Forbes и другие издания про инвестиции и технологии. Отмечайте себе инвесторов, фолловьте их в Facebook.
• Читайте иностранную венчурную прессу: Techcrunch, VentureBeat, Sifted, tech.eu и другие. Делайте то же самое, но только в Linkedin или Twitter.
• Пара лайфхаков: более широкий список ангелов можно найти в рейтинге РВК и в старых рейтингах РБК (публиковались на Firrma). Вот, например, такой рейтинг был в 2016 году.

Что еще можно почитать

Я стараюсь агрегировать информацию, полезную для венчурных проектов, фаундеров и в принципе для тех, кто вовлечен в технологический бизнес. В моем Telegram-канале я стараюсь вести несколько рубрик, которые вам могут помочь в развитии своего стартапа. Заходите на канал и вбивайте хэштеги #полезное, #howtovc, #edu.

Только полезная информация

Оглавление

• Что это такое
• В чём его особенности
• Разница с традиционной формой бизнеса
• Преимущества и недостатки
  • Плюсы:
  • Минусы:
• Заключение

Здравствуйте, уважаемые читатели.

Никогда не задавались вопросом, каким образом научные проекты и различные исследования могут в корне повлиять на ваше финансовое положение?

Или вы так и будете сидеть на низкооплачиваемой работе, вместо того, чтобы искать варианты получше, находить разные способы инвестировать свои средства в своё же светлое будущее?

Наверняка нет. Тогда могу предложить вам один очень интересный вид инвестиций, который в современном мире очень быстро набирает обороты, там, где наука превыше предрассудков.

Сегодня мы поговорим о венчурном бизнесе, раскроем эту тему и попытаемся выяснить, как это поможет нам разбогатеть, а также выясним, к каким рискам нам стоит приготовиться и какие плюсы ожидать.

Уверен в статье вы узнаете много нового для себя, и кроме того вооружитесь ещё одним способом прожить в достатке, а не в бедности, в однокомнатной квартирке старого образца с обшарпанными обоями.

Участники венчурного рынка

Венчурным инвестором может стать как частное, так и корпоративное лицо. Спонсоров, инвесторов или вкладчиков в стартап можно классифицировать по нескольким параметрам.

Типы венчурных участников:

• Инвестор. Это частное лицо, желающее дать старт проекту с целью получить прибыль по результатам.
• Фонд. Организация, основанная на паях. От участников требуется вложение средств без участия в управлении. Риски для фонда максимально снижены, так как есть большой опыт венчурного инвестирования, а суммарный капитал позволяет участвовать в нескольких кампаниях.
• Холдинги. Крупные финансовые структуры, объединенные общим управлением и сферой деятельности. Такие конгломераты редко занимаются венчурным инвестированием. Однако если заручиться поддержкой финансовой машины, а проект окажется действительно удачным, это надолго обеспечит владельцу авторитет, стабильность и процветание.
• Бизнес-ангелы. Кроме финансовой состоятельности, такие люди отличаются высоким уровнем знаний по вопросам инвестирования и другим нюансам вложения собственных средств. Они охотно идут на риск, так как заранее видят потенциал в продукте или проекте. Идеальны для новичков, желающих продвижения собственной идеи.

В роли венчурного инвестора может выступить и государство. Однако если официальные структуры и согласятся рискнуть бюджетными средствами, у разработчика появится масса других проблем ― бюрократия, коррупция, необходимость участия в конкурсах без гарантии выигрыша.

Бизнес-инкубаторы и акселераторы

Носителям идеи (стартапа) важно обеспечить необходимую платформу для становления и развития продукта. Сделать это без должных знаний и опыта нельзя.

В поддержку таким командам созданы особые структуры ― инкубаторы и акселераторы:

• Инкубатор. Необходим стартаперам на ранних стадиях. Наставники помогут определиться с главными задачами ― найти целевую аудиторию и клиентов, создать команду из профессионалов и т. д. Так создается основа, фундамент для будущего продвижения, а также опытным путем получаются знания.
• Акселератор обеспечивает быстрый рост и получение значительных прибылей по программе интенсивного развития. Менторы (наставники) за свое участие берут долю в проекте. Такой тип поддержки подойдет команде, чей продукт уже существует и интересен обществу, но медленно продвигается.

Часто цели помощи таких структур не столько материальные, сколько энтузиастичные. Ценнейший опыт ― путь к авторитету на рынке инвестирования, что, в свою очередь, закономерно приводит к финансовой стабильности.

Что это такое

В первую очередь венчурный бизнес это довольно рискованная затея со своими средствами, однако, как мы уже знаем из статьи о спонсировании и финансировании, там, где больше всего риска, там крупнее выгоды.

Вообще, если переводить слово «venture» на русский язык, то мы как раз и получим выражение «рискованное начинание». И это есть полная характеристика данного способа заработка.

Кроме того он ориентирован строго на научные достижения и применения их на практике с пользой для всего человечества, а также повсеместное развитие и создание новых технологий.

Что касается российского рынка, то данный вид заработка зародился у нас в стране относительно недавно, однако это не говорит о том, что он довольно неразвит и только-только начинает формироваться.

Читайте также:  Что такое обезличенный металлический счет и что нужно знать в первую очередь

Скорее, наоборот, в пределах Российской Федерации в настоящее время уже чётко выделены свои игроки и сферы их деятельности. Как правило, это манипуляции и трансформирование зачаточных идей, связанных с научным прогрессом в определённые технологии, которые за тем планируется пустить в широкие массы.

Плюсы и минусы

Венчурные инвестиции прочно ассоциируются с высокорискованными вложениями. Но эта сфера ежегодно растет, принимая в свои ряды все больше и больше инвесторов. Будем надеяться, что все они изучили основы и тонкости такого инвестирования, его преимущества и недостатки.

Для инвестора

Плюсы:

• рентабельность инвестиций может достигать сотни процентов годовых, что несравнимо больше доходности по другим инвестиционным инструментам;
• срок получения прибыли можно продлить, если остаться собственником компании и не продавать своего пакета акций;
• психологический момент – инвестор станет причастным к созданию уникального инновационного продукта (согласитесь, звучит, когда вы говорите, что стояли у истоков создания Apple или Google);
• возможность применить свои управленческие и предпринимательские навыки, консультируя стартапы на этапе становления.

Минусы:

• высокий риск потери вложенного капитала;
• большой срок окупаемости, потому что срок от зарождения идеи до ее реализации в промышленных масштабах может быть более 5 лет;
• большой порог входа (у бизнес-ангелов он измеряется сотнями тысяч долларов), небольшие суммы можно инвестировать в основном только на краудинвестинговых платформах, но для диверсификации надо подобрать не 1, а несколько проектов;
• легко попасть на мошенников, особенно если инвестировать напрямую.

В чём его особенности

И так, как мы уже поняли, венчурные начинания неотрывно связаны с различными достижениями в области науки и технологий, занимается исключительно инновационными сферами и старается ускорить прогресс человечества.

Но при этом, его деятельность необязательно должна касаться именно инноваций. Для более полного понимания, можно взять в пример внедрение какой-либо используемой технологии в новый рынок сбыта товаров или услуг.

При этом ни одна идея или проект не будет в полной мере или вообще реализован без достаточного финансирования, а посему, если нет денег от спонсоров, то не будет и никакого прогресса и новых наработок.

Но высокий риск потерять все свои сбережения это как раз то, что отталкивает многих инвесторов от венчурных фондов, забывая о том, что только с их помощью они не только добьются прорыва в какой-либо сфере знаний, но и получат прибыль в тысячи раз больше чем сумма изначальных вложений.

Венчурные фонды

Указанные организации дают возможность снизить риски, сохранив собственные инвестиции. Инвестировать в венчурный фонд – выгодно, поскольку он изначально ориентирован на работу с инновационными проектами и стартапами.

Перечень его задач включает:

• сбор финансовых вложений инвесторов;
• проверка и анализ проектов;
• сопровождение в процессе реализации стартапа;
• участие в управлении;
• поддержка команды во всех сферах.

У начинающих инвесторов часто появляется вопрос, для каких фирм характерен венчурный бизнес?

Доход фонда напрямую связан с успехом молодой компании, нуждающейся в финансировании, его руководство приложит максимальные усилия для решения возникших проблем

Чаще всего это – молодые и неопытные компании, в которых редко встречаются специалисты с многолетним стажем.

Чтобы избежать рисков, фонд проверяет каждую фирму и отсеивает те, у которых:

• деятельность нарушает отраслевую, географическую, научно-техническую или рыночную политику;
• в бизнес-плане допущены ошибки;
• запросы и документы составлены неграмотно.

По статистике, 10% заявок проходят первую стадию проверки и перенаправляются специалистам на оценку рисков, маркетинговую и экономическую диагностику. В конечном итоге 1-2% стартапов получают одобрение профессионалов, знающих, в чем заключается особое значение венчурного бизнеса.

Стадии развития венчурной компании

Венчурная компания, развиваясь, проходит через несколько стадий:

1. Посевная. Идея готова, но до практического ее воплощения далеко. Необходимо создать тестовый образец, но даже на это у предприятия или частного лица нет денег. Он привлекает инвестора.
2. Старт-ап. Используя вложенные средства, создают и тестируют опытный образец.
3. Ранняя. Если были выявлены ошибки в работе или неисправности, их устраняют. Конечный продукт готов к запуску в массовое производство.
4. Расширение. Готовый продукт активно продвигают на рынке. Если это, например, новое приложение для телефона, то проводят активную рекламную кампанию для привлечения большего количества покупателей.
5. Позднее развитие. Прибыль увеличивается, маленькая компания превращается в крупное предприятие и даже в холдинг.

Описанный сценарий считается наиболее благоприятным. Но не всегда предприятие развивается исключительно в положительном ключе. Иногда вложивший средства предприниматель, не получает дохода и не может вернуть деньги обратно, инвестирование признается безуспешным.

Чтобы этого не случилось, потенциальные держатели капитала, который можно было бы вложить в выгодный проект, для начала должны такой проект найти. После этого:

• составляется бизнес-план будущего сотрудничества;
• продумывается стратегия, определяется последовательность, в которой будут вкладываться средства, стадии развития проекта, требующие особых вложений;
• заключается инвестиционное соглашение;
• оказывается помощь в продвижении проекта.

При успешном инвестировании по завершению проекта рисковавший акционер получает доход от продажи акций или от основной прибыли предприятия, если становится его совладельцем, соавтором изобретенного прибора, открытия.

Важно! Вознаграждение получают не сразу, а по завершению всех стадий.

Участие в инвестировании корпораций

Этапы развития предприятия с инвестированием венчуром

• Посевной этап

У предприятия уже есть конкретная бизнес-идея, но продукт еще не создан. Проходят работы по созданию тестового образца. Инвестирование происходит именно на этом этапе.

• Этап старт-апа

К данному этапу продукт уже создан в опытном образце, проводят его тестирование и проверку.

• Ранний этап

Создан конечный продукт, исправлены все ошибки и недочеты. Он готов к запуску в производство и выходу на рынок.

• Этап расширения

Начало активных продаж полученного продукта.

• Этап позднего развития

Компания расширяется, идет наращивание прибыли и преобразование в крупное публичное предприятие.

Разница с традиционной формой бизнеса

Начнём с самого главного: венчурный бизнес никоим образом не гарантирует вам никакую страховку от потери денежных средств, ровно, как и не пророчит вам обязательную и неотвратимую прибыль.

Всё работает на чистой вере в проект и его успешную реализацию. Однако можно заручиться своеобразным залогом и в нашем случае это будет заранее оговорённая доля в компании, которая будет развивать ту или иную инновацию в коммерческих целях.

Читайте также:  Используем капитал с умом или куда вложить свои накопления

В том случае, если она не прогорит в первые несколько месяцев, как это, кстати, часто и происходит, а наоборот будет набирать популярность, а вместе с ней и выручку, вы можете спустя некоторое время выгодно продать свои акции и стать самым настоящим миллионером, а то и миллиардером.

Однако же, если ничего не получиться, то, по крайней мере, вы вправе на определённую долю активов, доля которых была заранее оговорена. Так что в любом случае если риск и велик, то не настолько, чтобы после провала затеи искать табурет, мыло и верёвку.

И вот ещё что. Наивно полагать, что только недальновидные или глупые инвесторы могут вкладывать свои деньги в настолько нестабильное дело лишь только для того, чтобы побыстрее озолотиться.

Совсем наоборот, серьёзные и продуманные бизнесмены проверяют каждую деталь и продумывают каждый шаг, прежде чем определиться с решением, вкладывать или не вкалывать деньги в ту или иную идею.

Именно из-за этого многие проекты отсекаются уже на стадии презентации, так как их идеи могут быть заведомо проигрышными, а в это ни один разумный инвестор вкидывать не будет.

Зачем люди инвестируют в венчур

Основная причина — доходность. Венчурные инвестиции являются самым высокодоходным активом в мире, а успешные венчурные инвесторы плотно сидят в списках Forbes.

Для понимания порядка цифр: первые инвестиции в Google составили всего $100.000, в Facebook — $500.000, в Apple — $150.000. Сегодня даже минимальные доли этих компаний стоят десятки миллиардов долларов. Текущие капитализации Apple и Google превышают триллион долларов, а капитализация Facebook составляет $600b.

Да, это исключительные случаи. Но венчурный бизнес целиком построен на исключениях, поэтому примеры подходящие.

Кроме того, есть неденежная причина, по которой инвесторов тянет в венчур. Грубо говоря, это эмоции. Так, инвестиции в металлургический завод дают только прибыль. Инвестиции в Tesla или SpaceX дают прибыль и причастность к инновационному бизнесу. А крупные инвестиции в подобные компании превращают инвестора в рок-звезду венчурного мира.

<текстареа hidden=»» class=»l-hidden»>
{
«osnovaUnitId»: null,
«url»: «https://booster.osnova.io/a/relevant?site=vc&v=2»,
«place»: «between_entry_blocks»,
«site»: «vc»,
«settings»: {«modes»:{«externalLink»:{«buttonLabels»:[«u0423u0437u043du0430u0442u044c»,»u0427u0438u0442u0430u0442u044c»,»u041du0430u0447u0430u0442u044c»,»u0417u0430u043au0430u0437u0430u0442u044c»,»u041au0443u043fu0438u0442u044c»,»u041fu043eu043bu0443u0447u0438u0442u044c»,»u0421u043au0430u0447u0430u0442u044c»,»u041fu0435u0440u0435u0439u0442u0438″]}},»deviceList»:{«desktop»:»u0414u0435u0441u043au0442u043eu043f»,»smartphone»:»u0421u043cu0430u0440u0442u0444u043eu043du044b»,»tablet»:»u041fu043bu0430u043du0448u0435u0442u044b»}} }

Преимущества и недостатки

А теперь давайте поговорим о плюсах и минусах венчурного бизнеса для соискателей денежных средств на свои разработки, и в первую очередь мы заденем положительные стороны:

Плюсы:

• Во-первых, он помогает добиться грантов и выделение средств на передовые разработки, которые улучшат жизнь человечества или сделают её намного легче, при том, что обычный вид финансирования отчаянно боится иметь с этим дело;
• Сам процесс передачи денег проходит легко и в короткие сроки, при этом никакие залоги никогда не требуются;
• Вы можете не платить своим донатерам какие-либо виды процентов или дивидендов.

Читайте также:  Что такое ПИФы и в чём их преимущества

Стартап-мышление

Традиционные инвесторы обычно сотрудничают с иерархическими организациями, в которых есть несколько уровней руководства, а процесс принятия решений строго бюрократизирован. В таких структурах информация должна пройти всю иерархию снизу вверх и достичь центра власти. К тому времени, как решения возвращаются к рядовым исполнителям, проходит целая вечность. Инновации, вовлечение и сотрудничество ограничены несовершенствами старой системы, цель которой – бережно хранить статус кво.

Венчурные инвесторы находят инновационные коллективы, которые стремятся предвидеть будущее, создавать новые сегменты рынка и преобразовывать мир. В таких организациях полномочия и информация децентрализованы, и каждый отдельный человек наделен властью. Ускорить принятие решений позволяют открытые коммуникации и прозрачность. Инновации, вовлечение и сотрудничество – те ценности, которые способствуют разрушению статуса кво. Такие организации известны как стартапы.

Методы работы стартапов основаны на принципах гибкости, которые наделяют силой отдельных специалистов, развивают прозрачность и разрушают традиционный подход к бизнесу.

Как стать венчурным инвестором в РФ

Самый простой способ инвестировать в стартап — самостоятельно узнать, кто из знакомых собирается воплотить интересную бизнес-идею в жизнь, и вложить необходимую сумму, предварительно обговорив условия.

Если же хочется более серьёзно заняться венчурными инвестициями, можно воспользоваться одной из краудфандинговых платформ. Подобрать зарубежные стартапы для инвестиций можно на Angellist, а инвестировать в отечественные бизнес-идеи — на StartTrack.

И ещё один вариант — инвестиции через венчурный фонд. Минимальный порог входа начинается от 20 тыс. долл. на один проект, а их у венчурного инвестора должно быть как можно больше — от этого зависит процент вероятности успеха инвестиций. Например, на рынке венчурных инвестиций в России одним из самых активных фондов стал AltaIR Seed Fund, проинвестировав 15 млн долл. в 38 компаний, а самым успешным среди молодых фондов стал акселератор Sberbank-500, заключив 15 сделок общей стоимостью 1,2 млн долл.

Неважно, каким способом будет осуществляться инвестиция в стартап, главное помнить, что неудачный исход ожидает около 80% проектов, и быть готовым как потерять все инвестиции, так и получить практически неограниченную прибыль.

__

В теории всё кажется простым и понятным — подводные камни всплывают, как правило, уже в процессе торговли. Чтобы минимизировать их количество, попробуйте для начала приумножить виртуальные деньги — откройте учебный счёт в «Открытие Брокер». И не забудьте подписаться на наши обновления, чтобы быть в курсе свежих статей — так вы сможете развиваться одновременно по всем направлениям!

Коротко о главном

Еженедельная рассылка с лучшими материалами «Открытого журнала»

Подписаться

ИнвестицииАнтон ГеласимовРедактор

#инвестиции

Откройте счёт прямо сейчас

Без минимальной суммы, платы за обслуживание и скрытых комиссий

Открыть счётВам также может понравитьсяУправление рисками инвестиционного портфеляВ чём проблемы активного инвестирования?Как контролировать риски в трейдинге?Долгосрочное инвестирование.
А жить когда?Управление риском инвестиционного портфеляВиды рисков инвестиционного портфеляБольше интересных материалов

История развития вложений в инновационные идеи

Подобная отрасль бизнеса впервые зародилась в США, если говорить точнее, то на высокотехнологичном участке – в Кремниевой долине. На создание венчура предпринимателей подтолкнули частые инвестирования в различные проекты и беспрерывное развитие науки и технологий, которые нуждались в финансах.

Актуальность к направлению пришла в 80-х годах, когда с бешеной скоростью развивались технологии, в частности электроника. Тогда и стали появляться первые серьезные венчурные компании, а через несколько лет их насчитывали более 500.

Различные стартапы поддерживаются в США с особой радостью, большинство известных компаний в свое время получили материальную поддержку от инвестиционных фондов. Больше всего поддерживаются небольшие компании, занимающиеся научными и техническими разработками.

Развитие в России

Венчурный бизнес в России начал свое развитие недавно. Толчок в развитии подобной сферы произошел из-за увеличения разработок в научной и технической сфере, которые требовали постоянного инвестирования.

Конкуренция среди малых предприятий на российском рынке высокая, компании борются за право получить средства на развитие, показывая инвесторам свои разработки.

Хорошо, я хочу инвестиции от топовых фондов, кто же они

Единого рейтинга не существует. Вы можете найти рейтинги самых активных фондов по количеству сделок в стране или регионе за конкретный год, можете найти рейтинг венчурных капиталистов (людей) от CB Insights или Forbes (Midas List), но это не будет всеобъемлющим источником.

Как правило, к ведущим венчурным фондам относят Andreessen Horowitz (a16z), Benchmark, Index Ventures, Sequoia Capital, Bessemer Venture Partners, Founders Fund, GGV Capital, Insight Ventures. 

Обращу ваше внимание, что среди топовых фондов есть только один представитель Европы. Это английский Index Ventures. 

Конечно, в этот список можно включить десяток-другой венчурных фондов и он от этого не то чтобы потеряет в весе. Но у этих, пожалуй, самая увесистая репутация.

Про все фонды вы можете прочитать на Crunchbase, Pitchbook и Dealroom.

Например, вот ссылки на профиль Index Ventures:

• Crunchbase;
• Pitchbook;
• Dealroom.

Или ссылки на наш профиль Fort Ross Ventures:

• Сrunchbase;
• Pitchbook;
• Dealroom.

Инвестиции в риски

Открывая венчурную компанию, предприниматель должен быть готов к неудачам. По статистике, от 70% до 80% проектов в этом бизнесе не приносят прибыли, зато те 30%-20%, которые, в конце концов, окупаются, покрывают все убытки. Поэтому, если нервы позволяют, игра стоит свеч.

Сегодня деятельность венчурных компаний регулируется законом об акционерных обществах и 103 статьей гражданского кодекса Российской Федерации.

Для создания венчурного фонда наилучшим вариантом будет регистрация в качестве закрытого акционерного общества (ЗАО), так как такая форма позволяет распределять капитал исключительно между членами общества и акционеры имеют преимущества перед другими лицами при продаже акций другими членами ЗАО.

Если же вы планируете пополнение числа инвесторов, то правильным вариантом будет регистрация в форме ОАО.

Процедура регистрации ЗАО в Российской Федерации требует:

• наличие учредителя – физического, либо юридического лица, гражданина Российской Федерации, либо других стран, исключая государственных и военных служащих.
• наличие акционеров, в числе не более 50 человек, между которыми будет распределен уставной капитал общества.
• минимальный уставной капитал в 10 000 рублей. В качестве оплаты уставного капитала могут выступать как денежные средства, так и имущество акционера. Порядок оплаты долей определяется в договоре о создании акционерного общества.
• устав акционерного общества, который является учредительным документом общества. Договор о создании акционерного общества таковым не является и действует лишь с момента его заключения и до регистрации акционерного общества.
• необходимым является наличие круглой печати акционерного общества с его названием на русском языке и указанием местоположения.
• банковский счет, открытый в пределах, либо за пределами Российской Федерации.

Без учета внесения уставного капитала, стоимость регистрации ЗАО в юридических фирмах составляет примерно 10 000 рублей.

После регистрации организационно-правовой формы вашего предприятия начинается специфическая работа над созданием венчурной компании.

Первый, и самый важный документ вашего фонда – это Инвестиционный меморандум. Это, своего рода, вспомогательный документ для инвесторов, который устанавливает ориентиры, цели, задачи и направления для инвестиций и регламентирует деятельность фирмы.

Основными пунктами Инвестиционного меморандума являются:

1. стратегия деятельности;
2. юрисдикция и организация;
3. бизнес-модель;
4. структура управления фондом;
5. топ-менеджмент фонда;
6. критерии отбора фондом инвестиционных проектов.

Благодаря меморандуму инвесторы венчурного фонда получают представление о характере и сферах инвестиций. Именно на основе меморандумов инвесторы принимают решение о вступлении в тот или иной венчурный фонд.

Внутренняя организация венчурной фирмы устанавливается, как правило, голосованием, в котором участвуют члены акционерного общества. Так, согласно Федеральному Закону «Об акционерных обществах» пайщиками и соучредителями фонда ежегодно избирается совет директоров – руководящий исполнительный орган компании.

Так же из основных инвесторов и иногда топ-менеджеров фонда формируется инвестиционный комитет. Этот орган занимает высшую степень значимости в принятии решений в работе компании. Остальные должности определяются советом директоров.

Управляющие органы венчурных компаний, как правило, состоят из наемных рабочих. Руководит работой фонда доверенный управляющий, который, по сути, выполняет функции менеджера.

Кроме этого, совет директоров нанимает генерального партнера, отвечающего за управление фондом, или осуществляющего контроль над работой управляющего. Этот сотрудник не имеет права держать средства в венчурных фондах и не вкладывает собственные деньги при покупке акций, а значит, не участвует в сделках как инвестор.

На этапе, называемом «сбор средств фонда», привлекаются также и менеджеры, специализирующиеся на финансовом управлении средствами.

Кроме руководящего персонала, венчурные фонды, как правило, имеют собственную команду консультантов, аудитов и менеджеров, которые осуществляют работу над проектами на этапе утверждения и подготовки к непосредственному инвестированию.

Негласным органом в структуре венчурных фондов является так называемый «консультативный совет», существование которого более характерно для западных фондов. Это команда, состоящая из людей, приближенных к фонду, осуществляющих наблюдение за его работой и готовых оказать поддержку. Как правило, в состав этого совета входят влиятельные члены финансового сообщества, адвокаты и политики.

Офис

Исходя из специфики деятельности компании, можно понять, что офис должен относиться к представительскому классу. Наличие совета директоров и инвесторов определяет необходимость в наличии конференц-зала для заседаний.

Лучше, если офис будет располагаться в одном из бизнес-центров города. Это сократит расходы на его обустройство и покупку мебели, хотя может отразиться на стоимости аренды.

Как правило, штат венчурного фонда не слишком большой, до 20 человек: консультанты, аудиторы, секретари, юрист, бухгалтер, доверенный менеджер и генеральный партнер. Отдельные кабинеты потребуются для генерального партнера, доверенного менеджера, юриста и бухгалтера.

Консультанты и аудиторы могут расположиться в двух разных, но просторных помещениях. Обязательная зона ресепшн и либо одна приемная с секретарем, либо несколько для сотрудников, занимающих высшие должности.

Таким образом, для офиса вам потребует помещение в 250-300 квадратных метров. По средней цене аренды в 1100-1500 за квадратный метр, месячная аренда офиса обойдется вам в 350000 рублей в месяц.

В цифрах

Как правило, капитал венчурных фондов составляет от $5 до $10 миллионов. В этом случае инвестиции каждого из членов акционерного общества составляют в среднем до $750 тысяч, и риски, которые несет каждый вкладчик, соразмерны с величиной его инвестиций в тот или иной проект.

Срок жизни таких фондов составляет порядка 10 лет, тогда как средний период жизнеспособности проекта составляет от 3 до 8 лет. Как показывает практика, этого временного периода достаточно для возвращения инвестиций и получения приемлемой прибыли. Минимальная сумма вложений в отдельный проект составляет от $1 до $5 млн.

Работа венчурного фонда – услуга не бесплатная. Кроме прибыли, получаемой по выходу из проекта, и основных форм поощрительных выплат, некоторые компании и фонды устанавливают в договорном порядке иные выплаты.

Основные же формы представляют собой базовую ставку выплат команде фонда, которая по зарубежным меркам составляет 1,5-2% ежегодно в течение деятельности проекта и поощрительные премии, выплачиваемые за превышение плановой доходности фонда.

Как правило, базовая ставка составляет 8% годовых, тогда как поощрительная премия укладывается в 20% от величины превышения плановой доходности. Ожидаемая же прибыль по выходу из сделки составляет, как правило, 20-40% от суммы инвестиций.

Как это работает

В процессе осуществления венчурного финансирования задействованы 4 стороны:

• инвесторы
• венчурный фонд
• управляющая компания фонда
• компания-объект финансирования

До 30% времени работы венчурного фонда занимает поиск проекта, перспективного для вложений. Специфика российского рынка лишь осложняет этот процесс:

1. С одной стороны, чаще всего, компании не имеют документа, подобного Инвестиционному меморандуму, который мог бы создать для инвесторов представление об объекте инвестиций.

И на место инвестора стать довольно просто.

Человек, вкладывающий немалые деньги в проект, надеется, что эти деньги вернутся к нему с определенной прибылью, а это возможно лишь в сотрудничестве с организацией, которая имеет достаточный потенциал.

2. С другой стороны, мало кому известно о деятельности венчурных фондов и возможности сотрудничества с ними.

Выходит, главный осложняющий фактор в поиске объектов инвестиций – в отсутствии информационного поля, которое рано или поздно необходимо будет создать. На сегодняшний день в ходу у инвесторов связи и личные контакты.

Когда компания-объект найдена, составляется тот самый недостающий информационный меморандум, который представляется инвесторам. В ответ на эту информацию управляющая компания фонда составляет инвестиционное предложение, адресованное компании-объекту. После утверждения двух этих документов начинается деятельность над проектом.

• Первым этапом становится аналитическая ревизия деятельности компании, после которой могут быть внесены коррективы в инвестиционное предложение, а так же могут быть предложены меры по реорганизации деятельности компании.

Составляющими этой проверки становятся финансово-экономический, юридический, технологический и маркетинговый аудит. В общей сложности, этот этап длится до полугода.

• Затем начинается этап непосредственного инвестирования.

Как правило, венчурная компания выкупает до 51% акций компании-объекта, осуществляя, таким образом, денежные вливания в капитал компании.

Задача фонда – дать советы по организации работы компании таким образом, чтобы увеличить стоимость акций и, по завершению проекта, продать акции по новой, возросшей цене, и таким образом получить прибыль. В задачи фондов не входит управление компанией. Отчасти поэтому инвесторы не выкупают контрольный пакет акций.

Другая сторона такого решения состоит в мотивации правления компании-объекта. Не имея на руках 51% акций, фактически, не имея в собственности компании, правление уже не так заинтересовано в наращивании прибыли, так как в этом случае, компания уже принадлежит фонду. Поэтому, наиболее распространенным случаем является покупка «блокирующего пакета акций» в 25% и плюс еще одной акции.

После поступления средств на счет начинается постоянная контактная деятельность с компанией вплоть до выхода из сделки.

• Этап выхода оговаривается с компанией-объектом при заключении договора и имеет несколько форм:
  1. Самая распространенная форма – продажа 100% акции после окончания срока проекта стратегическому инвестору.
  2. Вторая форма – вывод акций компании на фондовый рынок, где они могут быть куплены другими инвесторами по цене, возросшей благодаря деятельности компании и инвестициям фонда.
  3. И третий вариант – покупка компанией-объектом пакета акций по новой установленной цене.

Ориентиры

Чаще всего компаниями-объектами инвестирования становятся инновационные проекты с высокой долей риска. Такое инвестирование предполагает довольно большой объем вложений с быстрой окупаемостью в случае успешности проекта. Среди компаний-объектов часто появляются научно-исследовательские и изобретательские компании, работающие в сфере коммуникаций, start-up, сфере высоких технологий.

По статистическим данным Российской Ассоциации Венчурного Инвестирования в 2011 году:

• Большая часть венчурных инвестиций, порядка 50% всех сделок ($1,5 млрд.), были направлены в потребительский сектор, из которых три четверти пришлось на вложения в сфере розничной торговли.
• На втором месте по объему инвестиций находится сфера телекоммуникаций и компьютеров – 18% от общего числа инвестиций ($560 млн.) – вложения в которую, в сравнении с 2010 годом, сократились примерно в 2 раза.
• На третье место неожиданно для экспертов вышла отрасль промышленного оборудования.

По подсчетам РАВИ, в среднем, доходная норма Российских инвестиционных проектов венчурных фондов составляет 35%. На фоне 15-процентного Европейского показателя видна необходимость в организации венчурных инвестиций и потенциал работы венчурных фондов в нашей стране.

Кроме этого, в отчете о рынке венчурных инвестиций в 2011 году РАВИ отметила постепенное возрождение индустрии и постепенное возвращение к докризисным показателям, а это значит, что потенциал таких вложений в ближайшее время будет только расти.

Источник: «openbusiness.ru»

Венчурная компания: особенности, правила регистрации в России

Такая компания – это, по сути, начальная ступень развития требуемого продукта, которая занимается:

1. отбором и разработкой технической, научной идеи, ее внедрением;
2. созданием требуемых моделей или образцов для передачи их впоследствии на этап промышленного производства.

Как правило, в подавляющем большинстве случаев, после того как венчурный проект завершается, сама фирма также прекращает свое существование.

Особенности

Венчурный бизнес в современном виде был сформирован в широко известной Кремниевой долине, расположенной в Соединенных Штатах Америки, а уже оттуда данная деятельность начала распространяться по всем динамично развивающимся державам, но со своими национальными отличиями.

Внимание!Венчурная деятельность развита в Китае, Индии, Бразилии и других крупных государствах мира.

Технологии, развиваемые на базе венчура, дают возможность государству с развивающейся экономикой догнать через определенный промежуток времени развитые страны по уровню дохода на душу населения.

Для примера: Новая Зеландия является державой с самым развитым сельским хозяйством на планете, однако при этом она расположена внизу списка развитых государств по уровню ВВП.

Вместе с тем Сингапур вывел свой показатель ВВП на уровень ведущих стран планеты за счет того, что у него очень развит венчурный рынок.

Условия развития

Важно отметить, что в тех государствах, в которых венчурная деятельность получила широкое распространение, были использованы:

• инвестиции от государства в компании;
• инвестиции страны в разнообразные частные венчурные фонды;
• смешанный вариант инвестирования.

Венчурная компания будет успешно развиваться лишь в тех случаях, когда:

1. имеется долгосрочная инновационная государственная политика и уточненная программа совместного финансирования подобной деятельности;
2. есть значительные инвестиции в динамичное развитие профессиональных качеств людей, являющихся, собственно говоря, основой эффективной венчурной работы;
3. есть венчурные предприниматели и венчурные менеджеры;
4. развитые прикладная и фундаментальная науки, благодаря которым производят новые открытия, новшества и изобретения;
5. есть в наличии развитая, современная образовательная система;
6. имеется конкурентная среда.

Как развиваются компании посредством венчурного финансирования

С точки зрения здравого смысла, было бы странным выделить стартапу сразу всю сумму, необходимую для его развития. Это делается поэтапно, и при этом окончание каждой запланированной фазы венчается промежуточным анализом эффективности использования освоенной суммы. В случае неудовлетворительной оценки финансовых показателей финансирования, его обычно прекращают во избежание дальнейших бесполезных трат.

Разделяют следующие фазы развития стартапов в ходе венчурного финансирования:

• Seed Stage. Предприятию, оцениваемому как перспективное, выделяются минимально достаточные средства для «выхода из долины смерти». Происходит начальная инициация исследовательских работ, по результатам которых инвестором производится оценка проектов на предмет их жизнеспособности. «Семенная» фаза считается самой ответственной.
• Start-up. Субъекты, находящиеся на этом этапе, еще не обладают опытом рыночной реализации своего инновационного продукта. Инвестор предоставляет средства для проведения предварительных маркетинговых исследований и определения уровня востребованности товара или услуги.
• Early Growth. Стартап представляет собой действующую модель успешной инновационной фирмы в уменьшенном масштабе, демонстрируя «ранний рост».
• Фирма, успешно прошедшая предыдущие стадии инвестирования, постепенно приходит к необходимости расширения своих возможностей. Предоставляется капитал на приобретение дополнительных основных средств и рыночного продвижения продукта.
• Эта фаза называется подготовительной, промежуточной или предпродажной. Инвестор готовится к важнейшему для себя моменту – получению прибыли. Чем успешнее проект, тем дороже можно реализовать принадлежащий ему пакет акций. Цель «мезанинного» финансирования в придании этому товару наибольшей привлекательности.
• Непосредственная продажа акций венчурного инвестора.

Впрочем, используется и упрощенное разделение фаз развития стартапов на ранний и поздний этапы.

Смысл этой классификации в том, что предприятие в течение какого-то периода не представляет интереса для сторонних инвесторов (не относящихся к венчурному классу), а потом вдруг становится привлекательным, если, конечно, проект оказался успешным.

Появляются крупные корпорации, стремящиеся завладеть новой востребованной технологией путем объединения, слияния и поглощения. Такое явление чаще всего возникает на стадиях «раннего роста» и «расширения», когда стартап в значительной степени перестает быть авантюрным, но риски все еще сохраняются.

Решения о продаже или отказе совместно принимают владельцы предприятия и инвесторы. Возможно, стартапу есть смысл дать еще «подрасти», то есть подорожать.

Сущность венчурного бизнеса

Обычно он возникает в наукоемких отраслях, в информационных технологиях. Он опирается на фундаментальные теоретические и прикладные знания. Его природа является чем-то средним между наукой и производством.

Впервые этот вид бизнеса появился в США. Далее он распространился на крупные экономики — китайскую, индийскую, бразильскую и другие. Венчурный бизнес является одним из элементов конкурентоспособности национального хозяйства. Развитие этого направления в экономике позволяет наращивать темпы экономического роста, так как хозяйственная жизнь идет по пути сокращения трудоемких отраслей и увеличению капиталоемких.

Страны, ориентированные на сельское хозяйство, к сожалению, уступают государствам, в которых основной акцент развития сделан на научные технологии. Например, Сингапур в свое время сумел занять высокие позиции в международном рейтинге благодаря высокому уровню развития венчурного бизнеса. Он требует создания кластеров, которые объединяют между собой производство и науку. Многие крупные предприятия на базе собственных мощностей открывают исследовательские лаборатории, занимающиеся новаторской деятельностью.

Специалисты относят венчурный бизнес к базовым секторам, которые стимулируют скорейший переход от индустриальной экономики к постиндустриальному обществу. Страны, отдающие предпочтение этим отраслям, идут по пути интенсивного развития, когда капитал вкладывается в долгосрочные проекты. С одной стороны, такой подход не приносит быстрой выгоды, но с другой позволяет сформировать конкурентные преимущества в долгосрочной перспективе.

Впервые о венчурном бизнесе заговорили еще в пятидесятые годы двадцатого века. В то время возникла потребность в организации кредитования малых предприятий. Государство стимулировало малый бизнес за счет предоставления льготных условий займа. Следующие скачки развития произошли в семидесятые годы на фоне развития генной инженерии, в восьмидесятые, когда появились компьютеры и в девяностые, благодаря развитию интернет-бизнеса.

Роль венчурного бизнеса

Создание венчурного бизнеса позволяет эффективно использовать прямые государственные инвестиции, частные вложения и смешанные инвестиции. Развивающиеся страны придерживаются иной схемы, в них создается государственный фонд, который занимается вложением в частные фонды, а те, в свою очередь, реализуют проекты. Чтобы бизнес успешно развивался необходимо соблюдение следующих условий:

1. Экономическая политика, ориентированная на длительный срок.
2. Приоритет инноваций и государственного софинансирования.
3. Подготовка венчурных предпринимателей и менеджеров.
4. Поддержка точных наук, прикладных знаний.
5. Обеспечение нормального развития системы высшего образования.
6. Создание условий конкурентной среды в венчурном бизнесе.

Предпринимательство в данной сфере требует высокой интеллектуальной подготовки участников. Их знания должны охватывать не только теорию, но и прикладной аспект, то есть на уровне национальной экономики должен реализовываться комплексный системный подход к реализации программ, начиная от подготовки кадров и заканчивая обеспечением безопасности функционирования системы.

Венчурный бизнес проходит ряд этапов в своем развитии. Для его организации необходимы первоначальные инвестиции, которые обеспечиваются фондами посевного капитала. Далее запускается проект, обеспечивается его ранний рост с последующей экспансией на рынок. Когда фирма достигает своего максимума, ее продают стратегическому инвестору.

Венчурный бизнес в России

Современная экономика развивается очень быстрыми темпами. Конкурентоспособность национального хозяйства во многом определяется способностью осваивать и внедрять новые технологии. Особенно актуален этот вопрос для развивающихся стран, таких как Россия. К сожалению российская экономика остается зависимой от энергоресурсов, что не оказывает благоприятного влияния на экономический рост и развитие.

Участие стран в инновационном процессе во многом определяет их долгосрочные стратегии развития и конкурентные преимущества. Венчурное финансирование даже в развитых странах обеспечивается государственной властью, ведь наука не дает быстрых результатов и долгое время проекты могут быть убыточными, но впоследствии способны дать существенную прибыль.

В России наблюдаются следующие проблемы, которые мешают развитию венчурного бизнеса:

1. Малая доля капитала в этой отрасли.
2. Отсутствие экономического стимулирования.
3. Слишком высокий риск по инвестициям.
4. Неразвитость инфраструктуры, которая сдерживает экспериментальную науку.
5. Низкая степень доверия предпринимательству.

Помимо всего прочего на рынок венчурных инвестиций влияют недостаток собственных средств предпринимателей, недостаток инвестиций. Государство вкладывается только в те проекты, которые считает приоритетными. Кроме того, спрос в России ориентирован на научные разработки западных стран, то есть внутреннего спроса недостаточно для развития предложения. Сама экономика страны характеризуется достаточно низким уровнем развития и обновления технологий. Основные фонды изношены, более 60% от них требуют модернизации. Производственные мощности так же используются неэффективно, что существенно повышает расходы. Межотраслевая структура тяготеет к военно-промышленному комплексу, а интересы частного сектора практически не поддерживаются. Однако, в некоторых технологиях Россия занимает крепкое положение на мировом рынке. Сюда относят ядерную энергетику, космическую промышленность.

Частная инновационная активность так же остается на низком уровне, что вызвано объективными причинами. Большая часть бизнеса стремится выжить и получить хоть какую-то прибыль. Долгосрочное планирование и инвестирование не рассматривается большинством предпринимателей в качестве приоритетных направлений деятельности.

Венчурными инвестициями называются рискованные вложения средств в новые, развивающиеся бизнесы, имеющие высокие риски и неизвестный потенциал. Венчурный инвестор обычно вкладывает деньги в совершенно новые проекты, которые претендуют стать сверхприбыльными, зачастую веря только словам и обещаниям. В свое время таким стартапом были Google, Facebook, Amazon.

Согласно данным статистики, венчурный стартап приносит прибыль только в 25% случаев, в остальных 75% инвестиция не оправдывает себя.

Венчурные проекты отвечают следующим критериям:

• инновационные, предлагающие то, чего нет на рынке. Это может быть новейшая технология, метод и т. д.;
• технологичные, позволяющие сделать шаг вперед в развитии технологий, производств, науки, промышленности;
• масштабируемые, способные быстро захватить рынки не только в масштабах одного региона, но и всей страны, мира.

Венчурный проект объединяет создателей технологий и инвесторов. Благодаря ему стартапы находят финансирование и могут от простой идеи пройти путь к мировому успеху. Как в свое время сделала крупнейшая социальная сеть — Facebook.

Какие инвестиции называют венчурными

Рискованные вложения в стартап, новый, никому не известный бизнес, претендующий на резкий взлёт, называют венчурными инвестициями. В большинстве случаев на таких стартапах инвесторы теряют деньги, но могут и получить огромную прибыль. Именно надежда на сверхприбыль и славу спонсора гениального проекта заставляют инвесторов идти на риск.

Приведем два примера, показывающих отличия инвестора от венчурного инвестора:

1. Решили вложить деньги в салон красоты, который открывается в вашем доме? Там работают отличные мастера, но нужен ремонт и современное оборудование. Вы рассчитываете на хорошую, стабильную отдачу от вложений. От одного вида стильного салона у клиентов должно появиться желание его посетить. Вы — инвестор.
2. Познакомились с командой талантливых ребят, которые разрабатывают новую социальную сеть. Проект обещает быть прорывным. Такого в России, да и во всем мире, еще не было. Перспективы огромные, но и велик риск, что слова о перспективах и успехе, так и останутся словами, а инвестиции через венчурный проект уйдут в небытие. Решили вложить деньги? Вы — венчурный инвестор.

Как работает венчурное инвестирование

Инвестиции в венчурные проекты работают следующим образом:

1. Инвестор находит несколько венчурных проектов, вкладывает деньги.
2. Компании пытаются развиваться, кто-то разоряется сразу, другому проекту везет больше, он работает, но с незначительным успехом.
3. Один проект резко идет вверх, принося просто нереально большую прибыль, увеличивая начальное вложение в несколько раз.

Это идеальная схема венчурной инвестиции. Но всё может быть и не так. Управлять рисками в таких проектах невозможно. Стартапам везет редко. Уменьшить потери можно, если вкладывать деньги в компании, которые уже растут. Но здесь потребуются большие вложения, и сверхдоходов практически никогда не бывает.

В общем виде правичурных инвестиций выглядят так: чем раньше заходите в проект, тем больше рисков, тем выше прибыль.

Зачем вкладываться в венчуры

Самое привлекательное в венчурных инвестициях — высокая доходность. Рискнув, можно получить сверхприбыль и войти в список Forbes.

Примеры удачных инвестиций вдохновляют, стимулируют участвовать в венчурных проектах, несмотря на риски стартапов.

Преимущества и недостатки

Вложения в развивающийся бизнес, помощь стартапу неоднозначна, перспективы непонятны. Но как заманчиво получить быструю прибыль, ведь это проще, чем копить годами. Давайте посмотрим, что привлекает инвесторов и какие проблемы их ждут.

Доходность венчурных инвестиций

К основным преимуществам инвестиций в венчурные проекты относятся:

• Высокая доходность. Прибыль от стартапа в среднем составляет 25% годовых, но может и в несколько десятков, а то и сотен раз превысить вложения.
• Быстрая прибыль. Средний срок нахождения инвестора в проекте не более пяти лет.

Благодаря венчурным инвестициям можно получить прибыль в короткие сроки.

Риски венчурных вложений

К основным недостаткам венчурного инвестирования относится:

• Высокий риск. Венчурная инвестиция не возвращается примерно в 75% случаев. Пятая часть проектов закрывается уже в первый год, еще треть работает не более двух лет.
• Невозможность прогнозов. Изучение отчетности, проектов не позволяет точно спрогнозировать, будет ли успех в ближайшие годы. От самого простого проекта иногда больше прибыли, чем от сложной системы. Некоторые стартуют и быстро добиваются успеха, другому проекту нужно время, чтобы раскрутиться.
• Сложность выбора. Зачастую под венчурным проектом скрываются мошенники, финансовые пирамиды, лишающие всех вложений. Найти хороший проект сложно, новички не умеют себя рекламировать. Поэтому инвестору приходится самостоятельно искать, выбирать, на каком стартапе остановиться. Совмещать поиски с основной работой тяжело, рекомендуется обращаться в фонды.

Проще всего инвестировать на этапе IPO, когда компания продает акции. Можно воспользоваться венчурным фондом. Они собирают деньги инвесторов и распределяют их между перспективными проектами.

Виды венчурных инвестиций

Венчурные инвестиции классифицируют по стадии и моменту развития бизнеса. Специалисты выделяют четыре основные группы. Рассмотрим подробнее каждый вид.

Вложения в стартап

Деньги вкладываются на этапе пилотной версии. Компания обычно уже зарегистрирована на рынке, тестирует свою деятельность, но для дальнейшей работы ей необходимо дополнительное финансирование. По оценке аналитиков половина стартапов просуществует не более пяти лет. Поэтому такие вложения обладают самым высоким риском, но и способны принести максимальную выгоду.

На развитие

Вложение осуществляется в уже существующую компанию, продукция которой принята рынком, есть рост спроса. Деньги инвесторов идут на расширение или развитие производства, внедрение идей, выпуск новых видов продукции, закупку оборудования, другие цели. Поскольку банки неохотно выделяют кредиты венчурному проекту, особенно тому, кто недавно начал работать и пока не показал существенных результатов, бизнес ищет инвесторов — тех, кто поверит в успех дальнейшего развития, сделает венчурную инвестицию, пойдет на риск и выделит деньги.

Инвестирование операции

На венчурном рынке можно инвестировать операции. Когда деньги вкладываются для выполнения определенного действия, реализации одной, конкретной цели. Целевая поддержка может предназначаться, например, для замены вышедшего из строя дорогостоящего оборудования. В обмен компании предоставляют место в совете директоров, крупный пакет акций или другие преференции.

Возрождение предприятия

При наступлении угрозы банкротства компания может быть спасена инвестициями. Это происходит, если инвестор видит хорошие перспективы данного бизнеса и предполагает, что он вернет вложенные средства, если изменит руководство или принципы ведения дел. Обычно спасение предприятия от кризиса происходит в обмен на контрольный пакет акций, руководящую должность.

Стадии

Стартапы проходят несколько стадий развития — начальную, среднюю и позднюю. Чем ниже стадия, тем меньше вложений потребуется и тем выше риск для инвестора. Инвестициями могут быть не только деньги. Вложением в проект является юридическая поддержка, проведение рекламных кампаний, предоставление специалистов необходимого уровня и другая помощь.

Как заработать

Оптимальная доходность обеспечивается, если в инвестиционном портфеле не менее десяти различных проектов. Выбирая, куда инвестировать, рекомендуется обращать внимание на возможность масштабирования нового бизнеса, позитивную юнит-экономику, хорошо налаженную систему принятия решений, отстроенные процессы их воплощения. Даже неочевидно прибыльные, но хорошо выстроенные при отличной организации процесса идеи могут вывести компанию на высокую прибыль.

Ограничений по отраслям не бывает. Каждая идея имеет право на успех. Можно выбирать хорошо знакомые отрасли или те, в которых никогда не участвовали. Качественные проекты есть на акселераторах, в венчурных фондах, у друзей и знакомых.

Венчурные инвесторы, вкладывая средства в проекты, рассчитывают на многократный рост, быстрый успех, возможность выйти с максимальной прибылью. Венчурный рынок имеет высокую маржинальность и большие риски. Это его главная особенность.

Кто может стать венчурным инвестором

Инвестициями могут заниматься как успешные бизнесмены, которые достигли всего в своей отрасли, но хотят большего, так и начинающие инвесторы со свободным капиталом. Начинающие венчурные инвесторы могут пойти по пути самостоятельных вложений, искать и выбирать проекты, анализировать предложения, идеи или воспользоваться помощью опытных участников рынка — клубов, сообществ, фондов, аналитиков, которые объяснят специфику, плюсы и минусы.

Важно помнить, что соинвесторы, фонды, даже имеющие большой опыт, не могут гарантировать успех венчурного проекта. Однако у них есть проторенный путь, известны основные проблемы, моменты, которые важно учитывать. Поэтому они смогут помочь подобрать портфель стартапов с наибольшим потенциалом.

Как найти проекты для вложений

Проще всего помогать своим друзьям, знакомым, увлеченным перспективным проектом. Главное — не забывать о рисках и не обвинять никого в случае потери вложений.

Для самостоятельного поиска проектов рекомендуется изучать информацию, публикуемую в специализированных сообществах, посещать технопарки, бизнес-инкубаторы. Они открыты практически во всех регионах. Есть клубы инвесторов, их тоже следует мониторить. Если инвестор создал себе положительную репутацию в венчурной сфере, к нему может обратиться за помощью любая молодая компания.

Небольшие суммы можно инвестировать в онлайн-режиме через специальные платформы, созданные для венчурных инвесторов. Сделки проходят дистанционно, комиссии обычно нет. Каждый проект публикует сведения о своем стартапе, отчетность о деятельности. Это простые варианты, когда можно попробовать себя в венчурных инвестициях.

Наиболее надежные инвестиции вносятся через венчурные фонды. Там нужно платить комиссию, но и риски самые низкие.

Рекомендуем начальные инвестиции вкладывать в хорошо знакомые сферы. Это позволит избежать ошибок на старте, поможет задать правильные вопросы создателю бизнеса, обсудить проект, понимая его суть.

Как инвестировать через венчурный фонд

Зайти на венчурный рынок можно несколькими способами:

• венчурный фонд;
• сообщество бизнес-ангелов;
• клуб;
• краудфандинговая площадка.

Инвестиции через венчурные фонды занимают более 70% общего рынка финансирования стартапов. Это классический, наиболее надежный вариант. Фонд собирает средства инвесторов, вкладывает их в несколько проектов на определенный срок, после выплачивает прибыль в соответствии с долей вложений.

Процесс инвестирования выглядит так:

1. Находите венчурный фонд.
2. Проводите переговоры с менеджером.
3. Выбираете стратегию.
4. Заполняете анкету, заключаете договор.
5. Открываете счет, вносите деньги.

Договор с фондом обычно подписывается в офисе компании или удаленно. Документы привозит курьер или отправляют почтой. Детали всегда можно согласовать с менеджером.

Для работы с венчурным фондом не нужно особых знаний, это не требует много времени; риски, если сравнивать с другими вариантами, минимальны. Капитал передается в управление, инвестор не контролирует, куда осуществляются вложения. Фонд берет с клиентов комиссию, её размер зависит от суммы вложений, выбранной стратегии, других факторов.

Надежность инвестиций — основное преимущества профессиональных участников венчурного рынка.

Венчурные инвестиции в России, развитие рынка

Россия — участник венчурного рынка. В 2019 году доля российских инвестиций составила более 800 миллионов долларов, порядка 10% стартапов смогли привлечь финансирование. В 2020 году венчурное вложение немного снизилось. Наиболее привлекательные отрасли — искусственный интеллект, финансово-технический сектор, IT-технологии, образование.

Какими будут перспективы рынка, предсказать невозможно. Санкции сокращают вливание зарубежного капитала. Российские фонды и частные инвесторы интересуются больше зарубежными проектами. Крупных венчурных фондов, ориентированных только на рынок России, нет, как и единого российского венчурного рынка.

Общие итоги

Венчурные инвестиции — самые высокодоходные и рискованные на финансовом рынке. Результат вложений непредсказуем. В случае успеха можно получить сверхприбыль, но удается это единицам. Рекомендуется рисковать только свободными средствами, от потери которых не наступит финансовая катастрофа в жизни инвестора.

Популярные вопросы

Венчурные инвестиции — это финансирование молодых и перспективных проектов.

Как правило, речь идет об инновационных стартапах, представляющих технологические отрасли, такие как разработка ПО, облачные вычисления, искусственный интеллект и биофарма.

С точки зрения инвестиций это наиболее рискованный вид вложений: по статистике, 75% стартапов не оправдывают вложения. В 30—40% случаев проект банкротится, а инвесторы теряют все вложенные в него деньги. В большинстве случаев результат хуже запланированного. Но если вдруг компания «выстреливает», доход от такого вложения может составлять тысячи процентов.

Рассмотрим подробнее, как работают венчурные инвестиции и кому они подходят.

Что такое венчурный проект

В широком смысле слова стартап — это любой новый бизнес, однако для венчурного капитала подходят только проекты со взрывным потенциалом. Например, если кто-то открыл новую парикмахерскую — это также молодой бизнес, но он не будет считаться венчурным.

Венчурный стартап должен обладать следующими характеристиками.

Инновационность. Проект предлагает что-то новое, чего еще нет на рынке. В идеале — какая-то прорывная технология, способная изменить облик будущего. Например, компания Novartis разрабатывает клеточную терапию CAR-T для борьбы с раковыми образованиями. Эта технология способна положить конец онкологическим болезням и преобразить облик медицины в ближайшие десятилетия: инвазивные методы лечения и химиотерапия уйдут в прошлое.

Технологичность. Продукт или услуга компании вписывается в новый технологический уклад. С момента первой промышленной революции в 18 веке человечество прошло через пять сменяющих друг друга технологических циклов. Сейчас мы находимся в начале шестого, движущими факторами которого выступают: био- и нанотехнологии, генная инженерия, искусственный интеллект, возобновляемая энергетика. Между тем отрасль, которая занимается традиционными способами добычи углеводородов, уже не считается технологичной, хотя век назад была таковой.

Масштабируемость. Такие компании способны к активной экспансии, захватывая новые рынки вплоть до общемирового. А получение новых клиентов не связано с новым циклом затрат. Это обеспечивает бизнесу экспоненциальную выручку. Например, в случае с парикмахерской весьма сложно и дорого открыть вторую такую же в другом городе и тем более стране или континенте. Иное дело — быстрорастущая социальная сеть, которая не имеет физической привязки и способна охватить глобальную мультиязычную аудиторию.

Таким образом, венчурный капитал объединяет носителей технологий и инвесторов. Именно венчурный капитал решает проблему финансирования стартапов, и благодаря ему увидели свет такие компании, как «Гугл» и «Фейсбук».

Механизм венчурного инвестирования

Венчурный капитал поступает от состоятельных частных инвесторов и венчурных фондов. Для молодых проектов он часто является единственным источником финансирования. Ведь традиционные способы кредитования им недоступны: банки не готовы выдавать займы на такие рисковые предприятия либо соглашаются дать деньги только под залог материальных активов. Но у технологических компаний они, как правило, отсутствуют, а их основные активы — интеллектуальные.

Венчурный инвестор не скован законодательным регулированием, под которое подпадают банки. Ему не нужно лицензирование для ведения деятельности, нет контроля со стороны ЦБ, не надо поддерживать кредитный рейтинг и финансовую ликвидность, чтобы исполнять обязанности перед вкладчиками.

Венчурный инвестор обладает свободой распоряжаться финансами по своему усмотрению и брать на себя высокие риски — он изначально понимает, что большинство стартапов, в которые он вкладывает, не оправдает себя. Банки не могут себе позволить подобную бизнес-модель, их принцип работы строится на получении процентов с кредитования, поэтому выдаваемые займы должны быть обеспеченными и надежными.

Главным же недостатком такого способа финансирования для молодых проектов является то, что венчурные инвесторы обычно получают долю в компании. Таким образом, они имеют право на часть будущей прибыли, получают голос при принятии решений и влияют на дальнейшее развитие проекта. С другой стороны, венчурный инвестор привносит в стартап свой опыт, связи, навыки управления бизнесом, что зачастую становятся подспорьем и дает толчок к эффективному развитию.

По словам Марка Састера, управляющего венчурным фондом Upfront Ventures, его матрица показателей для ранних этапов венчурного инвестирования выглядит как «⅓, ⅓, ⅓». Он ожидает, что одна треть его инвестиций будет полной потерей, вторая треть частично вернет вложенную сумму, а оставшаяся треть принесет львиную долю прибыли.

Плюсы, минусы и риски венчурных инвестиций

Помимо экстраординарной прибыли, которую венчурные инвесторы получают в случае, если угадали «единорога», дополнительной мотивацией для них выступает драйв от участия в проекте. Ведь они становятся патронами начинающего инновационного бизнеса, а значит, это возможность менять мир. Благодаря их участию человечество вскоре может увидеть очередные «Амазон» или «Теслу», а значит, эти люди могут вписать себя в историю.

И пожалуй, самое ключевое — необходим большой капитал — от 100 000 $⁣ (7 426 402 Р). Ведь зачастую приходится инвестировать в десятки проектов параллельно. Поэтому довольно часто это прерогатива фондов, представляющих объединенный капитал многих инвесторов, а не частные лица.

Субъекты рынка

В топ-5 самых активных корпораций на венчурном рынке РФ в 2019 году попали:

1. «Сбербанк» — 26 сделок.
2. АФК «Система» — 17 сделок.
3. Mail.ru Group — 13 сделок.
4. «Лаборатория Касперского» — 10 сделок.
5. S7 Group — 8 сделок.

Фонд венчурных инвестиций управляет объединенным капиталом многих частных инвесторов и считается одним из самых рискованных видов коллективных инвестиций, наравне с хедж-фондами. Поэтому российское законодательство относит их к инструментам, которые подходят исключительно квалифицированным инвесторам.

Венчурным фондам разрешено вести рискованную инвестиционную деятельность, покупать долю в бизнесе, а также кредитовать компании, например через покупку векселей. Единственное, что им запрещается, — вкладывать средства в банковскую и страховую отрасли.

Доходность инвестиций. Так как венчурные фонды являются инструментом для квалифицированных инвесторов, информация об их доходности не распространяется в открытом доступе — управляющие компании не обязаны ее публиковать. По данным Российской венчурной компании, в общемировой практике средняя доходность вложений в венчурные проекты от 20 до 35% годовых.

Как видим, на разных исторических отрезках среднегодовая доходность венчурных фондов сильно варьируется: на пятилетнем отрезке они показали 15,3%, а за периоды 10 и 20 лет — 9,04% и 22,9% соответственно. В некоторые периоды индексы акций обгоняли венчурные фонды, например на дистанции 5 и 15 лет.

Отличия простого инвестора от венчурного. Традиционный инвестор работает в более консервативном поле, зачастую формируя стратегический портфель из различных классов активов. В качестве оценки риска при этом рассматриваются рыночная волатильность, то есть степень изменчивости доходности, и цены на актив. Венчурный же инвестор рассматривает только технологичные проекты, а за риски принимается частичная потеря капитала.

В одной из своих статей я приводил пример, как можно применить венчурную философию в традиционном инвестировании. Например, с целью диверсификации портфеля или поиска «растущих историй» среди перспективных компаний, вышедших на рынок через IPO.

Бизнес-ангелы как разновидность венчурных инвесторов. Бизнес-ангелы — это частные венчурные инвесторы, которые вкладывают в проекты на зачаточных этапах развития — когда они еще на уровне идеи или прототипа. Риски инвестирования на этой стадии максимальные, а суммы вложения обычно составляют 50 000⁠—⁠300 000 $⁣ (3 713 201⁠—⁠22 279 207 Р).

Поэтому бизнес-ангелы одновременно занимаются многими проектами, чтобы увеличить шансы поймать «единорога». Так, одним из самых успешных бизнес-ангелов считается Энди Бехтольшайм, который в августе 1998 года вложил 100 000 $⁣ (7 426 402 Р) в проект «Гугл». Эта ставка сделала его миллиардером.

Другим известным венчурным игроком является Питер Тиль, который вложил 500 000 $⁣ (37 132 012 Р) в «Фейсбук» в августе 2004 года, став бизнес-ангелом начинающего проекта. Взамен он получил 10,2% компании и членство в совете директоров. Через 8 лет, в 2012 году, его прибыль от продажи доли превысила 1 000 000 000 $⁣ (118 462 880 000 Р). Он тоже угадал «единорога».

Большинство людей слышали об Илоне Маске как об известном управленце, но он также является венчурным инвестором. После ухода из Стэнфорда в 1995 году Маск основал проект Zip2, взяв у отца взаймы 28 000 $⁣ (2 079 392 Р). Стартап представлял из себя онлайн-версию «желтых страниц». Затем в проект пришел крупный венчурный инвестор Мор Давидов, вложивший 3 000 000 $⁣ (222 792 074 Р). В результате доля Илона в компании размылась до 7%. В 1999 году Zip2 был продан за 307 000 000 $⁣ (22 799 055 658 Р), из которых Маск получил 22 000 000 $⁣ (1 633 808 548 Р)

В том же году Маск инвестирует 10 000 000 $⁣ (742 640 249 Р) от вырученного в компанию X.com, предоставляющую услуги в сфере интернет-банкинга. В марте 2000 года она объединилась с платформой Confinity, которую основал Питер Тиль. В 2001 году бизнес пережил ребрендинг, получив название «Пэйпэл». К февралю 2002 года компания провела IPO, и спустя восемь месяцев ее поглотила «Ибэй» за 1 500 000 000 $⁣ (111 058 950 000 Р). Маск выручил 180 000 000 $⁣ (13 367 524 490 Р).

Что касается российского венчурного рынка, всего, по данным РВК, в 2019 году активность проявили 89 бизнес-ангелов, которые заключили в общей сумме 170 сделок.

Топ-5 самых активных бизнес-ангелов в России в 2019 году:

1. Богдан Яровой — 13 сделок.
2. Александр Румянцев — 9 сделок.
3. Сергей Дашков — 6 сделок.
4. Дмитрий Шурыгин — 6 сделок.
5. Алексей Карлов — 5 сделок.

Стадии венчурного инвестирования

Посевная стадия, она же seed stage: у компании есть концепция, но готовый продукт отсутствует. Работа над прототипом только ведется. На этом этапе предприниматель должен убедить инвесторов в том, что его стартап будет жизнеспособным и успешным на рынке. Затем потенциальный инвестор исследует технические аспекты продукта и экономическую целесообразность вложения.

На этой стадии предприниматель нередко сам собирает начальный капитал у знакомых, родственников или с помощью краудфандинга — такой капитал называется посевным. Если же удается найти профессионального инвестора, то есть бизнес-ангела, такой капитал называют ангельским. Он обычно не превышает 300 000 $⁣ (22 279 207 Р).

Стадия стартапа, то есть start-up stage. Этот этап отличается от посевного, ведь у компании появляется пилотная версия продукта, и осуществляется его тестирование. Но для дальнейшей разработки требуется финансирование. Оно также необходимо для исследования рынка и доработки характеристик продукта. Деньги также направляются на привлечение дополнительного управленческого персонала. Венчурные вложения на этой стадии могут достигать 1 000 000 $⁣ (74 264 024 Р). Но это все равно скромнее, чем на последующих стадиях.

Ранняя стадия, или early stage — продукт компании выходит на рынок. Это первая возможность для инвесторов увидеть, как товар конкурирует на рынке. Бизнес уже имеет эмпирически подтвержденные данные, поэтому риски вложения на этой стадии гораздо меньше, чем на предыдущих, но и минимальный порог для венчурного капитала выше — от 10 000 000⁠—⁠30 000 000 $⁣ (742 640 249⁠—⁠2 227 920 748 Р).

Финансирование, полученное на этом этапе, часто идет на увеличение производства и дополнительный маркетинг.

Стадия расширения, expansion stage: продукт принят рынком, наблюдается быстрый рост продаж и спроса. У компании есть устойчивая бизнес-модель, база клиентов и растущая выручка. Цель финансирования на этом этапе — экспансия рынка. Суммы венчурных вложений могут достигать 100 000 000 $⁣ (7 426 402 494 Р). Инвестиции на данном этапе обычно идут на масштабирование бизнеса. Средства направляются, например, на создание производственных мощностей за рубежом, запуск новой маркетинговой кампании и новых линеек продукции.

Поздняя стадия, она же late stage или стадия пред-IPO. Компания трансформируется в крупную организацию и демонстрирует признаки публичной компании. Обычно это последний этап венчурного капитала. Основная его цель — сделать компанию публичной, чтобы венчурные инвесторы могли выйти из проекта, получив свою прибыль. Венчурные инвестиции на этой стадии направляются на подготовку слияния, принятие мер по поглощению конкурентов или на финансирование шагов, связанных с IPO.

В поздней стадии своего развития происходит выход венчурного капитала. Он может произойти тремя способами:

1. Поглощение проекта со стороны другой корпорации.
2. Выход на фондовый рынок через IPO, то есть публичное размещение.
3. Продажа внебиржевой сделкой — самый редкий вариант.

Условия на территории России

По данным РВК, за первое полугодие 2020 года суммарный объем венчурной экосистемы составил 567 000 000 $⁣ (42 107 702 144 Р), что на 67% ниже уровня первого полугодия 2019 года — 1 700 000 000 $⁣ (126 248 842 409 Р). Суммарный объем венчурной экосистемы в 2019 году по сравнению с предыдущим 2018 годом существенно увеличился и достиг 2 300 000 000 $⁣ (170 807 257 377 Р) — рост в 3,4 раза от 661 900 000 $⁣ (49 155 358 112 Р). При этом количество сделок выросло с 684 до 776, а количество выходов — с 48 до 82.

Серьезный удар по состоянию венчурного рынка в РФ нанесли санкции в период после 2014 года, что способствовало оттоку иностранного капитала. В целом, сфера венчурных инвестиций в каждой стране зависит от условий предпринимательской среды. Количество стартапов будет больше, а процент неудач меньше в тех странах, где создан благоприятный фон для бизнеса.

Организация Global Entrepreneurship Monitor провела анализ предпринимательского фона в различных странах на основе статистических данных и общих критериев, таких как государственная политика, образование, R&D, инфраструктура и т. д. Оказалось, что Россия опережает другие страны только по одному показателю — динамика внутреннего рынка. Для сравнения, Индия обгоняет общемировые метрики по всем характеристикам — там наилучшая почва для стартапов.

Как стать венчурным инвестором

Обычно в венчурные инвестиции идут успешные предприниматели, бизнес которых достиг потолка в своем развитии, а покупать конкурентов из смежных сегментов не получается. Также, когда бизнес традиционный, невозможно произвести его экспансию за рубеж. Тогда предприниматели обращают внимание на венчурные проекты. Но самым популярным и удобным вариантом для них обычно является соинвестирование в рамках венчурных фондов.

Чтобы стать самостоятельным игроком, необходимо методично работать на свою репутацию, заниматься налаживанием связей и глубоко разбираться в предмете. Тогда о вас постепенно узнают, и все больше стартаперов будет обращаться к вам с предложениями финансировать их. Придется уделять процессу полноценное время — вряд ли получится заниматься венчурными инвестициями в режиме хобби.

Стать бизнес-ангелом. Самый простой и очевидный способ — инвестировать небольшие суммы в стартапы знакомых. А также постоянно мониторить инфополе и специализированные сообщества. Имеет смысл обратить внимание на технопарки и бизнес-инкубаторы, такие как «Сколково», Фонд развития интернет-инициатив и другие. Создание положительной репутации как инвестора и обширные контакты увеличивают шансы того, что молодая команда обратится к вам за финансированием. Также начинающим бизнес-ангелам имеет смысл присоединиться к клубам инвесторов, таким как Angelsdeck, и попробовать вложить капитал в 10—20 проектов на краудфандинговых платформах.

Краудфандинг. На международных платформах для венчурных инвесторов MicroVentures и Angellist или российской StartTrack можно найти и выбрать проекты, в которые вкладываются более опытные инвесторы. Сделки происходят в онлайн-режиме. В отличие от вложения через фонды не нужно платить комиссию за управление. Проекты публикуют отчетность о своей деятельности, что обеспечивает прозрачность вложений. Это один из самых недорогих способов попробовать себя в венчурных инвестициях и начать ориентироваться в этом мире.

Даже опытные инвесторы периодически вкладывают незначительные суммы через краудфандинговые платформы в разных странах, чтобы мониторить общую ситуацию на рынке.

Совместные инвестиции. Клубы инвесторов — это сообщества бизнес-ангелов, которые позволяют осуществлять совместные вложения в стартапы. Один из вариантов взаимодействия — когда инвестор поручает клубу найти подходящий проект для его вложений, за что отчисляет небольшой процент в виде комиссии. Выгода такого варианта в том, что не приходится самостоятельно считать перспективы и прибыльность проекта — это делают аналитики и экономисты клуба.

Нередко в рамках клуба инвесторов приглашают к соинвестированию — это прекрасная возможность начинающему венчурному инвестору войти в хороший проект с минимальными вложениями. В этих целях нередко создается синдикат.

Синдикат — это венчурный фонд, созданный для инвестирования в один конкретный стартап. В этом случае сделку возглавляет лид-инвестор, представляющий группу соинвесторов.

Синдикаты образуются как на краудфандинговых платформах, так и при посевных фондах. Например, можно проводить синдицированные сделки вместе с Angellist или в рамках отечественных клубов инвесторов. Этот способ снижает риски, так как дает возможность инвестировать вместе с опытными инвесторами. Но он подразумевает дополнительные затраты — сборы за административные и юридические услуги, а также вознаграждения менеджера за успех.

Передача ответственности. При капитале от 1 000 000 $⁣ (74 264 024 Р) можно спокойно обращаться в венчурный фонд. В венчурном фонде уже есть своя команда опытных экспертов, аналитиков и подготовленный пул проектов. Также не придется принимать личное участие в жизни стартапов. Вложение через фонд подразумевает плату за управление, которая взимается вне зависимости от результата. При этом нужно быть готовым вложить всю свою сумму и забыть на 5—7 лет.

Как заработать на венчурных инвестициях

Сбор необходимой суммы. Венчурные инвестиции необходимо делать из своего свободного финансового потока, при этом капитал должен быть достаточным, чтобы делать вложения в несколько проектов одновременно. Начать можно с 10 000⁠—⁠20 000 $⁣ (742 640⁠—⁠1 485 280 Р), инвестируя совместно с другими бизнес-ангелами. Но не вкладывайте в венчурные проекты больше, чем можете позволить себе потерять. Хорошо, когда сумма на венчурные инвестиции не превышает 5% от общего капитала — тогда заниматься этим относительно безопасно.

Обучение инвестированию. Для получения знаний в венчурной области стоит постоянно держать руку на пульсе, изучать материалы, общаться с другими инвесторами, проходить курсы. Например, венчурным инвестициям обучают ФРИИ и «Сколково».

Определение направления. Частным инвесторам ввиду малого капитала придется сфокусироваться на посевной и ангельской стадиях проекта, когда риски максимальны. До того как начать инвестировать, потребуется уделить время накоплению знаний и погрузиться в специфику бизнеса. Первые шаги в венчурных инвестициях лучше делать совместно с опытными бизнес-ангелами.

Поиск проекта. При выборе стартапа следует руководствоваться следующими критериями: предприятие в научно-технической сфере, наличие продуманного бизнес-плана, а время на воплощение проекта — не более шести лет. Также стоит тщательно проверить наличие прав интеллектуальной собственности, патентов и авторских прав в рамках реализуемого проекта или предусмотреть возможность их получения.

Подписание контракта. Перед тем как вкладывать деньги, обязательно стоит провести исследование перспектив и целей проекта. Главным вопросом на этапе переговоров является оценка стоимости проекта. Инвестор и стартаперы должны договориться о стоимости проекта.

Стратегия развития. Выбирается в зависимости от характера проекта, его целей и финансирования. Нередко руководство проектом берет на себя сам бизнес-ангел.

Продажа акций на открытом рынке. Первую публичную продажу акций венчурный инвестор может осуществить после выхода компании на открытый рынок через IPO — первичное размещение. Акции на этом этапе предлагаются для покупки неограниченному кругу лиц, и венчурный инвестор имеет возможность выйти из сделки, зафиксировав свою прибыль.

Крупные венчурные фонды в России

Приведем топ самых крупных и активных фондов в 2019 году по данным РВК.

Классические фонды:

1. AltaIR Seed Fund — 38 сделок.
2. Day One Ventures — 27 сделок.
3. Runa Capital I & II & III — 20 сделок.
4. Target Global — 19 сделок.
5. DST Global — 19 сделок.

Новые фонды:

1. Sberbank-500 — 15 сделок.
2. TealTech Capital — 9 сделок.
3. A&A Capital — 8 сделок.
4. Digital Horizon — 7 сделок.
5. Alpha Accelerator — 7 сделок.

Посевные фонды:

1. ФРИИ — 45 сделок.
2. Starta Ventures — 26 сделок.
3. Startup Lab — 19 сделок.
4. TealTech Capital — 9 сделок.
5. Фонд развития венчурного инвестирования Москвы — 8 сделок.
6. A&A Capital — 8 сделок.

Иностранные фонды, совершившие сделки в РФ:

1. Day One Ventures — 27 сделок.
2. Starta Ventures — 26 сделок.
3. Target Global — 19 сделок.
4. DST Global — 19 сделок.
5. Sistema Asia Fund — 9 сделок.

Управляющие компании:

1. ФРИИ Инвест — 45 сделок.
2. Altair Capital — 38 сделок.
3. TealTech Capital — 35 сделок.
4. Starta Ventures — 26 сделок.
5. Runa Capital — 20 сделок.

Успешные венчурные инвесторы

Журнал «Форбс» ежегодно формирует список самых успешных венчурных инвесторов. Этот рейтинг известен как список Мидаса. Журнал также публикует рейтинги успешных венчурных инвесторов Европы и женщин — венчурных инвесторов.

Список Мидаса третий год подряд возглавляет китайский венчурный инвестор Нил Шен. На его счету удачная инвестиция в компанию ByteDance, известную разработкой приложения TikTok. Состояние Шена оценивается в 1 600 000 000 $⁣ (118 462 880 000 Р). До занятия венчурным инвестированием он был успешным предпринимателем, основавшим несколько компаний, например сайт для путешественников ctrip.com. Кроме того, Шен имеет богатый опыт работы в инвестиционных подразделениях банков Deutsche Bank, Chemical Bank, Lehman Brothers и Citibank.